مقدمة

بدأ تداول صندوق QQQI رسميًا في سوق الأسهم منذ 15 شهرًا. وخلال هذه الفترة، شهدنا ارتفاعًا في الأسعار وتصحيحًا هبوطيًا في سوق ناسداك 100. في هذه المقالة، سأحلل أداء الصندوق وأقارنه بصناديق المؤشرات المتداولة الرائدة الأخرى ذات خيارات الشراء المغطاة في ناسداك 100، مثل JEPQ وQYLD.

لتذكير الجميع، يهدف الاستثمار في صندوق NEOS Nasdaq-100 High Income ETF إلى توليد دخل شهري مرتفع بطريقة فعالة من حيث الضرائب مع إمكانية ارتفاع قيمة الأسهم في الأسواق الصاعدة.

QQQI هو صندوق متداول في البورصة يتم إدارته بنشاط ويسعى إلى تحقيق هدفه الاستثماري من خلال الاستثمار في محفظة من الأسهم التي تشكل مؤشر ناسداك 100 واستراتيجية خيار الشراء، والتي تتكون من مزيج من خيارات الشراء المكتوبة (المباعة) وخيارات الشراء الطويلة (المشتراة) على مؤشر ناسداك 100.

يُحقق الصندوق دخلاً شهرياً مُعفى من الضرائب من خلال بيع خيارات المؤشرات المُصنفة كعقود بموجب المادة 1256. وتتمتع هذه الأنواع من العقود بمعاملات ضريبية مُيسّرة من مصلحة الضرائب الأمريكية، كما هو مُوضّح هنا . يبيع مديرو الصناديق عقود خيارات الشراء المُغطاة بنسبة 3-5% من إجمالي المبلغ، مما يُتيح فرصاً ربحية في الأسواق الصاعدة. كما يُجدّدون عقودهم شهرياً، مما يُتيح للمستثمرين دخلاً شهرياً ثابتاً.

الآن بعد أن أصبحنا جميعًا على نفس الصفحة فيما يتعلق بما هو QQQI وكيف يعمل الصندوق خلف الكواليس، دعونا نستكشف أداء الصندوق منذ إنشائه قبل 15 شهرًا ونقارنه بصناديق التداول المغطاة Nasdaq-100 ETFs الرائدة الأخرى.

أداء

منذ تأسيسها، حققت QQQI عائدًا إجماليًا بنسبة +19.9%. يشمل هذا العائد +5.1% من ارتفاع الأسعار، بينما يأتي باقي العائد على شكل دخل شهري معفى من الضرائب.

وكما ترون أدناه، كان هذا الدخل الشهري الخالي من الضرائب ثابتًا جدًا في الحجم - حيث بلغ حوالي 0.62 دولارًا للسهم المدفوع للمستثمرين.

أدى التراجع الأخير في مؤشر ناسداك 100 إلى دفع الصندوق توزيعات أقل قليلاً للمستثمرين لشهر أبريل، حيث انخفض المؤشر بنسبة 16%. ومع ذلك، وبينما أكتب هذه السطور، عاد مؤشر ناسداك 100 إلى أعلى مستوياته قبل يوم التحرير، مما يشير إلى أن توزيعات الشهر المقبل ستعود إلى نطاق 0.62 دولار أمريكي للسهم.

ظاهريًا، دفعت شركة QQQI لمساهميها توزيعًا أقل في أبريل، ولكن عند التدقيق والحساب، ستدرك أن توزيعها لشهر أبريل ظل كما هو كنسبة مئوية للسهم. انخفضت القيمة الصافية للأصول، لكن نسبة التوزيع المدفوعة للسهم الواحد ظلت كما هي عند 1.2% من القيمة الصافية للأصول.

ومن المثير للاهتمام أن العائد الإجمالي لمؤشر QQQI منذ إنشائه هو أمر طبيعي عند مقارنته بالعائد الإجمالي للمؤشر الأساسي الذي يتتبعه.

حقق مؤشر ناسداك 100 عائدًا إجماليًا بنسبة +20.9% منذ انطلاق QQQI، متجاوزًا بذلك صندوق الخيارات المغطاة المتداول في البورصة بنسبة +1.0% فقط. وبصفتي مستثمرًا يركز على الدخل، يُعد هذا أفضل ما يمكن أن أحصل عليه! على أساس العائد الإجمالي، استحوذ QQQI على معظم مكاسب مؤشر ناسداك 100. وبالنسبة للمستثمرين الذين يستثمرون دخلهم الشهري بنشاط (بدلاً من إعادة استثمار التوزيعات)، فقد وفّر لهم ذلك كفاءة ضريبية وعائدًا إيجابيًا على السعر.

عند التأمل في أداء صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى الرائدة في مؤشر ناسداك 100 لخيارات الشراء المغطاة مقارنةً بصندوق QQQI حتى تاريخه، نحصل على صورة مختلفة تمامًا. بلغ العائد الإجمالي لصندوق QQQ -4.8%، وعائد QQQI -4.7%، وعائد JEPQ -6.4%، وعائد QYLD -7.0%. ويعود ضعف أداء صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى لخيارات الشراء المغطاة إلى طريقة بنائها. على سبيل المثال، كان أداء صندوق QYLD ضعيفًا للغاية مقارنةً بصندوق QQQI (وصندوق QQQ) هذا العام بسبب طريقة كتابة مديري الصناديق لخيارات الشراء المغطاة - عند سعر السوق.

