لقد مرت ستة أشهر منذ أن بدأت البحث لأول مرة عن صندوق NEOS S&P 500 High Income ETF (BATS: SPYI ) - حيث قمنا بقياس أداءه بشكل مستمر مقابل JPMorgan Equity Premium ETF (NYSE: JEPI ).

في هذا المنشور، أرغب في تحليل أداء صندوق NEOS S&P 500 High Income ETF منذ بداية العام وحتى الآن بالإضافة إلى مقارنة هذا الأداء بصناديق الاستثمار المتداولة الشهيرة الأخرى التي تركز على الدخل. لتذكير الجميع، يسعى الهدف الاستثماري لصندوق Neos S&P 500 High Income ETF إلى تحقيق دخل شهري مرتفع بطريقة فعالة من حيث الضرائب مع إمكانية ارتفاع قيمة الأسهم في الأسواق الصاعدة.

SPYI هو صندوق متداول في البورصة يُدار بشكل نشط ويسعى إلى تحقيق هدفه الاستثماري من خلال الاستثمار في محفظة من الأسهم التي تشكل مؤشر S&P 500 واستراتيجية خيار الاتصال، والتي تتكون من مزيج من خيارات الاتصال المكتوبة (المباعة) و خيارات الاتصال الطويلة (المشتراة) على مؤشر S&P 500.

أداء السعر

عند البحث عن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل المرتفع لإضافتها إلى محفظة تركز على الدخل، فإن الأداء الإجمالي هو أحد الاعتبارات المهمة. بصراحة، ما الفائدة من الاحتفاظ بصندوق استثمار متداول يولّد عوائد توزيع مكونة من رقمين إذا انخفض عائد سعر صندوق الاستثمار المتداول بمرور الوقت؟

على سبيل المثال، في وقت كتابة هذا التقرير (23/10/23)، كان عائد سعر JEPI منذ بداية العام حتى تاريخه -3.06% - مقارنة بعائد مؤشر S&P 500 منذ بداية العام حتى تاريخه بنسبة 11.07%. من المؤكد أن شركة JEPI دفعت لمستثمريها 6.51% من الدخل منذ بداية العام - ولكن حتى بعد الأخذ في الاعتبار حركة الأسعار منذ بداية العام وحتى العائد ( إجمالي العائد 3.05% )، لا يزال من الأفضل لك الاستثمار في مؤشر S&P 500 وببساطة بيع أرباحك لتكملة دخلك.

نرى قصة مماثلة مع Global X S&P 500 Covered Call ETF (NYSE: XYLD ). كان عائد سعر صندوق الاستثمار المتداول هذا أكثر ملاءمة قليلاً من سعر JEPI - حيث وصل إلى -3.01% منذ بداية العام حتى تاريخه، بالإضافة إلى تحقيق دخل صحي بنسبة 8.40% منذ بداية العام حتى تاريخه. ومع ذلك، عند النظر في إجمالي عائدها البالغ 5.56% ، لا يزال من الأفضل لك الاستثمار في مؤشر S&P 500 وبيع أرباحك ببساطة لتكملة دخلك.

ماذا عن SPYI؟

بلغت حركة السعر في SPYI منذ بداية العام حتى تاريخه 1.62%، بينما بلغ الدخل 9.34% - أي عائد إجمالي قدره 10.99% . وهذا الرقم أقرب إلى حد كبير إلى إجمالي عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 11.38% منذ بداية العام حتى تاريخه. في الواقع، كانت قريبة جدًا لدرجة أن SPYI استحوذت على أكثر من 96٪ من إجمالي عوائد مؤشر S&P 500 حتى الآن في عام 2023.

