وتفيد التقارير أن استراتيجية توزيع الأصول الشائعة التي تروج لها صناديق التحوط، بما في ذلك راي داليو من Bridgewater Associates ، تواجه عمليات استرداد للمستثمرين بعد الوعود الضعيفة.

ما حدث: وعدت بريدجووتر وصناديق التحوط الأخرى بعوائد متفوقة من خلال "محافظ تعادل المخاطر"، ولكن بعد نصف عقد من الأداء دون المستوى، بدأ المستثمرون في سحب أموالهم، حسبما ذكرت بلومبرج.

فقد سحب كبار المستثمرين، بما في ذلك صناديق التقاعد العامة في نيو مكسيكو، وأوريجون، وأوهايو، استثماراتهم، الأمر الذي أدى إلى انخفاض قيمة هذه الصناديق بنحو 70 مليار دولار عن الذروة التي بلغتها قبل ثلاث سنوات. ويأتي هذا على الرغم من تطمينات صناديق التحوط بأن الأمور يمكن أن تتحسن في العقد المقبل.

وقالت إيلين نيل، وفقًا للتقرير، إن تكافؤ المخاطر لم يكن ناجحًا إلا خلال الأزمة المالية الكبرى في الفترة 2008-2009، و"كان ذلك في الواقع ذروة الأزمة"، التي تقدم شركتها المشورة لمعاشات التقاعد للموظفين العموميين في نيو مكسيكو بقيمة 17 مليار دولار.

منذ عام 2019، ظل أداء صناديق تكافؤ المخاطر أقل من أداء مزيج سندات الأسهم العالمية القياسي 60/40، وفقًا لمؤشر الصناعة الواسع، وفقًا للتقرير. وقد أدى هذا الأداء الباهت إلى نزوح كبير للمستثمرين، حيث تظهر تقديرات Verus المجمعة من بيانات eVestment انخفاضا في أصول صناديق تكافؤ المخاطر من ذروة بلغت 160 مليار دولار في عام 2021 إلى ما يقرب من 90 مليار دولار بحلول نهاية عام 2023.

ما هو تكافؤ المخاطر؟ إن محفظة تكافؤ المخاطر ، وفقاً لبحث أجرته جامعة ماساتشوستس في أمهرست، "تعرف المحفظة المتنوعة بشكل جيد بأنها المحفظة حيث يكون لكل فئات الأصول نفس المساهمة الهامشية في إجمالي المخاطر للمحفظة". يعطي هذا النهج الأولوية لإدارة المخاطر على السعي لتحقيق عوائد عالية ويتضمن إعادة توازن المحفظة والرافعة المالية.

وخلافا للمحافظ التقليدية التي تبلغ نسبة الأسهم إلى السندات 60/40، يركز تكافؤ المخاطر على توزيع المخاطر بدلا من المبالغ بالدولار المستثمرة في كل فئة من فئات الأصول.

تم إطلاق محفظة تكافؤ المخاطر لأول مرة في عام 1996 لإدارة أصول داليو الاستئمانية، وفقًا لبلومبرج، وتم الإشادة بها باعتبارها وسيلة "لاستخدام البحث الاقتصادي العميق لصياغة أفضل محفظة ممكنة، بدلاً من محاولة استدعاء الشيء الكبير التالي".

وبدلاً من خوض مخاطر عالية في محاولة لمطاردة عوائد متفوقة، اقترح هذا النهج التنويع عبر مجموعة من الأصول مثل السلع والسندات، حيث يشكل كل منها محركاً متساوياً لتقلبات المحفظة.

انظر أيضًا: أفضل الاستثمارات ذات العائد المرتفع

المدافعون عن الإستراتيجية: يجادل أنصار الإستراتيجية بأن الخروج الآن، مع ارتفاع الأسهم إلى مستويات قياسية، هو "خطأ كلاسيكي للمستثمر". تزعم Bridgewater أن صندوق "All Weather" الذي يستهدف تقلبات بنسبة 10٪ قد يكون أداؤه ضعيفًا حاليًا، لكنه يعتقد أن تكافؤ المخاطر يظل متفوقًا على الاستثمار طويل الأجل، خاصة مع الركود المحتمل في مكاسب الأسهم.

انخفض تكرار "جميع الأحوال الجوية" بنسبة 22٪ في عام 2022، حيث ألقى مايكل ماركوف من Markov Processes اللوم في الأداء الضعيف على كونه أقل تفاعلاً مع تقلبات السوق على المدى القصير وتغيرات الارتباط.

تواجه صناديق تكافؤ المخاطر أيضًا منافسة شديدة من صناديق الائتمان الخاصة وصناديق التحوط الكبرى ذات العوائد الثابتة.

يقال إن مايكل شاكلفورد ، كبير مسؤولي الاستثمار في جمعية تقاعد الموظفين العموميين في نيو مكسيكو، قال: "إذا كنت سأحتفظ بنسبة 6% أو 8% من محفظتي الاستثمارية في شيء آخر، فأنا أفضل أن يكون هذا الشيء الآخر عبارة عن دلو من المال". صناديق التحوط ذات أداء جيد حقًا.

وقال جوردان بروكس، من شركة AQR Capital Management ، التي تدير شركته 13.7 مليار دولار من الاستثمارات ذات تكافؤ المخاطر، إنه ينبغي على المستثمرين التركيز على الأداء المستقبلي. وقال: "إنها مهمة المستثمرين في نهاية المطاف ألا ينظروا إلى الوراء، بل إلى الأمام نحو أفضل محفظة للتنقل خلال العقد المقبل".

أنهى صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY )، وهو صندوق متداول في البورصة يعكس مؤشر S&P 500، جلسة يوم الاثنين مرتفعًا بنسبة 0.92٪ عند 499.72 دولارًا، وفقًا لبيانات Benzinga Pro . أغلق صندوق RPAR Risk Parity ETF (NYSE: RPAR ) الجلسة السابقة منخفضًا بنسبة 0.16٪ عند 18.63 دولارًا أمريكيًا وانخفض بنسبة تزيد عن 5٪ خلال العام الماضي.

اقرأ التالي: يقول راي داليو إن فوز الرئيس جو بايدن أو دونالد ترامب عام 2024 سيكون "تهديدًا" للأسواق