شهد الربع الأخير من العام أداءً قوياً بشكل استثنائي للعملات المشفرة التي تركز على الخصوصية، حيث تفوقت مؤشرات الأداء الآن على أداء العملات الرائدة في السوق مثل بيتكوين وإيثيريوم وسول. وفي أوائل نوفمبر، بلغت القيمة السوقية الإجمالية لقطاع أصول الخصوصية أكثر من 59.8 مليار دولار.

شهدت العملات الرقمية التي تركز على الخصوصية ارتفاعًا ملحوظًا في عام 2025، جاذبةً انتباه المستثمرين كبديل تحوطي ضد الأنظمة النقدية القائمة على المراقبة، لا سيما في ظل تزايد التدقيق العالمي في خصوصية البيانات المالية والتحكم في البيانات عبر الإنترنت. ويتزامن هذا التقدم مع تكثيف النشاط التنظيمي عالميًا، مما يعكس دورات سابقة استمر فيها سعر البيتكوين في الارتفاع رغم الضغوط القانونية والسياسية المتزايدة. وقد أظهر البيتكوين، باعتباره العملة الرائدة في سوق العملات الرقمية والعملة التي مهدت الطريق للامركزية، تاريخيًا حركة سعرية إيجابية حتى في ظل تزايد الضغوط التنظيمية.

لقد قطعت العملة الرقمية الرائدة شوطاً طويلاً، من الحظر إلى التداول على منصات مالية عالمية كبرى كجزء من منتجات مالية متنوعة. منذ عام 2016، ورغم العديد من الحوادث والصدمات السوقية، بما في ذلك الاختراقات الأمنية الكبرى، وانهيار منصات التداول، والتدقيق في صناعة تعدين العملات الرقمية، نمت القيمة السوقية للبيتكوين من 6 مليارات دولار في عام 2016 إلى 2 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، أي بزيادة قدرها 337 ضعفاً.

في الربع الأخير من عام 2025، أظهرت العملات الرقمية التي تركز على الخصوصية سلوكاً مماثلاً.

أوجه التشابه التاريخية مع مرحلة النمو المبكرة للبيتكوين

على الرغم من شطبها من منصات التداول المركزية الرئيسية والقيود التنظيمية الوشيكة، فإن عملات ZCash وMonero وDash تحقق أداءً متميزاً. فقد ارتفع حجم تداول ZCash إلى أكثر من 7 مليارات دولار في نوفمبر، بزيادة تتجاوز 1100% خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

يُشابه هذا الأمر عملة البيتكوين، التي لطالما حظيت باهتمام مجتمعها وأظهرت أداءً سعريًا قويًا قبيل كل عملية تنصيف. وللمقارنة، ارتفعت قيمة عملتي زيكاش ومونيرو بنسبة 652% و93% على التوالي منذ بداية العام، بينما انخفضت قيمة عملات بيتكوين وإيثيريوم وسول بنسبة 3% و6% و28% على التوالي خلال الفترة نفسها.

يشير هذا التوجه إلى أن قطاع الخصوصية قد يدخل مرحلة تمهيدية شبيهة بمرحلة البيتكوين، حيث يصبح الضغط التنظيمي عاملًا محفزًا بدلًا من كونه عائقًا. وينبع هذا الاحتمال من امتلاك عملات الخصوصية بالفعل للبنية التحتية اللازمة لاعتمادها عالميًا واستخدامها اليومي، بما في ذلك استخدامها كبديل للعملات المستقرة في المدفوعات والتسويات. ففي عام 2018، شاع استخدام عملة داش، وهي عملة مشفرة رئيسية تركز على الخصوصية، كوسيلة دفع مريحة في فنزويلا وكولومبيا والبرازيل والعديد من الدول الأخرى. وتشير هذه الأسس إلى أنه في الفترة 2026-2027، قد يستمر استخدام العملات المشفرة التي تركز على الخصوصية في التوسع، مما يدفع إلى مزيد من النمو في قيمتها ورأس مالها السوقي.

لماذا يبرز تطبيق ZCash كخيار مؤسسي لحماية الخصوصية

يؤثر توفر عملة ZEC على نطاق أوسع في منصات التداول المركزية بشكل مباشر على سيولتها، حيث يتجاوز حجم تداولها اليومي مليار دولار أمريكي باستمرار، مقارنةً بأكثر من 140 مليون دولار أمريكي لعملة مونيرو. وتزيد سيولة ZEC بنحو 15 ضعفًا في الأسواق المركزية، وهو أمر بالغ الأهمية للصناديق الكبيرة التي يجب أن تكون قادرة على الدخول والخروج من مراكزها دون انزلاق سعري كبير أو تشوهات في السوق.

تُعزز ميزات الخصوصية في ZCash جاذبيتها للمستثمرين المؤسسيين، وتُحافظ على فرص إدراجها حتى بعد عام 2027. على عكس مونيرو، التي من المرجح أن تبقى غير متاحة في البورصات الرئيسية الخاضعة للتنظيم، تُوفر ZCash مرونةً مع إمكانية تفعيل الخصوصية عند الحاجة. وهذا يُتيح للمؤسسات مجالًا للالتزام بالمتطلبات التنظيمية والإبلاغ، مما يجعل ZEC أصلًا مقبولًا تنظيميًا، بينما يُعتبر XMR غير آمن من منظور مكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل.

علاوة على ذلك، يظل ZCash الأصل الخاص الوحيد الذي أنشأت له Grayscale صندوقًا استثماريًا مؤسسيًا مفتوحًا للمستثمرين المعتمدين. يوفر هذا طريقة منظمة للاستثمار في هذا الأصل دون امتلاكه بشكل مباشر، وهو أمر لا يوفره Monero.

هل هو إعداد استراتيجي أم إشارة من الداخل؟

التوقيت جدير بالملاحظة.

تتزامن قصة تنصيف عملة ZEC، وزيادة تدفقات رأس المال، ومزايا السيولة الهيكلية مع التوقعات بوضوح اللوائح التنظيمية الأمريكية في عام 2027. إذا سمحت اللوائح المستقبلية صراحةً بأصول الخصوصية الانتقائية مثل ZEC مع حظر العملات المشفرة التي تفرض خصوصية قسرية مثل XMR، فقد نشهد تحركات مبكرة من المشاركين في السوق الذين يتوقعون هذه النتيجة بالفعل.

في الوقت نفسه، يُتيح نموذج انبعاثات شركة ZEC الأكثر شفافية، بالإضافة إلى عملية التنصيف الوشيكة، فرصةً جذابةً لتدفقات رأس المال. مع ذلك، لا يزال المستثمرون يتحملون مخاطر كبيرة، وهناك احتمال كبير أن يتلاشى الزخم الحالي لشركة ZEC قبل الوصول إلى وضوح تنظيمي كامل.

السؤال الحقيقي هو ما إذا كان التداول بناءً على معلومات داخلية متورطًا في الأمر. ربما يكون موقف الجهات التنظيمية الأمريكية من عملة ZCash لعام 2027 معروفًا بالفعل في الخفاء: ضوء أخضر لعملة ZEC وضوء أحمر لعملة XMR.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.