قال وارن بافيت في عبارته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفاً للمخاطرة على الإطلاق". من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. كما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستفيد شركة Camping World Holdings, Inc. ( Camping World Holdings, Inc. Class A(CWH.US) ) من الديون. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

متى يكون الدين خطيرا؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. إذا ساءت الأمور حقًا، يمكن للمقرضين السيطرة على العمل. ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر تكرارًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو عندما يتعين على الشركة إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، فقط لدعم ميزانيتها العمومية. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. الخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في النقد والديون معًا.

Camping World Holdings, Inc. Class A(CWH.US)

ما حجم الديون التي تتحملها شركة Camping World Holdings؟

كما ترون أدناه، كان لدى شركة Camping World Holdings ديون بقيمة 2.91 مليار دولار أمريكي، في ديسمبر 2023، وهو نفس المبلغ تقريبًا في العام السابق. يمكنك النقر على الرسم البياني لمزيد من التفاصيل. وليس لديها الكثير من النقود، لذا فإن صافي ديونها هو نفسه تقريبًا.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Camping World Holdings؟

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن شركة Camping World Holdings لديها التزامات بقيمة 1.95 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 2.68 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 39.6 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 188.3 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 4.40 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

هذا العجز يلقي بظلاله على الشركة التي تبلغ قيمتها 1.95 مليار دولار، مثل عملاق شاهق فوق مجرد بشر. لذلك كنا نراقب ميزانيتها العمومية عن كثب، دون أدنى شك. ففي نهاية المطاف، من المرجح أن تحتاج شركة كامبينج وورلد هولدنجز إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا اضطرت إلى السداد لدائنيها اليوم.

من أجل تحديد حجم دين الشركة مقارنة بأرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يواجه المساهمون في Camping World Holdings الضربة المزدوجة المتمثلة في ارتفاع صافي الدين إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (8.4)، وتغطية الفائدة الضعيفة إلى حد ما، حيث أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تبلغ 1.3 مرة فقط من مصاريف الفائدة. وهذا يعني أننا نعتبر أن عليها عبء ديون ثقيل. والأسوأ من ذلك أن شركة Camping World Holdings شهدت ارتفاعًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 53% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. وإذا استمرت الأرباح في اتباع هذا المسار، فإن سداد عبء الديون هذا سيكون أصعب من إقناعنا بإجراء ماراثون تحت المطر. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة Camping World Holdings على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Camping World Holdings, Inc. Class A(CWH.US) .

لكن الاعتبار الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بالأرباح الورقية؛ إنها تحتاج إلى أموال نقدية باردة. لذلك يجدر التحقق من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) المدعومة بالتدفق النقدي الحر. في السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة Camping World Holdings تدفقًا نقديًا حرًا يصل إلى 14% من أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك، وهو أداء غير ملهم. بالنسبة لنا، فإن التحويل النقدي المنخفض الذي يثير القليل من جنون العظمة حول القدرة على سداد الديون.

رأينا

في ظاهر الأمر، تركنا معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في شركة Camping World Holdings في حالة من التردد بشأن السهم، ولم يكن مستوى إجمالي التزاماته أكثر إغراءً من مطعم واحد فارغ في أكثر ليلة ازدحامًا في العام. علاوة على ذلك، فإن صافي دينها إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يفشل أيضًا في غرس الثقة. نعتقد أن احتمالات أن يكون لدى شركة Camping World Holdings الكثير من الديون كبيرة جدًا. بالنسبة لنا، هذا يجعل السهم محفوفًا بالمخاطر إلى حد ما، مثل المشي في حديقة للكلاب وأعيننا مغلقة. لكن قد يشعر بعض المستثمرين بشكل مختلف. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال، لدى Camping World Holdings Camping World Holdings, Inc. Class A(CWH.US) نعتقد أنه يجب عليك معرفتها.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.