وبعد الأخذ في الاعتبار استراتيجياتها ذات الكفاءة الضريبية - ضمان الاحتفاظ بالمزيد في جيبك بحلول الوقت الضريبي من خلال الاستفادة من عقود القسم 1256 وحصاد الخسائر الضريبية - تصبح عوائدك بعد خصم الضرائب أكثر ملاءمة بشكل متزايد عند مقارنتها بمجرد بيع أموالك قصيرة الأجل. أرباح S&P 500 لتكملة دخلك.

من منظور عائد السعر الخالص، تفوق أداء SPYI على كل من JEPI وXYLD بنسبة 4.68% و4.63% على التوالي. ويرجع ذلك أساسًا إلى الطريقة التي تكتب بها SPYI عقود الخيارات الخاصة بها. وفقًا للممتلكات (اعتبارًا من 23/10/23)، يقوم الصندوق بكتابة عقود خيار الشراء المغطاة بسعر إضراب يبلغ حوالي 5٪ "من أصل المال".

قارن هذا الآن بممتلكات XYLD (اعتبارًا من 23/10/23) - الذي يبدو أنه يكتب عقود خيار الشراء المغطاة بسعر إضراب "بالمال". وبسبب استراتيجية الخيار "المدارة بشكل سلبي"، فإن مدفوعات الأرباح الشهرية لشركة XYLD لمستثمريها تختلف بشكل كبير. ويرجع ذلك على الأرجح إلى عدم قدرتهم على ضبط وضع الخيارات من شهر لآخر على الرغم من تقلبات السوق أو حركة السعر.

من خلال كتابة عقود خيار الشراء المغطاة "من المال"، فإن سعر SPYI قادر على الارتفاع من حيث القيمة في الأسواق الصاعدة. هذا ليس هو الحال بالنسبة لـ XYLD، لأنه بمجرد ارتفاع مؤشر S&P 500 إلى ما هو أبعد من سعر الإضراب لمكالماتهم المغطاة، فإن اتجاههم الصعودي يقتصر على المبلغ الإجمالي للأقساط الناتجة عن عقود الخيارات.

عائدات

كما تمت الإشارة إليه من قبل، بلغ دخل SPYI منذ بداية العام حتى تاريخه 9.34% - مع عائد توزيع سنوي حالي يبلغ 12.22% (اعتبارًا من 23/10/23). منذ بداية العام حتى الآن، دفعت SPYI مبلغ 4.37 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد على شكل أرباح نقدية لمستثمريها.

منذ بداية العام حتى الآن، دفعت XYLD 3.21 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في شكل أرباح نقدية لمستثمريها وتفتخر بعائد توزيع سنوي يبلغ 10.21٪. منذ بداية العام حتى الآن، قامت JEPI بتوزيع 3.44 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد على شكل أرباح نقدية لمستثمريها وتتمتع بعائد توزيع سنوي يبلغ 8.19%. يعتبر كل من هذين العائدين صحيًا تمامًا، ولكن بالتأكيد ليس رقمًا مزدوجًا مثل SPYI.

خاتمة

تفوق صندوق NEOS S&P 500 High Income ETF على كل من JPMorgan Equity Premium Income ETF وGlobal X S&P 500 Covered Call ETF في ارتفاع الأسعار والدخل الناتج منذ عام حتى الآن والعائد الإجمالي.

علاوة على ذلك، فإن هذه العوائد لا تشمل الكفاءات الضريبية المواتية الممنوحة لمستثمريها - مما قد يؤدي إلى الاحتفاظ بالمزيد من الأموال في جيوب المستثمرين عندما يطرق العم سام الباب. من المؤكد أن JEPI وXYLD لهما مكانهما في محافظ المستثمرين التي تركز على الدخل - ولكن مع إجمالي عوائدهما السنوية حتى الآن متخلفة عن كل من S&P 500 وSPYI بطريقة مجدية - أبدأ في التساؤل "أين؟"

باعتباري مستثمرًا يركز على الدخل، أنا مندهش من أن المزيد من المستثمرين لا يعرفون الفوائد الواضحة لاختيار SPYI على أقرانه.