لم يبدُ على المساهمين ارتياحهم لتقرير الأرباح الأخير لشركة Tandy Leather Factory, Inc. ( NASDAQ:TLF )، على الرغم من تحقيقها أرباحًا جيدة. وقد كشف تحليلنا عن بعض العوامل المثيرة للقلق التي تُضعف أساس الأرباح.

نظرة عن كثب على أرباح مصنع تاندي للجلود

لم يسمع الكثير من المستثمرين عن نسبة الاستحقاق من التدفق النقدي ، ولكنها في الواقع مقياس مفيد لمدى دعم التدفق النقدي الحر (FCF) لأرباح الشركة خلال فترة زمنية محددة. تطرح نسبة الاستحقاق التدفق النقدي الحر من ربح الفترة الزمنية المحددة، ثم تقسم الناتج على متوسط أصول الشركة التشغيلية خلال تلك الفترة. يمكن اعتبار نسبة الاستحقاق من التدفق النقدي "نسبة الربح غير المرتبطة بالتدفق النقدي الحر".

هذا يعني أن نسبة الاستحقاق السلبية أمرٌ جيد، لأنها تُظهر أن الشركة تُحقق تدفقًا نقديًا حرًا أكبر مما يُشير إليه ربحها. في حين أن نسبة الاستحقاق الإيجابية، التي تُشير إلى مستوى مُعين من الأرباح غير النقدية، لا تُمثل مشكلة، إلا أن ارتفاع نسبة الاستحقاق يُعدّ أمرًا سيئًا، لأنه يُشير إلى أن الأرباح النظرية لا تُقابلها تدفقات نقدية. واستنادًا إلى ورقة بحثية نُشرت عام ٢٠١٤ من قِبل لويلين وريزوتيك، فإن "الشركات ذات نسب الاستحقاق الأعلى تميل إلى أن تكون أقل ربحية في المستقبل".

للسنة المالية المنتهية في سبتمبر 2025، بلغ معدل الاستحقاق لمصنع تاندي للجلود 0.42. إحصائيًا، يُعد هذا انخفاضًا كبيرًا في الأرباح المستقبلية. بمعنى آخر، لم تُحقق الشركة أي تدفق نقدي حر خلال تلك الفترة. ورغم أنها حققت ربحًا قدره 10.4 مليون دولار أمريكي، إلا أن مراجعة التدفق النقدي الحر تُشير إلى أنها استنفدت 8.3 مليون دولار أمريكي في العام الماضي. مع ذلك، لاحظنا أن التدفق النقدي الحر بلغ 813 ألف دولار أمريكي قبل عام، لذا فقد تمكن مصنع تاندي للجلود على الأقل من تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في الماضي. ومع ذلك، هناك المزيد من التفاصيل. يعكس معدل الاستحقاق تأثير البنود غير الاعتيادية على الربح القانوني، جزئيًا على الأقل.

ملاحظة: نوصي المستثمرين دائمًا بالتحقق من قوة الميزانية العمومية. انقر هنا للانتقال إلى تحليلنا للميزانية العمومية لمصنع تاندي للجلود .

تأثير العناصر غير العادية على الربح

إن حقيقة أن الشركة لديها بنودًا غير عادية عززت أرباحها بمقدار 16 مليون دولار أمريكي في العام الماضي، ربما تُفسر إلى حد ما ضعف نسبة الاستحقاق لديها. فبينما نرغب في رؤية زيادات في الأرباح، فإننا نميل إلى توخي الحذر الشديد عندما تُسهم البنود غير العادية مساهمة كبيرة. لقد أجرينا حسابات لمعظم الشركات المدرجة في بورصات العالم، ومن الشائع جدًا أن تكون البنود غير العادية لمرة واحدة. وهو أمر ليس مفاجئًا بالنظر إلى الاسم. يمكننا أن نرى أن البنود غير العادية الإيجابية لمصنع تاندي للجلود كانت كبيرة جدًا مقارنة بأرباحها في السنة المالية المنتهية في سبتمبر 2025. وفي حال ثبات جميع العوامل الأخرى، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى جعل الربح القانوني مؤشرًا ضعيفًا على قوة الأرباح الأساسية.

رأينا في أداء أرباح مصنع تاندي للجلود

كان معدل استحقاق شركة Tandy Leather Factory ضعيفًا، إلا أن أرباحها شهدت ارتفاعًا بفضل بنود غير اعتيادية. لجميع الأسباب المذكورة أعلاه، نعتقد أنه للوهلة الأولى، يمكن اعتبار الأرباح القانونية لشركة Tandy Leather Factory منخفضة الجودة، لأنها من المرجح أن تعطي المستثمرين انطباعًا إيجابيًا مبالغًا فيه عن الشركة. لذا، فبينما تُعد جودة الأرباح أمرًا بالغ الأهمية، من المهم أيضًا مراعاة المخاطر التي تواجه شركة Tandy Leather Factory في الوقت الحالي. على سبيل المثال، وجدنا أن لدى شركة Tandy Leather Factory علامتي تحذير (إحداهما خطيرة على الأرجح!) تستحقان الاهتمام قبل التعمق في تحليلك.

ركزت دراستنا لشركة Tandy Leather Factory على عوامل معينة قد تجعل أرباحها تبدو أفضل مما هي عليه. وبناءً على ذلك، لدينا بعض الشكوك. ولكن هناك العديد من الطرق الأخرى لتكوين رأيك في الشركة. يعتبر البعض أن العائد المرتفع على حقوق الملكية مؤشر جيد على جودة العمل. لذا، قد ترغب في الاطلاع على هذه المجموعة المجانية من الشركات التي تحقق عائدًا مرتفعًا على حقوق الملكية ، أو هذه القائمة بالأسهم ذات الملكية الداخلية العالية .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.