أصدرت شركة تطوير العقارات في هونج كونج Hysan Development Company Limited (OTC: HYSNY ) نشرة لما يصل إلى 4 مليارات دولار من السندات متوسطة الأجل يوم الاثنين، أي أكثر من 10 أضعاف متوسط شريحة الديون متوسطة الأجل.

الدين الجديد يقزم مبالغ الاقتراض السابقة للشركة. قبل إصدار الديون بمليارات الدولارات، كان متوسط شريحة ديون الشركة الحالية لديونها لمدة 5 سنوات أو أقل يبلغ حوالي 300 مليون دولار هونج كونج (38.5 مليون دولار) مع أكبر سندات بقيمة 400 مليون دولار أمريكي لعام 2027 بنسبة 2.85٪ تستحق في عام 2027.

ويتم إصدار السندات في شكل سندات بدون قسيمة يتم خصمها بشكل كبير للمشترين من المؤسسات، ويتم تسعيرها بمعدل فائدة آجلة متغير. وهذا يعني أن مشتري الأوراق المالية متفائلون بشأن تيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن، لأنه إذا انخفضت أسعار الفائدة فسوف ترتفع قيمة السندات حيث يصبح السعر المخفض أكثر جاذبية للمقرضين.

وتخطط الشركة لإدراج السندات في بورصات هونج كونج في وقت ما خلال الـ 12 شهرًا القادمة.

وقالت شركة Hysan إنها تصدر سندات دين متوسطة الأجل للأغراض العامة للشركة. السندات غير مضمونة وتعتمد على ضمان من شركة Hysan بالسداد. وحصلت السندات على تصنيف A- من قبل وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في وقت سابق من العام. وفقًا لوكالة فيتش، كان لدى المطور 6.7 مليار دولار هونج كونج نقدًا و4.6 مليار دولار هونج كونج كائتمان غير مسحوب في بداية هذا العام، وهو ما يكفي لسداد ديونه قصيرة الأجل.

وقالت فيتش إنه بينما تعتقد أن شركة Hysan أكثر سيولة من معظم المطورين في هونغ كونغ في الوقت الحالي، فإنها تتوقع أن يرتفع متوسط تكلفة الاقتراض للشركة إلى 3.3% في عام 2023 مقابل 2.2% في العام الماضي. وأشارت وكالة التصنيف أيضًا إلى أن الرافعة المالية لشركة Hysan زادت إلى 24.6% بحلول بداية عام 2023 من 17.9% في العام السابق.

"نعتقد أن وضع السيولة لدى Hysan قوي ولديه الموارد والقدرة على خفض الديون وتحسين تغطية الفوائد من خلال تسييل الأصول. ومع ذلك، هناك حالة من عدم اليقين بشأن تنفيذ خططها.

وفي طرح السندات، أشارت الشركة إلى أن أقساط سدادها الحالية من المقرر أن تصل إلى ذروتها في عام 2025 بثلاثة أضعاف من مستواها الحالي ومرة أخرى في عام 2027 بما يقرب من 8 أضعاف حيث تصبح ديونها المصرفية والسندات الأخرى مستحقة السداد.

في البيانات المالية المؤقتة لعام 2023 التي أصدرتها شركة Hysan في أغسطس، ذكرت الشركة أن إيراداتها وأرباحها انخفضت بنسبة 9.3٪ و12.2٪ على التوالي، في عام 2023. وقالت أيضًا أن إيجارات المكاتب كانت بنسبة 89٪، وهو أقل قليلاً من توقعات فيتش البالغة 94٪. %.

يتولى بنك أوف أمريكا كوربوريشن (NYSE: BAC ) و UBS Group AG (NYSE: UBS ) التعامل مع إصدار الديون بينما يتولى بنك أوف تشاينا ليمتد (OTC: BACHF ) ، وكريدي أجريكول إس إيه (OTC: CRARF ) ، وجي بي مورغان تشيس آند كومباني (NYSE) : JPM ) ، مجموعة ميتسوبيشي UFJ المالية، وشركة (NYSE: MUFG ) ، BNP Paribas (OTC: BNPQF ) ، Citigroup Inc (NYSE: C ) ، DBS Bank Limited ، HSBC plc (NYSE: HSBC ) ، Mizuho Financial Group Inc (NYSE) : MFG ) و Standard Chartered plc (OTC: SCBFF ) يعملان كموزعين للأوراق النقدية إلى جانب المصدرين الرئيسيين.

انخفضت أسهم Hysan Development بنسبة 1.4٪ في التعاملات الصباحية في هونج كونج.

ويأتي هذا التمويل في وقت صعب بالنسبة لمطوري العقارات والمقترضين في هونغ كونغ ، حيث تخلف عدد متزايد منهم عن سداد إصدارات الديون بالدولار الأمريكي في السنوات السابقة. في نهاية الشهر الماضي، تخلفت مجموعة China Evergrande Group (OTC: EGRNF ) عن سداد سنداتها بالدولار الأمريكي ويخشى بعض المستثمرين من أن تحذو شركة Country Garden Holdings Limited (OTC: CTRYY ) حذوها.

كانت هناك بعض النقاط المضيئة في الآونة الأخيرة بالرغم من ذلك. في الأسبوع الماضي، أصبحت شركة Sunac China Holdings Limited (NYSE: SNCNF ) أول مطور عقاري ينجح في إعادة هيكلة ديونها الخارجية عندما منحتها محكمة في هونج كونج الإذن بإعادة إصدار ديون جديدة بقيمة 10.2 مليار دولار.