لم تخسر شركة باي بال هولدينغز (ناسداك: PYPL ) بسبب سرعة تغير العالم، بل لأنها اختارت الأمان في حين كان العالم يُعاد بناؤه. في مقال نادر ولاذع نُشر على موقع X، يجادل ديفيد ماركوس، الرئيس التنفيذي السابق لشركة باي بال، بأن الشركة الرائدة في مجال المدفوعات، والتي كانت رمزًا في يوم من الأيام، قد ضحت بشكل منهجي بثقة المستهلك في منتجاتها مقابل استقرارها المالي، مما جعل أثمن أصولها - "نظام الدفع الإلكتروني ذو العلامة التجارية" - ينمو ببطء شديد بنسبة 1% فقط، بينما أعاد المنافسون صياغة قواعد اللعبة.

• تابع سهم PYPL هنا .

كشك براندد تشيك آوت بنسبة 1%

يقول ماركوس إن الخطأ الحاسم كان التركيز على حجم المدفوعات الإجمالي بدلاً من التركيز على الرافعة المالية.

اتجهت شركة باي بال نحو عمليات الدفع غير المرتبطة بعلامة تجارية، حيث كان لديها سيطرة ضئيلة، وتنازلت تدريجياً عن الأرض لصالح نظام أبل باي التابع لشركة آبل (NASDAQ: AAPL ) ونظام فيزا (NYSE: V ) - بما في ذلك صفقة قلصت قدرة باي بال على توجيه العملاء نحو المعاملات الممولة من البنوك الأرخص.

عندما انخفضت أحجام مبيعات موقع eBay لاحقاً، اتسعت الفجوات، وتراجعت مبيعات جوهرة التاج للشركة - وهي خدمة الدفع ذات العلامة التجارية - إلى حد كبير.

من التركيز على المنتج إلى التركيز على التمويل

بعد انفصال باي بال عن إيباي، استمر الزخم تحت قيادة بيل ريدي ، لكن القيادة تحولت من مطوري المنتجات إلى مهندسي التمويل. يرى ماركوس أن هذا التحول الثقافي - الذي يُعطي الأولوية للتنبؤ قصير المدى على حساب مخاطر المنصة - يُفسر سبب تعامل باي بال مع خدمة "اشتر الآن وادفع لاحقًا" كميزة، وليس كعلاقة مع المستهلك، ولماذا لم تصبح عمليات الإقراض قابلة للبرمجة، أو قائمة على الهوية، أو سببًا لاختيار باي بال دون غيرها.

Rails وPYUSD والمنصة المفقودة

بينما قامت كل من شركة كلارنا جروب بي إل سي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: KLAR ) وشركة أفيرم هولدينغز إنك (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AFRM ) ببناء منصات، قامت باي بال ببناء إضافات. يقول ماركوس إن الشركة فشلت في إنشاء بنية تحتية جديدة خاصة بها على نطاق واسع، وأطلقت عملة PYUSD(المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: PYUSD ) دون دمجها بشكل كافٍ لتصبح طبقة تسوية حقيقية أو بنية أساسية للمعاملات عبر الحدود.

أدت عمليات الاستحواذ مثل Honey و Xoom إلى زيادة النشاط، وليس إلى تعزيز النفوذ الاستراتيجي، حيث كانت تقع خارج لحظة الدفع التي كانت الأكثر أهمية.

خلاصة القول للمستثمرين: مع رحيل أليكس كريس وتعيين خبير مخضرم في مجال الأجهزة رئيساً تنفيذياً، لم يعد السؤال هو القيادة، بل الحوافز. ما لم يقم مجلس الإدارة بإعادة صياغة هذه الحوافز، فإن باي بال تُخاطر بأن تصبح شركة عظيمة لم تُحقق بعدُ النجاح المأمول لها كشبكة.