عند إصدار عقد خيار شراء مغطى بسعر السوق، فإنك تتخلى عمليًا عن أي ارتفاع محتمل في السعر مقابل أقصى دخل ممكن اليوم. وبالنظر إلى التقلبات التي شهدناها منذ بداية العام، وتحديدًا الانتعاش الذي شهدناه في المؤشر منذ يوم التحرير، فقد كان أداء QYLD ضعيفًا في استغلال هذا الارتفاع في السعر.

لقد قامت JEPQ بعمل أفضل من QYLD، على وجه التحديد لأنها تكتب عقود رأي مغطاة خارج النطاق، لكنها لا تزال أقل أداء من QQQI نظرًا لـ "الصندوق الأسود" الخاص بها من الممتلكات الأساسية.

للتذكير، يهدف صندوق JEPQ الاستثماري إلى تحقيق دخل حالي مع الحفاظ على فرص نمو رأس المال. ويسعى الصندوق إلى تحقيق هذا الهدف من خلال إنشاء محفظة مُدارة بنشاط من الأوراق المالية، تتكون بشكل أساسي من تلك المدرجة في مؤشر ناسداك-100، وهو المؤشر المرجعي الرئيسي للصندوق، وذلك من خلال سندات مرتبطة بالأسهم (ELNs)، وبيع خيارات شراء مع التعرض للمؤشر المرجعي.

تُفرض ضريبة على هذه "السندات المرتبطة بالأسهم" كدخل عادي - ما يعني أنه على الرغم من أن JEPQ حققت عائدًا إجماليًا بنسبة -6.4% حتى تاريخ كتابة هذا التقرير، فإن العائد بعد الضريبة أقل بكثير حسب معدل الضريبة الفعلي. وهذا يختلف تمامًا عن عقود QQQI بموجب المادة 1256، والتي تحظى أيضًا بمعاملات ضريبية تفضيلية للغاية من مصلحة الضرائب الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، فإن حيازات JEPQ تختلف عن حيازات مؤشر ناسداك 100 - فهي متشابهة، ولكن ليس متطابقة.

عندما ننظر إلى الأشهر الاثني عشر الماضية، يصبح من الواضح من الذي يقدم عائدًا أعلى (أكثر كفاءة ضريبية).

ينعكس هذا أيضًا أدناه حيث أن أداء QQQI لمدة عام واحد اعتبارًا من كتابة هذا في 5 مايو يعطي أعلى عائد متأخر بالإضافة إلى أفضل عائد إجمالي.

ملخص

بصفتي مستثمرًا يركز على الدخل، يصعب عليّ فهم سبب امتلاك أي شخص لسهم JEPQ أو QYLD في محفظته. صحيحٌ أنه مع JEPQ، أنت تثق بمدراء الصناديق المخضرمين في العثور على أسهم التكنولوجيا "المُقَلّلة من قيمتها" والاحتفاظ بها، وهو أمرٌ قد يكون له مزاياه - مع أننا لم نرَ هذه "المزايا" تتحقق بعد. لكن مع QYLD، لا يوجد عذر.

أنت تحتفظ بصندوق ضعيف الأداء والذي أثبت مرارًا وتكرارًا أنه 1) لن يكون قادرًا على مواكبة مؤشر ناسداك 100 خلال أوقات التقلب و2) يتخلف عن منافسيه عندما تكون هناك حاجة ماسة للأداء.

اخترتُ الاستثمار في صندوق QQQI بدلاً من JEPQ وQYLD لأن هذا الصندوق أكثر كفاءةً ضريبيةً، ويتفوق على منافسيه في أوقات التقلبات الشديدة، ويُحقق أداءً ممتازًا في تحويل ارتفاع سعر ناسداك-100 إلى دخل شهري. ويحقق ذلك من خلال الاحتفاظ بجميع الأسهم الأساسية المكونة لمؤشر ناسداك-100 (وليس فقط بعض الأسهم المختارة بعناية مثل JEPQ) وإصدار عقود خيار شراء مغطاة بنسبة 3-5% من رأس المال (على عكس QYLD).

قد تجادل بأن 15 شهرًا من البيانات لا تكفي لاتخاذ قرار - وهذا أمر مفهوم. مع ذلك، بين ارتفاع التضخم، وغضب ترامب من الرسوم الجمركية، وتراجع تجارة الفائدة على الين، وكل حدث "غير متوقع" آخر تسبب في تحرك مؤشر ناسداك 100 صعودًا وهبوطًا، يمينًا ويسارًا، وفي دوائر - هذا كل ما أحتاجه من دليل. بالإضافة إلى ذلك، فإن فوز QQQI بجائزة "أفضل صندوق متداول نشط جديد" من ETF.com الأسبوع الماضي يثبت وجهة نظري.

لقد رأينا كيف استطاعت QQQI تحقيق عوائد إجمالية مشابهة جدًا لمؤشر ناسداك 100، مع توفير دخل شهري معفى من الضرائب لمستثمريها. لكن الأمر يختلف تمامًا عن JEPQ وQYLD.

إخلاء مسؤولية: هذه ليست نصيحة مالية أو توصية لأي استثمار. المحتوى لأغراض إعلامية فقط، ويجب عدم تفسير أي معلومات أو مواد أخرى على أنها نصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها. لديّ/لدينا مركز استثماري طويل الأجل مربح في أسهم QQQI، سواء من خلال ملكية الأسهم أو الخيارات أو غيرها من المشتقات. كتبتُ هذه المقالة بنفسي، وهي تعبر عن رأيي الشخصي، ولا أتقاضى أي أجر عنها. ليس لديّ أي علاقة عمل مع أي شركة ذُكرت أسهمها في هذه المقالة. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. لا تُقدم أي توصيات أو نصائح حول مدى ملاءمة أي استثمار لمستثمر معين.