يُحدث ازدهار السيارات الكهربائية تغييرًا جذريًا في صناعة السيارات في أمريكا، وتقود شركة ريفيان أوتوموتيف (ناسداك: RIVN ) هذا التغيير بخطوات تقنية ذكية. وقد حققت هذه الشركة الكاليفورنية نجاحات باهرة مع اقتراب عام 2026. ففي ديسمبر 2025، استعرضت ريفيان شريحتها المصممة خصيصًا وتقنية القيادة الذاتية الجديدة في أول فعالية لها بعنوان "يوم القيادة الذاتية والذكاء الاصطناعي"، وهي تقنية طورتها على مدار عامين وتعمل بشكل منفصل عن مشروعها المشترك مع فولكس فاجن. وقبل ذلك مباشرة، أعلنت الشركة عن شراكات بقيمة 330 ألف دولار مع معهد جورجيا للتكنولوجيا وجامعة جورجيا وغيرها لتدريب العمال في مصنعها بولاية جورجيا الذي تبلغ تكلفته 5 مليارات دولار. أما على الصعيد المالي، فقد حققت ريفيان ربحًا إجماليًا قدره 24 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ثاني ربع ربحي لها مع مبيعات بلغت 1.56 مليار دولار، بزيادة قدرها 78% عن العام الماضي. وانطلق مشروعها المشترك الضخم مع فولكس فاجن في نوفمبر 2024 بقيمة إجمالية قدرها 5.8 مليار دولار، مما يمهد الطريق أمام ريفيان لتطوير برمجياتها لسيارات فولكس فاجن بحلول عام 2027.

لكن في خضم هذا التقدم، وافقت شركة ريفيان على دفع 250 مليون دولار لتسوية دعوى قضائية رفعها مستثمرون. زعم هؤلاء المستثمرون أن الشركة أخفت التكاليف الحقيقية لتصنيع شاحنات R1 خلال طرحها للاكتتاب العام في عام 2021، مما أدى إلى ارتفاع مفاجئ في سعر السهم بنسبة 20% في مارس 2022. وقد تسبب هذا الخبر في انهيار سعر السهم بنسبة 39% خلال 10 أيام، وكلف المساهمين مليارات الدولارات.

على الرغم من أن الكثيرين يفترضون أن مثل هذه الدعاوى القضائية تؤثر سلبًا على الشركة، دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما إذا كان هذا هو الحال بالفعل، بما في ذلك من منظور مالي.

مخطط ريفيان: الإيرادات والأرباح والخسائر

تتداول أسهم شركة ريفيان أوتوموتيف حاليًا عند مستوى يتراوح بين 18.53 و19.45 دولارًا أمريكيًا، بقيمة سوقية تتراوح بين 23.5 و23.9 مليار دولار أمريكي. شهد السهم تقلبات ملحوظة خلال العام الماضي، حيث سجل أدنى مستوى له عند 10.36 دولارًا أمريكيًا في أوائل عام 2025، ثم ارتفع إلى أعلى مستوى له عند 22.69 دولارًا أمريكيًا في ديسمبر. ويمثل هذا ارتفاعًا قويًا بنسبة 42% على أساس سنوي، ومكاسب أكثر إثارة للإعجاب بنسبة 45% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، متفوقًا بذلك على معظم أداء السوق. ويعود هذا الانتعاش الملحوظ إلى أرباح فاقت التوقعات، بالإضافة إلى تحركات شركات التكنولوجيا الكبرى، مثل عرض شريحة السيليكون المصممة خصيصًا ومنصة القيادة الذاتية في مؤتمر يوم القيادة الذاتية والذكاء الاصطناعي في ديسمبر 2025.

عندما أعلنت شركة ريفيان عن نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2025 في 4 نوفمبر ، سجلت خسارة قدرها 0.65 دولار للسهم، وهو ما يبدو سيئًا للوهلة الأولى، لكن توقعات وول ستريت كانت تشير إلى خسارة قدرها 0.72 دولار. إلا أن المكسب الحقيقي كان في الإيرادات، حيث حققت ريفيان 1.56 مليار دولار في ذلك الربع، متجاوزة التوقعات البالغة 1.46 مليار دولار، ومسجلة نموًا هائلًا بنسبة 78% مقارنة بالعام الماضي. والأفضل من ذلك، أنها حققت أول ربح إجمالي موحد لها على الإطلاق بلغ 24 مليون دولار، وهو تحول جذري من خسارة 392 مليون دولار في الربح الإجمالي في العام السابق. مع ذلك، لا يزال قطاع صناعة السيارات في الشركة يعاني من خسائر بلغت 130 مليون دولار.

استنادًا إلى هذا الربع القوي، عدّلت إدارة ريفيان توقعاتها للعام بأكمله. وتتوقع الآن تسليم ما بين 66,000 و68,000 سيارة في عام 2026، وبينما لا يزال الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل سلبيًا، إلا أن الخسارة تتقلص لتتراوح بين ملياري دولار و2.25 مليار دولار. وبالنظر إلى المستقبل، يعتقد المحللون أن ريفيان ستواصل التحسن، مع توقعات بنمو الإيرادات من 5.4 مليار دولار في عام 2025 إلى أكثر من 6 مليارات دولار في عام 2026 مع إطلاق سيارة الدفع الرباعي R2.

