كشفت شركة Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR ) عن عملية شراء كبيرة أخرى لعملة البيتكوين (CRYPTO: BTC ) يوم الاثنين، حيث استحوذت على 10645 بيتكوين مقابل حوالي 980.3 مليون دولار بين 8 ديسمبر و14 ديسمبر، حتى مع تحول أحد مؤشرات الأداء الرئيسية وراء سهمها إلى سلبي .

استراتيجية لتوسيع نطاق تراكم البيتكوين

وقالت الشركة إنها دفعت متوسط سعر قدره 92,098 دولارًا لكل بيتكوين، وقامت بتمويل عملية الشراء من خلال مبيعات الأسهم العادية في السوق وعروض الأسهم الممتازة المتعددة.

تم جمع ما يقرب من 989 مليون دولار خلال الأسبوع من خلال MSTR وأوراقها المالية STRF وSTRK وSTRD.

اعتبارًا من 14 ديسمبر، تمتلك شركة Strategy 671,268 بيتكوين، تم الحصول عليها مقابل ما يقرب من 50.33 مليار دولار بمتوسط تكلفة 74,972 دولارًا لكل بيتكوين.

يؤكد هذا الملف أن البيتكوين لا يزال الأصل المركزي للخزانة للشركة، وأن تراكمه مدفوع في المقام الأول بنشاط أسواق رأس المال بدلاً من التدفق النقدي التشغيلي.

عائد البيتكوين يتحول إلى السالب لأول مرة منذ سنوات

على الرغم من استمرار عمليات الشراء، فقد تحول عائد البيتكوين الخاص بشركة Strategy، وهو مقياس أساسي يتتبع البيتكوين المحتفظ به لكل سهم من أسهم MSTR، إلى قيمة سلبية لأول مرة منذ سنوات، وفقًا لشركة Protos.

أعلنت الشركة عن عائد بيتكوين ربع سنوي بنسبة سالبة 1٪، مما يعني أنها تمتلك الآن كمية أقل من البيتكوين لكل سهم مقارنة بما كانت عليه في نهاية سبتمبر.

كان عائد البيتكوين إيجابيًا كل عام منذ عام 2020 وكل ربع سنة منذ أبريل 2023، مما يجعل هذا الانعكاس خروجًا ملحوظًا عن الرواية القائلة بأن التخفيف كان دائمًا مفيدًا للمساهمين.

التخفيف والاحتياطيات النقدية تؤثر سلباً على المؤشرات

ويأتي هذا التراجع في أعقاب قرار شركة "ستراتيجي" بتحويل 1.44 مليار دولار إلى احتياطي نقدي بالدولار الأمريكي بدلاً من استثمار رأس المال في البيتكوين.

يهدف الاحتياطي إلى تلبية التزامات توزيعات الأرباح المستقبلية المرتبطة بالأسهم الممتازة.

ويشير المحللون إلى أن عائد البيتكوين لا يفيد المساهمين إلا عندما يتم إصدار أسهم جديدة أو أسهم ممتازة بسعر أعلى من صافي قيمة أصول البيتكوين للشركة.

عندما تنخفض هذه العلاوة، يصبح التخفيف غير اقتصادي.

انهيار خدمة mNAV Premium مع تراجع الثقة

انخفضت نسبة مضاعف القيمة الصافية للأصول (mNAV) لاستراتيجية الاستثمار منذ منتصف عام 2023، مما يعكس تراجع رغبة المستثمرين في دفع علاوة مقابل التعرض للبيتكوين من خلال MSTR بدلاً من الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل مباشر.

تُظهر بيانات السوق أن المستثمرين يقيمون الآن شركة Strategy بعلاوة على مستوى المؤسسة تبلغ حوالي 16٪ مقارنة بحيازاتها من البيتكوين، وهو انخفاض حاد عن العلاوات التي تجاوزت 240٪ والتي شوهدت في نوفمبر 2024.

على أساس أساسي، وباستثناء الأسهم الممتازة والسندات، فإن القيمة السوقية لشركة Strategy أصبحت الآن أقل من قيمة عملة البيتكوين الخاصة بها.

فشل مؤشر MSTR في كسر الاتجاه الهبوطي مع دفاع البائعين عن مستويات المقاومة.

حركة سعر سهم شركة ستراتيجيك (المصدر: TradingView)

حاول مؤشر MSTR الخروج من قناته الهابطة، لكن هذه الخطوة فشلت حيث ارتفع السعر لفترة وجيزة فوق مستوى المقاومة قبل أن ينزلق مرة أخرى داخل الهيكل.

يشير هذا السلوك إلى الرفض بدلاً من كونه تغييراً مؤكداً في الاتجاه.

يستمر الهيكل الأوسع في تسجيل قمم أدنى، مع قيام البائعين بالدفاع بنشاط عن منطقة 190-195 دولارًا.

لا يزال مؤشرا Supertrend و SAR في وضع هبوطي، مما يؤكد أن زخم الهبوط لم ينعكس.

طالما أن سعر سهم MSTR يتداول دون مستوى 195 دولارًا تقريبًا، فإن الاتجاه الهبوطي سيظل نشطًا.

يقع مستوى الدعم على المدى القريب حول 175 دولارًا، مع وجود مخاطر إضافية باتجاه 160 دولارًا إذا انخفض هذا المستوى.

اقرأ التالي:

• فيزا تسعى لتكون دليلك في عالم العملات المستقرة مع انتشار الدولار الرقمي على نطاق واسع

صورة: Shutterstock