قال وارن بافيت في مقولته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفًا للمخاطرة". لذا، يبدو أن أصحاب رؤوس الأموال الأذكياء يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون مرتبطة بحالات الإفلاس - عامل بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة الشركة. والأهم من ذلك، أن شركة كينفو ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: KVUE ) تحمل ديونًا بالفعل. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما لا تتمكن من الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر مغرٍ. إذا ساءت الأمور بشدة، يمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيض حصص المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الدين. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا هو أن تدير الشركة ديونها بشكل جيد ومعقول - ولصالحها. الخطوة الأولى عند دراسة مستويات ديون الشركة هي دراسة نقدها وديونها معًا.

ما هو صافي دين كينفو؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يُمكنك النقر عليه لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة كينفو بلغت 8.49 مليار دولار أمريكي في ديسمبر 2024، وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. في المقابل، يبلغ رصيدها النقدي 1.07 مليار دولار أمريكي، مما يُؤدي إلى دين صافٍ يبلغ حوالي 7.42 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Kenvue؟

بالنظر إلى أحدث بيانات الميزانية العمومية، يتضح أن لدى شركة كينفو التزامات بقيمة 5.74 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 10.2 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها سيولة نقدية بقيمة 1.07 مليار دولار أمريكي، ومستحقات بقيمة 2.17 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 12.7 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

هذا العجز ليس سيئًا للغاية، لأن قيمة شركة كينفو تبلغ 44.6 مليار دولار أمريكي، وبالتالي قد تتمكن من جمع رأس مال كافٍ لدعم ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. لكن من الواضح أنه يجب علينا بالتأكيد دراسة مدى قدرتها على إدارة ديونها دون تخفيف.

نقيس عبء ديون الشركة مقارنةً بقدرتها على تحقيق الأرباح من خلال قسمة صافي ديونها على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (تغطية الفوائد). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار الدين مقارنةً بالأرباح، سواءً مع مصاريف الإهلاك والاستهلاك أو بدونها.

مع نسبة دين إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 2.1، تستخدم شركة كينفو الدين بذكاء ومسؤولية. وينسجم هذا التوجه مع كون أرباحها قبل الفوائد والضرائب خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 7.8 أضعاف مصاريف الفوائد. والأهم من ذلك، أن أرباح كينفو قبل الفوائد والضرائب ظلت مستقرة تقريبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ومن الناحية المثالية، يمكنها تخفيف عبء ديونها من خلال تحفيز نمو الأرباح. لا شك أن البيانات المالية تُفيدنا أكثر في فهم الدين. ولكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة كينفو على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية في المستقبل. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، تحتاج الشركات إلى تدفق نقدي حر لسداد ديونها؛ فالأرباح المحاسبية لا تكفي. لذا، يجدر التحقق من نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب المدعومة بالتدفق النقدي الحر. خلال السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة كينفو تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 70% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما كنا نتوقعه تقريبًا. هذا التدفق النقدي الحر يضع الشركة في وضع جيد لسداد ديونها، عند الاقتضاء.

وجهة نظرنا

فيما يتعلق بالميزانية العمومية، كان الجانب الإيجابي الأبرز لشركة Kenvue هو قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة بثقة. مع ذلك، لم تكن ملاحظاتنا الأخرى مشجعة. على سبيل المثال، يبدو أنها تواجه بعض الصعوبات في إدارة ديونها، بناءً على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. بالنظر إلى هذه المجموعة من البيانات، نعتقد أن Kenvue في وضع جيد لإدارة مستويات ديونها. ولكن، تحذير: نعتقد أن مستويات الديون مرتفعة بما يكفي لتبرير المراقبة المستمرة. الميزانية العمومية هي بلا شك المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.