ارتفعت الرهانات على خفض أسعار الفائدة في حالات الطوارئ من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد يوم الاثنين، مع تزايد المخاوف من ركود وشيك في الولايات المتحدة وانهيارات حادة مفاجئة لأسواق الأسهم - والتي أدت بالفعل إلى محو تريليونات من القيمة السوقية - مما دفع المضاربين إلى توقع تحرك سريع من جانب البنك المركزي قبل الاجتماعات المقررة.

وعلى منصة كالشي للتنبؤات التي تنظمها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، اكتسبت العقود التي تراهن على "عدد تخفيضات أسعار الفائدة الطارئة هذا العام" قوة جذب ملحوظة في الساعات الأخيرة.

ارتفعت احتمالات إجراء تخفيضين طارئين، بما يعادل 50 نقطة أساس، في تخفيف أسعار الفائدة إلى 10%، بعد أن كانت شبه معدومة قبل أسبوع. وكان آخر خفض طارئ لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2020، عندما خفضها بمقدار 50 نقطة أساس في خضم أزمة كوفيد-19 المتفاقمة.

إن الرهان بمبلغ 10 دولارات على خفضين طارئين لأسعار الفائدة ــ وهو ما يعادل انخفاض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية ــ من شأنه أن يعود بعائد قدره 90 دولارا إذا تحقق.

وفي الوقت نفسه، تشير العقود الآجلة لبنك الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى احتمال خفض أسعار الفائدة خمس مرات بحلول نهاية العام، وفقا لأداة CME FedWatch.

يتزايد قلق المتداولين من تصدعات الاقتصاد الأمريكي. ويعكس الارتفاع المفاجئ في توقعات خفض أسعار الفائدة مخاوف أوسع نطاقًا: من أن تتدهور الأسواق أو الوضع الاقتصادي الكلي بسرعة كبيرة، مما يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل قبل الموعد المحدد.

ظهور نظريات المؤامرة حول الركود الاقتصادي المُصمم ذاتيًا

وتساهم النظريات السياسية التي تزعم أن إدارة ترامب ربما تسعى عمداً إلى إحداث ركود اقتصادي في تأجيج نار المضاربة.

المنطق؟ انخفاض التضخم، وانخفاض أسعار الفائدة، وتعزيز السيطرة على الأوضاع النقدية.

يوم الاثنين، وجّه ترامب رسالةً جريئةً إلى موقع "تروث سوشيال" قال فيها: "أسعار النفط منخفضة، وأسعار الفائدة منخفضة (على الاحتياطي الفيدرالي البطيء خفض أسعار الفائدة!)، وأسعار الغذاء منخفضة، ولا يوجد تضخم". كما شدد على الإيرادات الناتجة عن الرسوم الجمركية، مدعيًا أن الولايات المتحدة "تجني مليارات الدولارات أسبوعيًا من الدول المُسيئَة".

في يوم الجمعة الماضي، حثّ ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول علنًا على التحرك بسرعة. وقال: "هذا هو الوقت الأمثل لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض أسعار الفائدة. إنه دائمًا ما يتأخر، لكن بإمكانه الآن تغيير صورته، وبسرعة".

بيتر نافارو ، المستشار التجاري السابق، قلل من مخاوف الركود بشكل كامل، وقال: "أي مناقشة للركود تبدو سخيفة في هذه اللحظة".

ويرى لاري تينتاريلي ، كبير الاستراتيجيين الفنيين في Blue Chip Daily Trend Report، الآن احتمالًا بنسبة 50% لحدوث ركود في عام 2025 - خاصة إذا "ظلت دورة أخبار التعريفات الجمركية دون تغيير".

ويحذر تينتاريلي من أن غياب ما يسمى "خيار الاحتياطي الفيدرالي" ــ فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يتدخل دائما لتحقيق الاستقرار في الأسواق ــ يجعل الاقتصاد أكثر عرضة للخطر من المعتاد.

وقد رفع بنك جولدمان ساكس احتمالات حدوث الركود إلى 45%، في حين رفع بنك جي بي مورجان توقعاته إلى أعلى من ذلك، حيث توقع احتمالات بنسبة 60%.

