من المقرر أن تصدر شركة البث العملاقة نيتفليكس(NFLX.US) يوم الثلاثاء، بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية، تقريرها السنوي للسنة المالية 2024. وتتوقع توقعات السوق أن تحقق Netflix إيرادات في الربع الرابع بقيمة 10.118 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة سنوية بنسبة 14.55%. ومن المتوقع أن تبلغ الأرباح لكل سهم 4.19 دولار، وهو ما يعكس نموًا مذهلاً بنسبة 98.7% على أساس سنوي .

على مدار الشهر الماضي، شهد سهم Netflix انخفاضًا بنحو 5%، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى ضغوط البيع في السوق الأوسع وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. ومع ذلك، أظهر سهم Netflix أداءً قويًا طوال عام 2024، حيث حافظ على مسار تصاعدي وارتفع بنسبة 83.07% في عام 2024. وصل السهم إلى أعلى مستوى تاريخي عند 941.75 دولارًا في 11 ديسمبر 2024.

توقعات الأداء للسنة المالية 2024

وبينما ينتظر المستثمرون والمحللون بفارغ الصبر تقرير أرباح نتفليكس، فإنهم على استعداد للتدقيق في أي تحولات في رواية الشركة.

ستتوقف شركة Netflix عن الكشف عن أعداد المستخدمين في أرباح الربع الأول من عام 2025، مما يحول تركيزها من نمو المستخدمين إلى المقاييس المالية. وسيتطلب تحقيق هذا النمو المالي تعزيز مساهمات عائدات الإعلانات، وتعزيز الاحتفاظ بالمستخدمين، وتحسين استراتيجية المحتوى في عام 2025.

التحول من نمو المستخدمين إلى المقاييس المالية

في الربع الثالث من عام 2024، أضافت نتفليكس 5.1 مليون مشترك جديد، ليصل إجمالي عدد المشتركين إلى 283 مليونًا، متجاوزًا توقعات المحللين. وبلغ عدد المشتركين 260 مليونًا في نهاية عام 2023.

ويتوقع محللو ماكواري أن تكتسب نتفليكس أكثر من 33 مليون مشترك جديد على مستوى العالم بحلول عام 2024، ليبلغ إجمالي عدد المشتركين 293 مليون مشترك. ويزعمون أن هذا الرقم قد يتجاوزه نجاح الأحداث والعروض مثل مباراة الملاكمة بين بول وتايسون، وفعاليات عيد الميلاد في اتحاد كرة القدم الأميركي، والموسم الثاني من مسلسل "Squid Game".

بدءًا من الربع الأول من عام 2025، لن تقوم Netflix بعد الآن بالإبلاغ عن أعداد المشتركين الجدد أو متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) للمستثمرين، مع التركيز على التحول الاستراتيجي من الإضافات الفصلية للمستخدمين الصافين إلى نمو الإيرادات الإجمالية. ويمثل هذا آخر تقرير أداء سنوي يتضمن أعداد المستخدمين.

بدأ التحول السردي في عام 2023 عندما بدأت Netflix في اتخاذ إجراءات صارمة ضد مشاركة كلمات المرور وطرحت نموذجًا للمشاركة المدفوعة، مما يسمح لحاملي الحسابات بدفع مبالغ إضافية مقابل الخدمة المقدمة للأعضاء خارج أسرهم. ويراقب المستثمرون عن كثب علامات ما إذا كانت هذه التدابير ستؤثر بشكل إيجابي على نمو الإيرادات.

وتؤكد جولدمان ساكس أن استراتيجية نتفليكس المدعومة بالإعلانات وتسعيرها يشكلان أهمية بالغة بالنسبة لمتوسط الإيرادات لكل عضو في السنة المالية 2025. ويتعين على المستثمرين مراقبة وتيرة وتكرار زيادات الأسعار في الأسواق الناضجة ونمو الإيرادات على أساس سنوي بعد تعديلات التسعير هذه.

المقاييس الرئيسية: مساهمة إيرادات الإعلانات، والاحتفاظ بالمستخدمين

في الربع الثالث من عام 2024، اختار أكثر من 50% من المشتركين الجدد الخطة المدعومة بالإعلانات، مع نمو أعداد المستخدمين ذات الصلة بنسبة 35% على أساس ربع سنوي.

ولتحويل سرد أرباحها، ستعطي Netflix الأولوية لتحسين منتجاتها الإعلانية، بهدف تحقيق تحسن كبير في الأداء المالي الإجمالي من خلال زيادة عائدات الإعلانات.

تخطط شركة نتفليكس لتعزيز مشاركة المستخدمين والحد من معدل فقدان المستخدمين من خلال تنويع عروضها الترفيهية، بما في ذلك المزيد من الأحداث المباشرة، والاستثمار في إنشاء المحتوى. وقد شهدت المشاريع الأخيرة في مجال البث الرياضي، مثل بث مباريات دوري كرة القدم الأميركي وحدث بول ضد تايسون، زيادة في المشاركة عبر الإنترنت.

