رؤى رئيسية

• باستخدام نموذج التدفق النقدي الحر المكون من مرحلتين إلى حقوق الملكية، فإن تقدير القيمة العادلة لشركة Spire Global هو 18.43 دولارًا أمريكيًا
• يشير السعر الحالي للسهم البالغ 12.14 دولارًا أمريكيًا إلى أن Spire Global قد تكون أقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 34٪
• سعر الهدف الذي حدده المحللون عند 16.17 دولارًا أمريكيًا لسهم SPIR أقل بنسبة 12% من تقديرنا للقيمة العادلة

سنتناول اليوم إحدى طرق تقدير القيمة الجوهرية لشركة Spire Global, Inc. ( NYSE:SPIR ) من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو الأداة التي سنستخدمها للقيام بذلك. قد تبدو مثل هذه النماذج بعيدة عن فهم الشخص العادي، لكنها سهلة المتابعة إلى حد ما.

نود أن نحذر من أن هناك العديد من الطرق لتقييم الشركة، وكما هو الحال مع نموذج التدفقات النقدية المخصومة، فإن كل تقنية لها مزايا وعيوب في سيناريوهات معينة. بالنسبة لأولئك الذين يتعلمون تحليل الأسهم بشغف، قد يكون نموذج تحليل Simply Wall St هنا شيئًا مثيرًا للاهتمام بالنسبة لك.

الحساب

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة المكون من مرحلتين، والذي يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو كما يشير اسمه. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند التوجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المستقر" الثانية. للبدء، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر سوف تشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى مقارنة بالسنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، لذا نحتاج إلى خصم مجموع التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 110 مليون دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في فترة السنوات العشر الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. ولعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات (2.4٪) على مدى 5 سنوات لتقدير النمو المستقبلي. وبنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" لمدة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى القيمة الحالية، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 7.3٪.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 32 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.4%) ÷ (7.3%– 2.4%) = 681 مليون دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 681 مليون دولار أمريكي ÷ (1 + 7.3%) ¹⁰ = 338 مليون دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، والتي تؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي في هذه الحالة 448 مليون دولار أمريكي. في الخطوة الأخيرة، نقسم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. وبالمقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 12.1 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة خصم 34٪ عن سعر السهم الحالي. ومع ذلك، فإن التقييمات هي أدوات غير دقيقة، مثل التلسكوب - تحرك بضع درجات وستجد نفسك في مجرة مختلفة. ضع هذا في اعتبارك.

الافتراضات

الآن، أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك واللعب بالافتراضات. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى Spire Global كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 7.3٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.062. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و 2.0، وهو نطاق معقول لأعمال مستقرة.

تحليل SWOT لشركة Spire Global

الخطوات التالية:

على الرغم من أهمية حساب التدفقات النقدية المخصومة، إلا أنها ليست سوى عامل واحد من بين العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها للشركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست كل شيء في تقييم الاستثمار. يفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، يمكن للتغيرات في تكلفة حقوق الملكية للشركة أو معدل الخالي من المخاطر أن تؤثر بشكل كبير على التقييم. هل يمكننا معرفة سبب تداول الشركة بخصم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لشركة Spire Global، قمنا بتجميع ثلاثة عناصر أساسية يجب عليك استكشافها:

1. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو SPIR بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
2. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تحب الأسهم متعددة الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عن الأسهم الأخرى التي قد تفوتك!

ملاحظة: يقوم تطبيق Simply Wall St بإجراء تقييم للتدفقات النقدية المخفضة لكل سهم في بورصة نيويورك يوميًا. إذا كنت تريد العثور على الحساب الخاص بالأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.