يارديني يرد على رواية التلاعب السياسي

لا يتفق الجميع مع نظرية المؤامرة. فقد رفض الخبير المخضرم في السوق، إد يارديني، نظرية أن ترامب يُدبّر تباطؤًا اقتصاديًا لخفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، فقد أوضح كيف اكتسبت هذه الفكرة زخمًا. أولًا، قد يُضعف الركود الدولار، ويُحفّز الصادرات، ويُقلّص العجز التجاري الأمريكي.

وبالتالي، قد تدفع الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب الشركات المصنعة إلى العودة إلى الأراضي الأميركية، في حين تعمل على خفض الطلب الأجنبي على المنتجات الزراعية الأميركية.

وفي نهاية المطاف، فإن انخفاض التضخم الناجم عن هذه القوى قد يبرر سياسة أكثر مرونة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وربما خفض أسعار الرهن العقاري.

ومع ذلك، حذر يارديني من أنه حتى لو كانت هذه النظريات لا أساس لها من الصحة، فإن عواقب الإدارة الاقتصادية السيئة حقيقية وربما تكون مدمرة.

قال في مذكرة يوم الاثنين: "نعتقد أن وول ستريت وماين ستريت يزدهران ويعانيان معًا. إدارة ترامب لا توافق على ذلك".

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 - كما يتتبعه صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) - بنسبة 13% منذ إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية يوم الأربعاء الماضي، مما أدى إلى واحدة من أعمق وأسرع عمليات البيع في التاريخ الحديث.

التعرض لسوق الأوراق المالية يزيد من المخاطر على الأسر الأمريكية

ربما يكون ضعف سوق الأسهم هو الشاغل الأكثر إلحاحًا. ووفقًا لأحدث استطلاع رأي أجرته مؤسسة غالوب، يمتلك 62% من البالغين في الولايات المتحدة شكلًا من أشكال الاستثمار في سوق الأسهم.

ترتفع هذه النسبة إلى 87% بين الأمريكيين ذوي الدخل المرتفع الذين يتجاوز دخلهم السنوي 100 ألف دولار، بينما يتمتع 65% من ذوي الدخل المتوسط بخبرة في السوق. أما بين الأسر ذات الدخل المنخفض التي يقل دخلها السنوي عن 40 ألف دولار، فتنخفض النسبة إلى 25%.

تُظهر بيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الأسر الأمريكية والمنظمات غير الربحية تمتلك الآن نسبةً قياسيةً تبلغ 43.5% من أصولها المالية في الأسهم. ويعني هذا التركيز الكبير أن أي انخفاض حاد في أسعار الأسهم قد يُحدث آثارًا هائلة على إنفاق المستهلكين وثقتهم.

بنهاية عام ٢٠٢٤، بلغت قيمة استثمارات الأسر الأمريكية في أسهم الشركات وصناديق الاستثمار المشترك ٤٦.٨ تريليون دولار. من هذا المبلغ، سيطر جيل طفرة المواليد وحده على ٢٥.٢ تريليون دولار. سيؤدي انخفاض أسعار الأسهم بنسبة ٢٠٪ إلى محو ٩.٤ تريليون دولار من ثروات الأسر - بما في ذلك ٥ تريليونات دولار من محافظ جيل طفرة المواليد، والتي يُخصص الكثير منها لتمويل التقاعد.

وهذا يؤسس لديناميكية خطيرة: إذا استمرت أسواق الأسهم في الانخفاض، فإن التأثير السلبي الناتج عن ذلك على الثروة قد يؤدي إلى انكماش عميق في الاستهلاك، مما يؤثر بشدة على الأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض.

إن التقاء الإشارات الاقتصادية والضغوط السياسية والضغوط في الأسواق المالية يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاقتراب من لحظة الحساب.

سواء كان الركود الاقتصادي مفتعلا أم لا، فإن الأضرار تتزايد.

اقرأ الآن:

• جولدمان ساكس يرفع خطر الركود إلى 45%: جيفريز يصف الرسوم الجمركية بأنها "تصريح مجاني" لشركات التكنولوجيا العملاقة لإعادة ضبط أهدافها

الصورة: Shutterstock