تستمر وول ستريت في تحطيم الأرقام القياسية في حين تتزايد علامات التوتر بين الأميركيين العاديين، مما يؤكد طبيعة الاقتصاد الأميركي على شكل حرف K ــ حيث يرتفع الجزء العلوي بينما يظل الجزء السفلي راكدا أو يتخلف عن الركب.

وقال مايكل هارتنيت ، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أميركا، في مذكرة صدرت مؤخرا: "أصبح حجم وول ستريت الآن ستة أضعاف حجم الشارع الرئيسي".

ولكن في حين أن ثروات الأسهم بلغت أعلى مستوياتها على الإطلاق، ويتفوق أصحاب الدخول الأعلى على الجميع في نمو الأجور، فإن الشقوق الأولى في أسواق الائتمان دون المستوى المطلوب وأسهم التمويل الاستهلاكي تشير إلى أن أجزاء من الاقتصاد ليست قوية كما تشير متوسطات السوق.

الأسر ذات الدخل المرتفع تدعم النمو الاقتصادي

وعلى الرغم من غياب إحصاءات رسمية عن الوظائف بسبب إغلاق الحكومة، فإن البيانات الداخلية لبنك أوف أميركا تظهر أن نمو الأجور ارتفع عبر فئات الدخل في سبتمبر/أيلول.

ارتفعت الأجور بعد الضريبة للأسر ذات الدخل المرتفع بنسبة 4.0% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة منذ أكتوبر 2021. وبالنسبة للأسر ذات الدخل المتوسط، بلغ نمو الأجور 2.4%، بينما شهدت الأسر ذات الدخل المنخفض 1.4% فقط، مما يؤكد وجود فجوة مستمرة ومتزايدة.

يعكس التباين في نمو الأجور تباطؤ سوق العمل على نطاق أوسع. فقد ارتفع نمو الرواتب، بناءً على تدفقات الودائع المباشرة إلى حسابات بنك أوف أميركا، بنسبة 0.5% فقط على أساس سنوي في سبتمبر، مسجلاً أبطأ وتيرة له منذ أشهر. في الوقت نفسه، ارتفعت مدفوعات التأمين ضد البطالة بنسبة 10% على أساس سنوي في أكتوبر، أي ضعف وتيرة 5% التي أعلن عنها مكتب إحصاءات العمل في أغسطس.

ازدهار وول ستريت، وتذبذب الشارع الرئيسي

ورغم هذه الرياح المعاكسة التي تواجه سوق العمل، فإن الأصول الخطرة تشهد ارتفاعا كبيرا وسط توقعات بأن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة.

سجل مؤشر ناسداك 100 ، الذي يتتبعه صندوق Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ )، ارتفاعًا بنسبة 50% منذ أبريل، مدفوعًا بتوقعات انخفاض أسعار الفائدة وأرباح الشركات المرنة.

لقد وصلت تأثيرات الثروة إلى مستويات قياسية، وخاصة بين الأميركيين ذوي الدخل الأعلى الذين يسيطرون على غالبية ملكية الأسهم.

وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي، يمتلك أعلى 10% من أصحاب الدخل 87% من إجمالي الأسهم الأمريكية. بينما يسيطر أعلى 1% من أصحاب الدخل وحدهم على 38%.

وقال جيرارد ماكدونيل، المحلل في شركة 22V للأبحاث، في مذكرة صدرت مؤخرا: "إن ملكية الأسهم تتركز دائما في المستوى الأعلى، ولكن بشكل أكبر قليلا في الآونة الأخيرة".

ويعني هذا التركيز أن ارتفاع أسعار الأسهم يفيد الأثرياء بشكل غير متناسب ــ وقد يستمر في دفع الإنفاق والثقة في القمة، حتى لو ضعفت الظروف الاقتصادية في أماكن أخرى.

وأضاف ماكدونيل : "إذا كنت تريد أن تقلق بشأن الدورة، فإنني سأقلق في المقام الأول بشأن الأشياء التي تؤثر على الأغنياء وسلوكهم".

ظهور الشقوق في سوق الرهن العقاري الثانوي والأسهم الخاصة

في الشارع الرئيسي، الصورة أقل إشراقًا بكثير. فالفجوة الآخذة في الاتساع بين وول ستريت وماين ستريت أودت بحياة عدد كبير من الأشخاص.

أعلنت شركة "فيرست براندز جروب" ، وهي الشركة المصنعة لقطع غيار السيارات التي تضم أسماء مثل "فرام" و"رايبيستوس"، إفلاسها في سبتمبر/أيلول الماضي مع ديون تبلغ 10 مليارات دولار ــ وهي علامة أخرى على أن شريحة الدخل المنخفض من الاقتصاد تعاني من ضغوط حادة.

كان نموذج أعمال "فيرست براندز" موجهًا بشكل كبير نحو السائقين ذوي الدخل المحدود، أي أولئك الذين يُصلحون السيارات القديمة بدلًا من استبدالها. ومع ضغط التضخم على الميزانيات وتراجع دعم الرعاية الصحية في فترة الجائحة، قلّص هؤلاء السائقون إنفاقهم على الصيانة.

لقد كانت تداعيات قضية فيرست براندز بمثابة جرس إنذار للمستثمرين في الأسهم الخاصة.

شهدت أسهم شركات مثل KKR Inc. (NYSE: KKR )، و Blackstone Inc. (NYSE: BX )، و Apollo Global Management Inc. (NYSE: APO ) أداءً أقل بشكل حاد من مؤشر S&P 500 في الأسابيع الأخيرة مع تنامي المخاوف بشأن التعرض للشركات ذات الدخل المنخفض والتي تتعامل مع المستهلكين.

ويشير هارتنت من بنك أوف أميركا إلى أن أسهم الأسهم الخاصة تتداول بالقرب من أدنى مستوياتها النسبية في عام 2022 مقارنة بالمؤشر الأوسع.

خلاصة القول

يشهد الاقتصاد الأمريكي انقسامًا متزايدًا. فمن جهة، يشهد أصحاب الأصول وأصحاب الدخول المرتفعة طفرة تاريخية في ثرواتهم. ومن جهة أخرى، يتباطأ نمو الوظائف، وتتفاوت مكاسب الأجور، وتتزايد ضغوط الائتمان على الأمريكيين ذوي الدخل المحدود.

في الوقت الحالي، تراهن أسواق الأسهم على أن هذه التصدعات لن تنتشر. ولكن في حالة التعافي الاقتصادي السريع، تعتمد الثروات أكثر من أي وقت مضى على موقع كل فرد على المنحنى.

اقرأ الآن:

• تظل رسوم ترامب الجمركية أكبر المخاطر التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وفقًا لمحضر اجتماع البنك المركزي الأمريكي.

الصورة: شاترستوك