سجلت شركة The9 (NCTY) نتائج ضعيفة للغاية في النصف الأول من عام 2025، حيث انخفضت الإيرادات إلى حوالي 19.6 مليون يوان صيني، وتراجع ربح السهم الأساسي إلى حوالي -14.4 يوان صيني، إلى جانب خسارة صافية، باستثناء البنود الإضافية، بلغت حوالي 73.7 مليون يوان صيني. وشهدت الشركة انخفاضًا في الإيرادات من حوالي 82.0 مليون يوان صيني في النصف الثاني من عام 2023 إلى حوالي 19.6 مليون يوان صيني في النصف الثاني من عام 2024، بينما تذبذب ربح السهم من حوالي 34.6 يوان صيني إلى -14.4 يوان صيني خلال الفترة نفسها. ويؤكد هذا على سرعة انخفاض هوامش الربح مع تحول الشركة من الربحية إلى تكبد خسائر كبيرة.

بعد ظهور الأرقام الرئيسية، تتمثل الخطوة التالية في معرفة كيف يتوافق هذا الانعكاس الحاد في الأرباح مع الروايات الأكثر شيوعًا حول The9 وأين قد تحتاج تلك القصص إلى تحديث.

تتفاقم خسائر الاثني عشر شهراً الماضية مقارنةً بالاتجاه السائد خلال السنوات الخمس الماضية

• على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، تكبدت شركة The9 خسائر، وهذا يتماشى مع نمط السنوات الخمس الماضية حيث تفاقمت الخسائر بنحو 17.4 بالمائة سنويًا.
• يجادل المتشائمون بأن الشركة التي تتراكم خسائرها بنسبة 17.4% سنوياً تواجه طريقاً صعباً للعودة إلى الربحية، وتؤكد الخسارة الصافية الأخيرة في النصف الثاني من عام 2024، باستثناء البنود الإضافية، والتي بلغت حوالي 73.7 مليون يوان صيني، هذا القلق.
  • إن الانتقال من صافي دخل إيجابي باستثناء البنود الإضافية بقيمة 131.5 مليون يوان صيني تقريبًا في النصف الثاني من عام 2023 إلى خسارة قدرها 73.7 مليون يوان صيني يسلط الضوء على مدى انعكاس ملف الأرباح بشكل حاد.
  • لا تزال بيانات الأشهر الـ 12 الماضية تشير إلى أن The9 غير مربحة، مما يدعم وجهة النظر التشاؤمية بأن العمل لم يستقر بعد بعد هذا التذبذب.

في سوق حيث تعيد بعض شركات البرمجيات بناء ربحيتها، فإن رؤية الخسائر التي استمرت لسنوات عديدة تتسارع في شركة The9 تجعل المتشككين يتساءلون عن المدة التي قد يستغرقها التحول وما هو التخفيف أو إعادة الهيكلة التي قد تنتظرنا.

يقع التقييم بين الصناعة والأقران

• يتم تداول أسهم شركة The9 بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 6 أضعاف، وهي نسبة أعلى من متوسط صناعة البرمجيات الأمريكية الأوسع نطاقاً عند 4.9 أضعاف، ولكنها أقل من متوسط مجموعة الشركات النظيرة لها البالغ 12.3 ضعفاً.
• ما يلفت انتباه المعسكر المتفائل بحذر هو أنه على الرغم من الخسائر السابقة، فإن مضاعف السعر إلى المبيعات البالغ 6 أضعاف هو أقل من متوسط نظيراتها البالغ 12.3 ضعفًا، على الرغم من أن العلاوة على الصناعة الأوسع نطاقًا تبقي الحجة التشاؤمية بشأن مخاطر الهبوط قائمة.
  • بالمقارنة مع الصناعة الأوسع نطاقاً والتي تبلغ 4.9 أضعاف، يمكن للمتشائمين أن يشيروا إلى أن شركة The9 أغلى من العديد من شركات البرمجيات التي تحقق أرباحاً بالفعل.
  • بالمقارنة مع الشركات المنافسة الأقرب إليها عند 12.3 مرة، قد يرى المستثمرون الذين يبحثون عن مكاسب مضاربة مجالاً لإعادة التقييم إذا تعافت الإيرادات نحو مستويات 176.5 مليون يوان صيني التي تم رصدها في النصف الأول من عام 2024.

يؤدي تخفيف حصة المساهمين إلى تفاقم الضغط على الأرباح

• إلى جانب انخفاض الأرباح، واجه المساهمون تخفيفًا كبيرًا في حصصهم خلال العام الماضي، مما يعني أن الملكية قد تم توزيعها على قاعدة أسهم أكبر بينما ظلت الشركة تتكبد خسائر.
• ويشير النقاد إلى أن التخفيف بالإضافة إلى صافي الدخل باستثناء البنود الإضافية يتحول من حوالي 131.5 مليون يوان صيني في النصف الثاني من عام 2023 إلى خسارة تبلغ حوالي 73.7 مليون يوان صيني في النصف الثاني من عام 2024 يجعل كل سهم يمثل حصة أصغر من عمل تجاري أضعف.
  • يُظهر التدهور من ربحية السهم الأساسية الإيجابية التي تبلغ حوالي 34.6 يوان صيني في النصف الثاني من عام 2023 إلى ربحية السهم الأساسية السلبية التي تبلغ حوالي 14.4 يوان صيني في النصف الثاني من عام 2024 أن صورة السهم الواحد قد تحركت بشكل حاد ضد المساهمين الحاليين.
  • لأن فترة الـ 12 شهرًا الماضية لا تزال تُظهر أن شركة The9 غير مربحة، فإن الرواية التشاؤمية القائلة بأن هناك حاجة إلى زيادة رأس المال مرة أخرى تجد دعمًا في الأرقام المعروضة بالفعل.

الخطوات التالية

لا تنظر فقط إلى هذا الربع؛ فالقصة الحقيقية تكمن في الاتجاه طويل الأمد. لقد أجرينا تحليلاً معمقاً لنمو شركة The9 وتقييمها لنرى ما إذا كان سعرها الحالي فرصة استثمارية مميزة. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية الآن حتى لا تفوتك الفرصة الكبيرة القادمة.

اكتشف المزيد مما هو متاح

تشير الخسائر المتزايدة لشركة The9، وتخفيف حصص المساهمين، وارتفاع قيمة الشركة مقارنة بالعديد من شركات البرمجيات المربحة، إلى هيكل هش قد يكافح من أجل استعادة الربحية المستدامة.

إذا كنت تفضل التركيز على الشركات ذات الأداء الأكثر قابلية للتنبؤ والمفاجآت السيئة الأقل، فاستخدم أداة فحص أسهم النمو المستقر لدينا (2119 نتيجة) لتحويل انتباهك بسرعة نحو الشركات التي تُظهر زخمًا أكثر استقرارًا في الإيرادات والأرباح.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.