تتضمن مجموعة المحتوى التي ستقدمها نتفليكس في عام 2025 برامج WWE ومواسم جديدة من العروض الشعبية مثل "Stranger Things" و"Wednesday". إن موازنة الاستثمار في المحتوى مع إدارة التكاليف من شأنه أن يدعم هدف الشركة المتمثل في توسيع هوامش الربح في عام 2025.

علاوة على ذلك، تعمل Netflix على توسيع نطاق أعمالها، واستكشاف مجالات جديدة مثل الألعاب، والاستفادة من مكتبة المحتوى الضخمة الخاصة بها . ويهدف هذا التنوع، جنبًا إلى جنب مع نموذج تسعير مرن، بما في ذلك المستويات المدعومة بالإعلانات، إلى جذب قاعدة عريضة من المستخدمين مع زيادة الأسعار بشكل مطرد.

التحديات: زيادة المنافسة وضغوط التكلفة

ورغم أن نتفليكس لا تزال على مسار النمو، إلا أن العقبات المحتملة لا تزال قائمة. ومع استقرار تأثير تدابير المشاركة المدفوعة، قد يتباطأ نمو الاشتراكات.

ويشير بنك باركليز إلى أن تقدم نتفليكس في توسيع قاعدة مستخدميها الذين يعتمدون على الإعلانات كان بطيئا، حيث يستخدم 9% فقط من المشتركين خطة الإعلانات مقارنة بنحو 30% لـ Disney+. ويعزى هذا التفاوت إلى استفادة شركات الإعلام التقليدية من بنيتها التحتية الإعلانية الراسخة، في حين تفتقر نتفليكس إلى ميزة تنافسية.

علاوة على ذلك، فإن زيادة مخزون الإعلانات عبر قطاع البث المباشر قد يبقي تكلفة الألف ظهور (CPM) تحت الضغط ، مما قد يؤدي إلى تباطؤ نمو إيرادات الإعلانات في Netflix.

كما تشكل تكاليف المحتوى المتزايدة وسط المنافسة الشديدة من Disney+ و أمازون دوت كوم(AMZN.US) Prime Video وHBO Max وApple TV+ تحديات أيضًا. أعلنت Disney+ مؤخرًا عن خطط للتوسع في الأحداث الرياضية الحية، بينما تعمل Amazon Prime Video على تعزيز الوصول العالمي من خلال المحتوى المحلي.

ومع تكثيف هوليوود للإنتاج بعد الإضراب، من المتوقع أن يرتفع إنفاق نتفليكس على المحتوى. وعلى الرغم من الميزانية الضخمة البالغة 17 مليار دولار لعام 2024، يحذر المحللون من أن الحفاظ على خط إنتاج قوي للمحتوى سيتطلب استثمارات كبيرة. كما أن ارتفاع تكاليف الإنتاج والتضخم وعدم اليقين الاقتصادي العالمي يزيد من تعقيد المشهد.

محللو وول ستريت يظلون متفائلين

• أبقى المحلل جاستن باترسون من KeyBanc على تصنيف "الوزن الزائد" لـ Netflix، رافعًا السعر المستهدف من 785 دولارًا إلى 1000 دولار.
• حافظ بنك جولدمان ساكس على تصنيف "محايد"، مما رفع السعر المستهدف من 750 دولاراً إلى 850 دولاراً.
• ويواصل المحلل لدى BMO Capital Markets، براين جيه بيتز، تصنيف Netflix على أنها "أفضل من حيث الأداء"، رافعًا السعر المستهدف من 825 دولارًا إلى 1000 دولار.
• ويحتفظ المحلل مايكل باتشر من شركة Wedbush بتصنيف "شراء" بسعر مستهدف يبلغ 950 دولارًا.
• ويظل المحلل دوج أنموث في جي بي مورجان تشيس متفائلا بسهم "جي بي مورجان تشيس" مع توصية "شراء"، وحدد سعر الهدف عند 1000 دولار.
• ويحتفظ المحلل لدى UBS جون هودوليك أيضًا بتصنيف "شراء"، مستهدفًا 1040 دولارًا.

الأداء التاريخي في أيام الأرباح

وفقًا لموقع Tipranks، على مدار فترات الأرباح الـ12 الماضية، شهدت أسهم Netflix حركة متوسطة بلغت ±12.2% في يوم الأرباح، مع أكبر زيادة بلغت 16.05% وأكبر انخفاض بنسبة 35.12%.

حاليًا، يبلغ التقلب الضمني لشركة Netflix ±8.87%، مما يشير إلى أن سوق الخيارات تتوقع حركة يومية واحدة بعد الأرباح بنسبة 8.7%. وبالمقارنة، كان متوسط الحركة على مدار الأرباع الأربعة الماضية ±8.1%، مما يشير إلى توقعات تقلب أعلى محتملة في موسم الأرباح هذا.