كاتب طاقم

الرياض - أظهر سوق الأسهم السعودية مرونة في الربع الأول من عام 2025 على الرغم من التقلبات العالمية، حيث أنهى مؤشر تداول للأسهم (تاسي) الفترة دون تغيير عند -0.1%، وفقًا لأحدث تقرير سوقي صادر عن الرياض المالية.

وتظل التوقعات لبقية العام إيجابية، مدعومة بنمو الأرباح المتوقع، وزخم الاكتتابات العامة الأولية الثابت، والنشاط الاقتصادي غير النفطي القوي.

تتوقع الرياض المالية نموًا منخفضًا إلى متوسطًا في السوق السعودية خلال عام 2025. وسيدعم هذا الانتعاش المتوقع الأرباح القوية للبنوك، وقطاعات الاتصالات والإعلام والتكنولوجيا، والرعاية الصحية، والشركات المُدرجة حديثًا. ويتوقع المحللون خفض أسعار الفائدة مرتين في النصف الثاني من العام، مما سيعزز ثقة المستثمرين ونشاط السوق.

على الرغم من انخفاض حجم التداول بنسبة 34% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025 ليصل إلى 5.9 مليار ريال سعودي يوميًا، فمن المتوقع أن يتعافى السوق في النصف الثاني من عام 2025. ويتداول السوق حاليًا عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 14.8x، مما يوفر خصمًا بنسبة 39% عن متوسطه لخمس سنوات، مما يجعله ذا قيمة جذابة مقارنةً بنظرائه.

يواصل مسار الطروحات العامة الأولية اكتساب زخم. ففي الربع الأول وحده، أُدرجت ثلاث شركات - دراية، وإنتاج، ومسار - في السوق الرئيسية، بمجموع يقارب 4 مليارات ريال سعودي. وأبرز التقرير أن عمليات الإدراج شملت قطاعات متنوعة، بما في ذلك التصنيع، والخدمات المالية، والطيران.

شهد سوق نمو الموازي ستة اكتتابات عامة أولية، بقيمة إجمالية بلغت 228.7 مليون ريال سعودي. ورغم انخفاض مؤشر نمو بنسبة 1% خلال الربع، لا يزال إقبال المستثمرين قويًا، حيث تستخدمه الشركات بشكل متزايد كمنصة انطلاق إلى السوق الرئيسية.

ساهم قطاعا الاتصالات والبنوك في تعزيز أداء المؤشر، بينما شكّل قطاعا الطاقة والمرافق عاملَي ضغطٍ على المؤشر. ومن بين أكبر الرابحين في الربع الأول، كانت مجموعة الأبحاث والتسويق، وأنعام، والبحر الأحمر العالمية، حيث سجلت كلٌّ منها انتعاشًا حادًا من أدنى مستوياتها في 52 أسبوعًا. في المقابل، شهدت شركات مثل مسار ودار الأركان انخفاضاتٍ بنسبٍ مزدوجة من أعلى مستوياتها السابقة.

تباين أداء القطاع أيضًا: ارتفعت أسهم قطاع الإعلام والترفيه بنسبة 15%، وزادت أسهم المرافق بنسبة 13%، بينما انخفضت أسهم إدارة وتطوير العقارات بنسبة 9%، وانخفضت أسهم البنوك بنسبة 4%. والجدير بالذكر أن أداء أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة تفوق أداء أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة خلال الربع.

يتجلى الحضور المتنامي للمملكة العربية السعودية في الأسواق الناشئة من خلال زيادة وزنها في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة - من 2.5٪ في عام 2019 إلى 4.2٪ في عام 2025. وتتداول المملكة الآن عند خصم 39٪ من مكرر ربحية السهم إلى متوسطها لخمس سنوات بينما تقدم عائدًا على الأرباح بنسبة 3.9٪، مما يعزز جاذبيتها الاستثمارية.

وعلى الصعيد العالمي، تفوقت الأسهم السعودية بشكل طفيف على الأسواق المتقدمة والناشئة، حيث انخفض مؤشر تاسي بنسبة 0.1% فقط مقارنة بانخفاض بنسبة 2% في الأسواق المتقدمة وزيادة بنسبة 2% في الأسواق الناشئة.

ومن المتوقع أن يظل التضخم في المملكة محصوراً عند 2.5% في عام 2025. ومن المتوقع أن يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي 3%، مع توقع توسع القطاعات غير النفطية بأكثر من 4%.

ومن المرجح أيضًا أن يدعم النمو السكاني، وخاصة الناتج عن ارتفاع أعداد المغتربين، الطلب على الإسكان والخدمات والسلع الاستهلاكية.

سلط التقرير الضوء على التحديات التي يواجهها قطاع النفط في ظل انخفاض أسعار النفط الخام. وتتوقع الرياض المالية داخليًا أن يبلغ سعر خام برنت 68 دولارًا للبرميل لعام 2025. في غضون ذلك، أثرت حالة عدم اليقين الجيوسياسي والتجاري - مثل الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضتها الولايات المتحدة بنسبة 10% على الواردات، بالإضافة إلى رسوم إضافية على الصين وأوروبا - على معنويات السوق العالمية.

لا تزال الصادرات السعودية تميل بشكل كبير نحو آسيا، حيث تُمثل الصين والهند 15% و9% من إجمالي الصادرات على التوالي. وتُعدّ الإمارات العربية المتحدة وجهة رئيسية للصادرات غير النفطية، حيث تستحوذ على 23% من هذا القطاع.

في 6 أبريل، شهد مؤشر تاسي انخفاضًا حادًا بنسبة 6.8%، مسجلًا بذلك المرة الرابعة عشرة خلال 15 عامًا التي يُسجل فيها انخفاضًا بنسبة 20%. تاريخيًا، غالبًا ما كانت هذه الانخفاضات تُعقبها عوائد إيجابية لستة أشهر في أكثر من 75% من الحالات، بمتوسط مكاسب بلغ 12%. علاوة على ذلك، غالبًا ما كانت الأرباع الأولى الضعيفة تسبق مكاسب العام بأكمله لمؤشر تاسي في ثماني من السنوات العشر الماضية.

© جميع الحقوق محفوظة لصحيفة "سعودي غازيت" ٢٠٢٢. مقدمة من شركة SyndiGate Media Inc. (Syndigate.info).