الأفكار الرئيسية

• وباستخدام التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، تبلغ القيمة العادلة المقدرة لشركة Terex 86.42 دولارًا أمريكيًا
• تقدر قيمة Terex بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 27% بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 63.07 دولارًا أمريكيًا
• السعر المستهدف للمحللين البالغ 59.00 دولارًا أمريكيًا لـ TEX هو أقل بنسبة 32٪ من تقديراتنا للقيمة العادلة

ما مدى بُعد شركة Terex Corporation ( NYSE:TEX ) عن قيمتها الجوهرية؟ باستخدام أحدث البيانات المالية، سنلقي نظرة على ما إذا كان السهم مسعرًا بشكل عادل من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة وخصمها مرة أخرى إلى القيمة الحالية. سوف نستفيد من نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) لهذا الغرض. لا تنزعج من المصطلحات، فالرياضيات التي تكمن خلفها واضحة تمامًا.

تذكر رغم ذلك أن هناك العديد من الطرق لتقدير قيمة الشركة، وأن التدفقات النقدية المخصومة هي طريقة واحدة فقط. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفق النقدي المخصوم، فيمكن قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simple Wall St.

شاهد أحدث تحليلاتنا لـ Terex

هل تعتبر شركة Terex ذات قيمة عادلة؟

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المكون من مرحلتين، والذي، كما يشير الاسم، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي بشكل عام فترة نمو أعلى والتي تتجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في المرحلة الأولى نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للشركة على مدى السنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون متاحة، نقوم باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

يدور التدفق النقدي المخصوم حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 2.6 مليار دولار أمريكي

تُعرف المرحلة الثانية أيضًا بالقيمة النهائية، وهي التدفق النقدي للشركة بعد المرحلة الأولى. يتم استخدام معادلة جوردون للنمو لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط 5 سنوات لعائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنسبة 2.2%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية قدرها 7.8%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 374 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.2%) ÷ (7.8%- 2.2%) = 6.8 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 6.8 مليار دولار أمريكي÷ (1 + 7.8%) ¹⁰ = 3.2 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، مما يؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 5.8 مليار دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسمها على إجمالي عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 63.1 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة أقل من قيمتها الحقيقية بخصم 27٪ عن مكان تداول سعر السهم حاليًا. على الرغم من أن التقييمات هي أدوات غير دقيقة، فهي تشبه إلى حد ما التلسكوب - تتحرك بضع درجات وينتهي بها الأمر في مجرة مختلفة. هل تضع هذا في الاعتبار.

افتراضات مهمة

الحساب أعلاه يعتمد بشكل كبير على افتراضين. الأول هو معدل الخصم والآخر هو التدفقات النقدية. جزء من الاستثمار هو التوصل إلى تقييمك الخاص لأداء الشركة المستقبلي، لذا حاول إجراء الحساب بنفسك وتحقق من افتراضاتك الخاصة. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى تيركس كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 7.8%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 1.121. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

تحليل SWOT لشركة Terex

المضي قدمًا:

على الرغم من أهميته، لا ينبغي أن يكون حساب التدفقات النقدية المخصومة هو المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست هي كل شيء ونهاية كل تقييم للاستثمار. بل ينبغي أن ينظر إليه على أنه دليل إلى "ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يكون هذا المخزون أقل من/مبالغ في قيمته؟" على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية بشكل طفيف، فيمكن أن يغير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. لماذا القيمة الجوهرية أعلى من سعر السهم الحالي؟ بالنسبة لـ Terex، قمنا بتجميع ثلاثة عوامل ذات صلة يجب عليك مراعاتها:

1. المخاطر : انتبه إلى أن Terex تظهر علامة تحذير واحدة في تحليلنا الاستثماري ، يجب أن تكون على دراية...
2. الإدارة : هل قام المطلعون على زيادة أسهمهم للاستفادة من معنويات السوق تجاه التوقعات المستقبلية لـ TEX؟ اطلع على تحليل إدارتنا ومجلس الإدارة للحصول على رؤى حول تعويضات الرئيس التنفيذي وعوامل الحوكمة.
3. البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب كل شيء جيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!

ملاحظة. يجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا مخفضًا للتدفقات النقدية لكل سهم في بورصة نيويورك كل يوم. إذا كنت تريد العثور على حساب للأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.