تمتلك شركة ريفيان سيولة نقدية تبلغ حوالي 7.1 مليار دولار، مما يمنحها مساحة كافية لتمويل إطلاق سيارة R2 واستكمال بناء مصنعها الضخم في جورجيا دون الحاجة إلى اللجوء إلى السوق للحصول على تمويل إضافي. لا تزال الشركة تتكبد خسائر إجمالية، لكن تحقيقها أرباحًا إجمالية إيجابية في الربع الأول من العام يُعد مؤشرًا واضحًا على اقترابها من تحقيق الربحية في كل سيارة. ورغم أن سعر السهم ليس رخيصًا، إلا أن المستثمرين ما زالوا يدفعون مبالغ كبيرة لأنهم يراهنون على أن سيارة R2 والبرمجيات المستقبلية وميزات القيادة الذاتية ستُدرّ إيرادات قوية ومتكررة.

توقعات المحللين لسعر السهم وشكوكهم

لا تزال وول ستريت تُبدي بعض الثقة تجاه شركة ريفيان، رغم أنها لم تُحقق أرباحًا صافية بعد. ويعود جزء كبير من هذه الثقة إلى صفقتها البالغة 5.8 مليار دولار مع فولكس فاجن، والتي تُوفر التمويل وتضع برمجيات ريفيان في صميم خطط فولكس فاجن المستقبلية للسيارات الكهربائية. ويرى العديد من المحللين أن هذه الشراكة دليل على أن ريفيان ليست مجرد شركة ناشئة أخرى في مجال السيارات الكهربائية تُهدر الأموال.

بحسب بارتشارت، فإن التقييم العام من وول ستريت هو "الاحتفاظ"، ما يعني أن معظم المحللين يفضلون ترقب نتائج إطلاق R2 قبل إبداء حماسهم الكامل. من بين 26 محللاً، يوصي 9 منهم بالشراء، و13 بالاحتفاظ، و4 بالبيع. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف حوالي 16.58 دولارًا، وهو أقل بقليل من سعر السهم الحالي، لكن التوقعات الأكثر تفاؤلاً تصل إلى 25 دولارًا، ما يعني ارتفاعًا محتملاً بنسبة 30% تقريبًا في حال سارت الأمور على ما يرام.

تم تبرئة شركة ريفيان من أي تبعات قانونية قبل التطلع إلى المستقبل

وافقت شركة ريفيان على دفع 250 مليون دولار لتسوية دعوى قضائية جماعية رفعها مستثمرون زعموا أن الشركة ضللت المستثمرين بشأن التكاليف الحقيقية لتصنيع سياراتها من طراز R1 خلال طرحها العام الأولي الضخم في عام 2021. بدأت القصة عندما أعلنت ريفيان فجأة عن زيادة هائلة بنسبة 20% في أسعار شاحناتها وسياراتها الرياضية متعددة الاستخدامات في مارس 2022، بعد أشهر قليلة من طرحها للاكتتاب العام. شعر المستثمرون بالخداع، قائلين إن الإدارة كانت تعلم أن الأسعار لن تكون مجدية لكنها التزمت الصمت لإضفاء مظهر جيد على الاكتتاب. عندما انتشر الخبر، انهار سهم ريفيان بنسبة 39% خلال عشرة أيام فقط، مما أدى إلى خسارة مليارات الدولارات من القيمة السوقية، حيث شعر المساهمون أن الشركة قد مارست "خداعًا وتضليلًا" على كل من العملاء والمستثمرين.

بتسوية القضية، تجنبت ريفيان محاكمة طويلة ومكلفة كان من شأنها استنزاف المزيد من السيولة وتشتيت انتباه الإدارة. ويمثل مبلغ التسوية البالغ 250 مليون دولار ما بين 3 و5% من احتياطياتها النقدية، وهو مبلغ معقول بالنسبة لشركة تحقق حاليًا إيرادات ربع سنوية تبلغ 1.56 مليار دولار وتسعى لتحقيق هوامش ربح إجمالية إيجابية. ويمكن للمستثمرين الذين اشتروا أسهمًا بين الاكتتاب العام الأولي ورفع سعر السهم في مارس 2022 تقديم مطالباتهم ، ومن المتوقع توزيع التعويضات قريبًا.

خاتمة

تُظهر ريفيان بوادر تقدم حقيقية، حيث حققت أول ربح إجمالي موحد لها بقيمة 24 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، كما تم تفعيل مشروعها المشترك مع فولكس فاجن بقيمة 5.8 مليار دولار لتمويل توسيع نطاق برمجياتها، بالإضافة إلى زيادة إنتاج سيارة R2 استعدادًا لإطلاقها في عام 2026، كل ذلك مع امتلاكها سيولة نقدية بقيمة 7.1 مليار دولار. قد يُساهم تسوية هذه الدعوى القضائية مقابل 250 مليون دولار في تحسين الوضع، إذ يُنهي ثلاث سنوات من الجدل القانوني، ويُمكّن الفريق من التركيز كليًا على التنفيذ واستعادة ثقة المستثمرين من خلال النتائج بدلًا من خوض معارك قضائية. بالنسبة للمساهمين، يُعدّ التأثير النقدي قصير الأجل بنسبة 3-5% ضئيلًا مقارنةً بالفوائد طويلة الأجل: تجنّب مخاطر التقاضي التي قد تصل إلى مليارات الدولارات، وتوفير الطاقة اللازمة لتحقيق طفرة في مبيعات سيارة R2 وإيرادات القيادة الذاتية التي يتوقع المحللون أن تدفع إيرادات عام 2026 لتتجاوز 6 مليارات دولار، وتحويل الصعوبات السابقة إلى مكاسب مستقبلية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.

​

​