أثار المحلل دان ليفي من باركليز الدهشة في تقرير صدر في 30 يناير/كانون الثاني، قارن فيه بين تسلا(TSLA.US) وبيتكوين، بحجة أن أسهم صانع السيارات الكهربائية تتداول بشكل متزايد بناءً على الضجيج وليس الأساسيات.

على الرغم من أن أرباح الربع الرابع من عام 2024 جاءت دون التوقعات مع وصول هوامش الربح الإجمالية لقطاع السيارات إلى أدنى مستوياتها في سبع سنوات، إلا أن أسهم تسلا تظل مرتفعة عند نسبة سعر إلى ربح مذهلة تبلغ 120 ضعفًا. وإليك السبب وراء استمرار المستثمرين في الرهان على رؤية ماسك:

1. لعبة روبوتاكسي: لحظة حاسمة في القيادة الذاتية
تخطط شركة تسلا لإطلاق خدمات سيارات الأجرة الآلية بدون سائق في أوستن بحلول يونيو 2025، وتوسيع نطاق تقنية القيادة الذاتية الكاملة غير الخاضعة للإشراف إلى مدن أمريكية متعددة بحلول نهاية العام. سيعمل البرنامج التجريبي على نشر مركبات مملوكة لشركة تسلا لخدمات تشبه خدمات أوبر - وهو ما قد يغير قواعد اللعبة إذا تم تنفيذه بنجاح.

• المخاطر الرئيسية : لا تزال العقبات التنظيمية والتحقق الفني تشكل عقبات رئيسية.
• بطاقة جامحة : من الممكن أن تؤدي سيارة "موديل 2.5" الكهربائية التي يبلغ سعرها 25 ألف دولار إلى زيادة حجم المبيعات، ولكنها قد تضغط على الهوامش.

2. أوبتيموس: من روبوتات المصانع إلى القوى العاملة العالمية؟
وتعتزم شركة تسلا نشر آلاف الروبوتات من طراز أوبتيموس في مصانعها بحلول عام 2025، لاستهداف المهام "المملة والخطيرة والمتكررة". وفي حين من المقرر أن يتم إطلاق الإصدار الثاني في عام 2026 مع أهداف إنتاج شهرية نهائية تصل إلى 100 ألف وحدة، فإن الجداول الزمنية للتسويق لا تزال غير مؤكدة.

البيتكوين الموازي
يلاحظ ليفي أن أسهم تيسلا تشبه بشكل متزايد الأصول المشفرة:

• الأسعار مدفوعة بقصص إيلون ماسك وديناميكيات الأسهم الميمية (تدفقات الخيارات، التداول الكمي)
• الأساسيات تتراجع إلى المرتبة الثانية في مواجهة "السرد الفائق" حول هيمنة الذكاء الاصطناعي/التكنولوجيا
• امتصاص التقلبات قصيرة الأجل من خلال الإيمان بالاضطرابات طويلة الأجل

نصائح للمستثمرين
"باركليز يحافظ على حذره رغم الاعتراف بالتفوق الابتكاري لشركة تيسلا:"

• يشير التقييم الحالي إلى تنفيذ رؤى سيارات الأجرة الروبوتية/الروبوتية بشكل لا تشوبه شائبة
• استمرار ضغوط الهامش مع تكثيف المنافسة في مجال السيارات الكهربائية على مستوى العالم
• ترقب الموافقات التنظيمية لـ FSD ومعالم النموذج الأولي لـ Optimus

خلاصة القول : إن شركة تسلا تتاجر بقدرتها على بيع أحلام الغد اليوم. وما إذا كانت هذه الرواية قادرة على دعم مضاعف 2024 البالغ 120 ضعفًا يعتمد على تحويل طموحات الخيال العلمي إلى واقع تجاري.