يتكرر ابتداء من يوم الخميس

بقلم نعومي روفنيك ويوروك بهجلي

لندن 9 مايو أيار (رويترز) - أرسل بنك إنجلترا إشارة جديدة مفادها أن تكاليف الاقتراض ستنخفض في وقت مبكر وبدرجة أكبر في جميع أنحاء أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة، مما يهيئ الأسواق لتحولات كبيرة مع قيام المستثمرين بسياسة الانقسام في السياسة النقدية المنفتحة عبر منطقة اليورو. الأطلسي.

يرى المستثمرون أن الأسهم والديون الأوروبية تقود الأسواق العالمية هذا العام، حيث يؤدي تخفيض أسعار الفائدة إلى تعزيز الإنفاق، ويؤدي انخفاض التضخم إلى ارتفاع السندات، ويؤدي ضعف العملات إلى زيادة الصادرات.

وعزز المتداولون رهاناتهم على التيسير النقدي في المملكة المتحدة بعد أن أبقى بنك إنجلترا يوم الخميس أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ 16 عامًا عند 5.25%، لكنه قلص توقعات التضخم ، مما دفع الجنيه الاسترليني للانخفاض والأسهم للارتفاع.

جاء ذلك بعد أن خفضت السويد أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2016، في حين خفضت سويسرا أسعار الفائدة في مارس، وأعلن البنك المركزي الأوروبي عن خفض في يونيو. وفي المقابل، من المقرر أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

وقال فلوريان إيلبو، رئيس الاقتصاد الكلي في شركة لومبارد أودييه لإدارة الاستثمارات السويسرية، والذي ينظر بإيجابية إلى الأسهم الأوروبية والمملكة المتحدة: "هذا هو المحور الأوروبي". منذ عام 2020، حصلت الولايات المتحدة على نصيب الأسد من مكاسب الأسهم العالمية.

قال بول فلود، مدير محفظة الأصول المتعددة في شركة نيوتن لإدارة الاستثمارات، إنه كان يشتري الأسهم البريطانية لأسباب تتعلق بالتقييم وكان إيجابيا بشأن السندات الحكومية البريطانية لأن هناك احتمالا أكبر لخفض أسعار الفائدة من بنك إنجلترا في المستقبل.

الحمام يطير

سجل مؤشر FTSE 100 البريطاني الذي يركز على المصدرين مستوى قياسيًا جديدًا بعد اجتماع بنك إنجلترا. وارتفع مؤشر Stoxx 600 الأوروبي بنسبة 2٪ حتى الآن هذا الأسبوع، ويستعد لأفضل أسبوع له منذ يناير .

تقوم أسواق المال بتسعير حوالي 55 نقطة أساس من تخفيضات بنك إنجلترا في أسعار الفائدة بشكل إجمالي بحلول نهاية العام، و70 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي و43 نقطة أساس فقط من بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يزال يتصارع مع التضخم القوي.

ويتوقع اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.5% هذا العام، مقابل 0.5% في منطقة اليورو و0.4% في المملكة المتحدة، حيث يحفز الإنفاق الحكومي السخي الذي يطلق عليه "باينوميكس" الاستثمار ولكنه يزيد الديون والعجز.

ومن حيث زخم النمو، يرى المستثمرون أن أداء أوروبا أفضل، مما يبشر بالخير للأصول في المنطقة على المدى الطويل.

وقال هيو جيمبر، استراتيجي السوق العالمية في جيه بي مورجان لإدارة الأصول: "أوروبا تتسارع بالفعل، وإن كان ذلك من قاعدة أضعف في وقت يتباطأ فيه الاقتصاد الأمريكي من نقطة بداية أقوى".

وقال استراتيجيون آخرون إن المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت الولايات المتحدة ستنفد قوتها .

لكن على المدى القصير، إذا تمكنت الولايات المتحدة من زيادة ديونها وعجزها، فمن المرجح أن تظل أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أعلى مما هي عليه في أوروبا، حسبما قال كيت جوكس، الخبير الاستراتيجي في سوسيتيه جنرال.

محاور محفوفة بالمخاطر

قال مستثمرون ومحللون إن سندات الحكومة الأوروبية قد تتفوق على سندات الولايات المتحدة ولكن من المرجح أن تظل متقلبة حيث لا يزال من غير الممكن التنبؤ بمسار التضخم في جميع أنحاء العالم.

وقال إيلبو من لومبارد أودييه إن بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الأوروبية الأخرى قد يندمون على ظهور موقف متشائم للغاية في وقت مبكر جدًا.

وفي الولايات المتحدة، أرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارة قوية في ديسمبر (كانون الأول) الماضي مفادها أن تخفيضات أسعار الفائدة قادمة، ولكنه تحول بعد ذلك إلى موقف أكثر تشدداً بعد أن أصبحت الظروف المالية مبهجة وتوقف التضخم فوق هدفه.

وفقدت سندات المملكة المتحدة المستثمرين 3.1% هذا العام، مقارنة بخسائر 2.1% في الولايات المتحدة و1.2% في منطقة اليورو، بناءً على بيانات LSEG.

وقال نيل ميهتا، مدير محفظة شركة BlueBay Asset Management، إن الشركة لا تحب السندات في المملكة المتحدة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التضخم المرتفع نسبيًا.

وانخفض العائد على السندات الحكومية البريطانية GB2YT=RR الحساسة لأسعار الفائدة لمدة عامين بمقدار 3 نقاط أساس بعد قرار بنك إنجلترا إلى 4.28% مع ارتفاع أسعار الديون بشكل طفيف.

وكانت آخر مرة انحرف فيها بنك إنجلترا بشكل كبير عن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس 2016 ، عندما خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة لعزل الاقتصاد عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بينما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي معلقًا ويستعد لرفع أسعار الفائدة.

كان البنك المركزي الأوروبي من الحمائم الرافضين لأسعار الفائدة تحت الصفر من عام 2014 إلى عام 2022، لكنه اتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين.

وأضاف ميهتا أن موضوع الاختلاف سيظهر في الغالب في أسواق العملات، مع بقاء الدولار قويا، مما يزيد من خطر التضخم في أوروبا مع ارتفاع أسعار الواردات.

وانخفض اليورو EUR=EBS بنسبة 2.6% حتى الآن هذا العام ليصل إلى 1.07 دولار، وانخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 2% تقريبًا.

وقال ماثيو سوانيل، الاقتصادي في بنك بي إن بي باريبا، إن هذا لا يشكل خطرا خاصا على المملكة المتحدة، التي يعتبر الاتحاد الأوروبي أكبر شريك تجاري لها.

وأضاف: "لذلك نعتقد أن بنك إنجلترا يمكنه التحرك قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك البنك المركزي الأوروبي (يستطيع ذلك أيضًا)".

(شارك في التغطية نعومي روفنيك ويوروك بهجلي؛ شارك في التغطية دارا راناسينغ؛ تحرير دارا راناسينغ وجين ميريمان)

(( ناعومي.روفنيك@thomsonreuters.com ;))