يرجى استخدام متصفح الكمبيوتر الشخصي للوصول إلى التسجيل - تداول السعودية
حسنًا
يوم تداول RPT- كآبة السندات تُفسد فرحة الأسهم
داو جونز الصناعي +0.39%
إس آند بي 500 -0.10%
ناسداك -0.30%
داو جونز الصناعي DJI | 48303.08 | +0.39% |
إس آند بي 500 SPX | 6793.58 | -0.10% |
ناسداك IXIC | 23043.16 | -0.30% |
يُكرّر القصة لإضافة قراء إضافيين. لا تغييرات على النص.
أورلاندو، فلوريدا، 15 يوليو (رويترز) - يوم التداول
فهم القوى المحركة للأسواق العالمية
بقلم جيمي ماكجيفر، كاتب عمود الأسواق
قفز مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك إلى مستويات قياسية جديدة يوم الثلاثاء بفضل ارتفاع أسهم إنفيديا لكنهما أغلقا على أداء متباين مع استيعاب المستثمرين لانتعاش التضخم في الولايات المتحدة ومجموعة من أرباح الشركات المالية الأميركية الكبرى وارتفاع عوائد السندات في أنحاء العالم وخاصة في اليابان .
سأتحدث عن ذلك بمزيد من التفصيل أدناه، ولكن في عمودي اليوم أتساءل عما إذا كان هناك شعور بالتهاون في التعريفات الجمركية يتسلل إلى الأسواق ، مع راهن المستثمرين بشكل متزايد على تجارة "تاكو".
إذا كان لديك المزيد من الوقت للقراءة، فإليك بعض المقالات التي أوصي بها لمساعدتك على فهم ما حدث في الأسواق اليوم.
بالنسبة لأوروبا، فإن الرسوم الجمركية الأمريكية بنسبة 30% ستؤثر سلباً على التجارة وتجبرها على إعادة النظر في نموذج التصدير
هجوم ترامب الجديد على بنك الاحتياطي الفيدرالي يثير غضب الأسواق: مايك دولان
المستثمرون يبحثون عن الحماية من خطر إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي
بدأت مخاوف التضخم لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تتحقق مع زيادة مؤشر أسعار المستهلك في يونيو
ما يمكن لبقية العالم أن يتعلمه من "الاستثنائية السويسرية": جين
تحركات السوق الرئيسية اليوم
ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.2%، بينما انخفضت مؤشرات أمريكية أخرى، حيث خسر مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة 1.7%. ويُعدّ قطاع التكنولوجيا القطاع الوحيد الذي ارتفع في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
ارتفعت أسهم شركة Nvidia بنسبة 4% إلى مستوى قياسي جديد فوق 172 دولارًا، مما دفع قيمتها السوقية إلى ما يزيد عن 4 تريليون دولار.
ارتفع مؤشر فوتسي 100 البريطاني فوق 9000 نقطة للمرة الأولى على الإطلاق لكنه أغلق منخفضا بنسبة 0.6%، وهو أكبر انخفاض له منذ الاضطرابات التي أعقبت يوم التحرير في أوائل أبريل.
سجلت عوائد السندات الحكومية اليابانية مستويات قياسية جديدة. بلغ عائد السندات لأجل عشر سنوات أعلى مستوى له منذ عام ٢٠٠٨ عند ١.٥٩٥٪، بينما بلغت عوائد السندات لأجل ٢٠ و٣٠ عامًا ذروتها القياسية عند ٢.٦٥٪ و٣.٢٠٪ على التوالي.
ارتفع مؤشر الدولار للجلسة السابعة، وهو أفضل أداء له منذ أكتوبر/تشرين الأول الماضي.
كآبة السندات تفسد فرحة الأسهم
شهدت الأسواق العالمية يوم الثلاثاء أداءً مختلطًا.
