الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم جيفري غولدفراب

نيويورك، 26 يناير (رويترز بريكينج فيوز) - يزداد ازدحام منطقة تقاطع شارعي مين وول ستريت. يكفي النظر إلى صفقة يو إس بانكورب (USB.N) التي تتخذ من مينيابوليس مقرًا لها، للاستحواذ على شركة بي تي آي جي (BTIG) المدعومة من غولدمان ساكس مقابل مليار دولار أمريكي، بهدف التوسع في مجال التداول وتقديم الاستشارات. وبالرغم من الاهتمام الكبير الذي يحظى به كبار المستثمرين مثل بلير إيفرون وكين مويليس، الذين ركزت شركاتهم المتخصصة بشكل أساسي على عمليات الاندماج والاستحواذ، إلا أن البنوك الإقليمية الأمريكية هي التي استحوذت بهدوء على حصة أكبر من رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية.

في بعض النواحي، تسعى يو إس بانكورب إلى اللحاق بركب الشركات الأخرى. فقد تخلت عن شركة الوساطة بايبر جافري، التي تُعرف الآن باسم بايبر ساندلر (PIPR.N) ، في عام 2003، بعد خمس سنوات من انضمامها إلى موجة استحواذات انتهت بشكل سيئ للعديد من البنوك. ومنذ الأزمة المالية، أنشأت الشركة قسمًا لأسواق رأس المال، يرتكز على الدخل الثابت، بإيرادات سنوية تبلغ حوالي 1.4 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 14% من إيرادات يو إس بانكورب غير المتعلقة بالفائدة. وبإضافة رسوم بي تي آي جي البالغة حوالي 750 مليون دولار، والتي تُحقق في الغالب من الأسهم، سيزيد رئيسها التنفيذي، غونجان كيديا، هذه النسبة، ليقترب من حصة نظيراتها في بي إن سي فاينانشال سيرفيسز (PNC.N) وترويست فاينانشال (TFC.N) ، والتي تتراوح بين 18% و19% على التوالي.

إلى جانب يو إس بانكورب، ساهم هذا الثنائي، الذي يتخذ من بيتسبرغ وشارلوت مقراً له، في قيادة التوسع في منطقة مانهاتن السفلى. وتفوقت شركات مستقلة مثل إيفركور (EVR.N) وبي جيه تي بارتنرز (PJT.N) على غولدمان ساكس (GS.N) وجيه بي مورغان (JPM.N) ، حيث ارتفعت حصتها الإجمالية من الرسوم المحققة من عمليات الاندماج المكتملة في الولايات المتحدة من 19% عام 2008 إلى 41% العام الماضي، وفقًا لمجموعة بورصة لندن. ومع ذلك، استحوذت المؤسسات المالية التقليدية في البلاد على حصة أكبر من السوق الأوسع.

استحوذت هذه المجموعة المتفرقة، التي تضم عملاق الخدمات المالية ويلز فارجو (WFC.N )، على نحو 9% من إجمالي رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية البالغة 28 مليار دولار في مطلع القرن. وبحلول نهاية عام 2025، ارتفعت حصتها إلى 23% من إجمالي 68 مليار دولار أنفقها العملاء الأمريكيون. وفي الفترة نفسها، خسرت أكبر خمس شركات مالية أمريكية شاملة 16 نقطة مئوية.

إلا أن تنويع اقتصادات الولايات المتحدة لم يُثر إعجاب المستثمرين. فجميع أسهم شركات يو إس بانكورب، وبي إن سي، وترويست تُتداول بمضاعفات أقل من القيمة الدفترية المتوقعة مقارنةً بما كانت عليه قبل عقدين من الزمن، بينما تضاعفت قيمة شركة جيه بي مورغان تقريباً.

بطبيعة الحال، لا تتنافس المجموعتان عادةً على نفس الصفقات. فشركة يو إس بانكورب وما شابهها تقدم عادةً خدماتها لعملاء البنوك المحلية ذوي الصفقات الأصغر واحتياجات رأس المال الأقل مقارنةً بالشركات العملاقة التي تستعين بمستشارين ماليين ذوي حجم مماثل، مثل بنك أوف أمريكا (BAC.N) وسيتي غروب ( CN) . فعلى سبيل المثال، ساعد هاريس ويليامز من بنك بي إن سي شركة غوجو، مُصنِّعة معقم اليدين بيوريل، الأسبوع الماضي في إتمام صفقة بيعها بقيمة ملياري دولار لشركة كلوروكس، مُورِّدة منتجات التنظيف، والتي استعانت بدورها بشركة سنترفيو. ومع ذلك، كلما ازداد حجم ونشاط قطاع الأعمال في وول ستريت، زادت احتمالات حدوث تضارب في المصالح.

تابع جيفري غولدفراب على X ولينكد إن .

أخبار السياق

أعلن بنك يو إس بانكورب الإقليمي في 13 يناير أنه وافق على شراء شركة بي تي آي جي المتخصصة في الخدمات المصرفية والتداول مقابل ما يصل إلى مليار دولار للتوسع في عمليات الاندماج والاستحواذ والأسهم.

بموجب شروط الصفقة، ستدفع شركة يو إس بانكورب 725 مليون دولار نقدًا ونحو 6.6 مليون سهم مقدمًا، مع دفع مبلغ إضافي قدره 275 مليون دولار نقدًا على مدى ثلاث سنوات، رهناً بتحقيق أهداف أداء محددة. وأضافت الشركة أن إضافة شركة بي تي آي جي، التي تأسست عام 2002، ستجلب لها نحو 750 مليون دولار سنويًا، معظمها إيرادات قائمة على الرسوم.

يقدم بنك غولدمان ساكس، الذي استثمر في شركة BTIG في عام 2007، المشورة للشركة بشأن الصفقة.