سجلت مؤشران من المؤشرات الرئيسية الثلاثة في وول ستريت، مؤشر فوتسي 100 البريطاني ومؤشر إم.إس.سي.آي العالمي، مستويات ذروة جديدة، لكن التضخم في الولايات المتحدة ارتفع، وعوائد السندات ارتفعت، وأعطى المستثمرون إشارة سلبية للأرباح القوية على ما يبدو من الشركات المالية الأميركية .
ارتكزت قوة سوق الأسهم بشكل رئيسي على قطاع التكنولوجيا، بعد أن أعلنت شركة إنفيديا، الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي وتصنيع الرقائق، ليلًا عن عزمها استئناف مبيعات رقائق H20 AI إلى الصين. وانطلق مؤشر التكنولوجيا في هونغ كونغ بارتفاع بنسبة 2.8%، وكان قطاع التكنولوجيا هو القطاع الوحيد في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي أغلق مرتفعًا.
لكن إذا كان كأس السوق نصف ممتلئ في بداية اليوم، فقد أصبح نصف فارغ في نهايته. كان التضخم الأمريكي متوافقًا بشكل عام مع التوقعات، ومع ذلك ركز المستثمرون على المخاطر الإيجابية؛ كانت أرباح البنوك الأمريكية قوية، لكن أسهم القطاع المالي كانت من بين أكبر الخاسرين.
بدأ شبح ارتفاع عوائد السندات يلوح في الأفق مع تزايد المخاوف بشأن الوضع المالي للحكومات، والتضخم الناجم عن الرسوم الجمركية، وإقبال المستثمرين على أصول الدخل الثابت. عاد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى ما يزيد عن 5.00%، لكن يبدو أن اليابان هي بؤرة الاضطراب في سوق السندات.
يتصاعد قلق المستثمرين بشأن انتخابات مجلس الشيوخ المقررة يوم الأحد. ويشير تراجع شعبية رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا إلى أن هدفه المتواضع المتمثل في الاحتفاظ بالأغلبية أصبح بعيد المنال، وقد تؤدي الهزيمة إلى أي تغيير في تشكيلة ائتلاف إيشيبا أو استقالته.
وتشهد عائدات السندات الحكومية اليابانية ارتفاعات حادة، لكن هذا يثبت أنه يشكل رياحا معاكسة للين وليس رياحا مواتية، حيث تعمل الضغوط الإضافية على المالية العامة المتوترة بالفعل في البلاد، وبنك اليابان المتشدد، والمخاوف من الركود التضخمي على تعويض أي احتمال لجذب استثمارات من جانب مستثمري الين.
انخفض الين إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر يوم الثلاثاء، ليعود إلى مستوى 150 ين مقابل الدولار.
وفي الوقت نفسه، أظهرت مجموعة المؤشرات الاقتصادية الصادرة من الصين خلال الليل أن النشاط في يونيو صمد بشكل أفضل من توقعات الاقتصاديين، كما كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني أقوى قليلا من التوقعات أيضا.
لكن بكين لا تزال تحت ضغط لضخ المزيد من التحفيز الاقتصادي. وتستمر فقاعة العقارات في الانكماش، مع انخفاض أسعار المنازل الجديدة بأسرع وتيرة لها في ثمانية أشهر، وبشكل أعم، وصل مؤشر المفاجآت الاقتصادية الصينية إلى أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر. وإذا كانت البيانات الواردة تتجاوز التوقعات، فذلك لأن التوقعات قد انخفضت بشكل كبير.
حلقة مفرغة من الرسوم الجمركية تخيم على أسواق الأسهم العالمية
يعكس الانتعاش المذهل الذي شهدته أسواق الأسهم منذ أوائل أبريل/نيسان إلى حد كبير رهان المستثمرين على أن الرئيس الأميركي دونالد ترامب لن ينفذ تهديداته بفرض رسوم جمركية.
ولكن قدرة السوق على الصمود قد تشجع الرئيس على المضي قدماً، وهو ما قد يكون بمثابة أخبار سيئة بالنسبة للأسهم في كل من الولايات المتحدة وأوروبا.
يبدو أن المستثمرين يعتقدون أن الرسوم الجمركية "المتبادلة" التي فُرضت في الثاني من أبريل كانت في معظمها تكتيكًا لإجبار الدول على الجلوس على طاولة المفاوضات، وأن رسوم واشنطن ستكون في نهاية المطاف أقل بكثير مما هو مُعلن. قد تكون الرسوم الجمركية أعلى بكثير مما كانت عليه قبل بدء ولاية ترامب الثانية، لكن الوضع سيظل أفضل من أسوأ السيناريوهات التي رُصدت في البداية بعد ما يُسمى "يوم التحرير" الذي تولى ترامب زمامه.
كانت تحركات الأسهم يوم الاثنين خير مثال على ذلك. فقد قوبل تهديد ترامب يوم السبت بفرض رسوم جمركية بنسبة 30% على الواردات من الاتحاد الأوروبي والمكسيك - وهما من أكبر الشركاء التجاريين لأمريكا - بتجاهل جماعي من جانب السوق. انخفضت الأسهم الأوروبية والمكسيكية قليلاً، لكن وول ستريت أغلقت على ارتفاع، وسجل مؤشر ناسداك مستوى قياسيًا جديدًا.
يأتي هذا في أعقاب تهديدات صدرت في الأيام الأخيرة بفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على السلع المستوردة من البرازيل، و35% على السلع الكندية غير المشمولة باتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا. وقد انخفضت الأسهم البرازيلية بنسبة 5%، بينما سجلت الأسهم الكندية مستويات قياسية جديدة.
السؤال الآن هو ما إذا كان الخط الفاصل بين الرضا عن الذات وتجارة "تاكو" - الرهان على أن "ترامب يتراجع دائما" - أصبح غير واضح.
التمدد
إن حجم التعافي منذ 7 أبريل مذهلٌ حقًا. فقد استغرق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أقل من ثلاثة أشهر للانتقال من أدنى مستوياته في سوق الهبوط في أبريل إلى أعلى مستوى تاريخي له، كما أشار تشارلي بيليلو، كبير استراتيجيي السوق في شركة كرييتف بلانينج، مؤخرًا على قناة إكس. وكان هذا ثاني أسرع تعافي في السنوات الخمس والسبعين الماضية، ولم يتفوق عليه سوى تعافي سوق الهبوط عام 1982 الذي استغرق أقل من شهرين.
على أساس الأرباح المستقبلية على مدى ١٢ شهرًا، يقترب مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ الآن من أعلى مستوياته منذ سنوات، وهو أعلى بكثير من متوسطه طويل الأجل. أما قطاع التكنولوجيا، الذي حفّز هذا الارتفاع، فنادرًا ما كان أكثر تكلفةً خلال ربع القرن الماضي.
ولكن لا يعني أي من هذا أنه لا يمكن تحقيق مكاسب إضافية، ويمكن للمرء أن يزعم أن التقييمات مبررة إذا كان الذكاء الاصطناعي يحقق حقا مكاسب الإنتاجية التي ستغير العالم والتي وعد بها.
وبغض النظر عن ذلك، فمن الصعب أن نجادل في أن الارتفاع الذي حدث منذ أبريل/نيسان لا ينبع من الاعتقاد بأن التعريفات الجمركية ستكون أقل كثيرا من المستويات التي أُعلن عنها في يوم التحرير.
إذا وصلت رسوم العديد من الدول إلى حوالي 10%، كما هو الحال في بريطانيا، واستقر المعدل الإجمالي عند حوالي 15%، فقد يكون تسعير الأسهم معقولاً للغاية. ولكن إذا لم يكن الأمر كذلك، فمن المرجح أن تُخفَّض توقعات النمو بشكل كبير.
كتب محللو معهد بلاك روك للاستثمار يوم الاثنين: "نحافظ على أوزاننا الاستثمارية المرتفعة في الأسهم الأمريكية، لكننا لا نستبعد حدوث تحركات حادة في السوق على المدى القريب. إن عدم اليقين بشأن من سيتحمل تكاليف الرسوم الجمركية يعني مزيدًا من التشتت في العوائد، وفرصًا أكبر لتحقيق عوائد أعلى من المتوسط".
حلقة الموت؟
إن أحد المخاوف هو أن حلقة مفرغة محتملة، حيث أن مرونة وول ستريت وقوتها في مواجهة عدم اليقين التجاري المتزايد تشجع ترامب في الواقع على مضاعفة التعريفات الجمركية.
مع ذلك، لا يزال معظم المحللين يعتقدون أن الهدوء سيسود. ويبدو أن تسامح ترامب مع ضغوط أسواق الأسهم والسندات، وما يترتب عليها من معاناة اقتصادية أمريكية، "محدود"، وفقًا لباركليز.
ولكن إذا أصبحت الأسواق متساهلة للغاية وقام ترامب بزيادة الرسوم الجمركية على السلع الأوروبية إلى 30٪، فإن الانتقام المحتمل قد يهدد بتكرار شيء مماثل لعمليات البيع التي أعقبت يوم التحرير، مما يؤدي إلى انخفاض الأسهم الأوروبية بأرقام مزدوجة، كما يحذر باركليز.
ربما يكون السبب أيضًا هو تركيز المستثمرين الشديد على الصين فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، مما يجعل تأثيرها ضئيلًا للغاية. مع ذلك، قد يكون هذا قاصر النظر.
شكلت الصين 13.4% من واردات السلع الأمريكية العام الماضي، وهو أدنى مستوى لها منذ 20 عامًا. في المقابل، استوردت الولايات المتحدة سلعًا بقيمة 605.7 مليار دولار من الاتحاد الأوروبي، أي ما يعادل 18.6% من إجمالي الواردات، وهي النسبة الأكبر من أي دولة منفردة.
من وجهة نظر ترامب، فإن أوروبا "تسرق" أميركا تقريباً بقدر ما تفعل الصين.
بلغ إجمالي التجارة الثنائية بين الولايات المتحدة والصين 582 مليار دولار العام الماضي، مقارنةً بتدفقات تجارية ثنائية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بلغت 975 مليار دولار، وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء الأمريكي. وكان عجز الولايات المتحدة في ميزان السلع مع الاتحاد الأوروبي، والبالغ 235.9 مليار دولار، أقل من عجزها مع الصين البالغ 295.5 مليار دولار، ولكنه لا يزال ثاني أكبر عجز تجاري لأمريكا.
ما الذي قد يحرك الأسواق غدًا؟
مسح تانكان للقطاع غير الصناعي في اليابان (يوليو)
قرار سعر الفائدة في إندونيسيا
تضخم مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة (يونيو)
أرباح الشركات الأمريكية بما في ذلك الشركات المالية العملاقة مورجان ستانلي، وجولدمان ساكس، وبنك أوف أمريكا
تضخم مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (يونيو)
الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة (يونيو)
مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من المقرر أن يتحدثوا: الحاكم مايكل بار، ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز.
هل ترغب في استلام نشرة "يوم التداول" في بريدك الإلكتروني صباح كل يوم عمل؟ اشترك في نشرتي الإخبارية هنا .
الآراء الواردة هنا تعبر عن رأي كاتبها، ولا تعكس آراء وكالة رويترز للأنباء، التي تلتزم، بموجب مبادئ الثقة ، بالنزاهة والاستقلالية والتحرر من التحيز.
(بقلم جيمي ماكجيفر)
(( jamie.mcgeever@thomsonreuters.com ؛ مراسلة رويترز: jamie.mcgeever.reuters.com@reuters.net /))
