قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر) ذات مرة: "إن أكبر مخاطر الاستثمار ليست تقلب الأسعار، بل ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". لذا قد يكون من الواضح أنك بحاجة إلى مراعاة الديون، عندما تفكر في مدى خطورة أي سهم معين، لأن الكثير من الديون يمكن أن يغرق الشركة. نلاحظ أن شركة Netflix, Inc. ( NASDAQ:NFLX ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن هل هذا الدين يثير قلق المساهمين؟

متى يصبح الدين خطيرا؟

وبصورة عامة، لا يصبح الدين مشكلة حقيقية إلا عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، سواء من خلال جمع رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية الخاصة. وفي أسوأ السيناريوهات، قد تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد ديونها. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مؤلمًا) هو اضطرارها إلى جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي إضعاف المساهمين بشكل دائم. بطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الدين لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

ما هو حجم الديون التي تتحملها شركة Netflix؟

كما ترى أدناه، بلغت ديون نتفليكس 14.0 مليار دولار أمريكي في يونيو 2024، وهو نفس المبلغ تقريبًا الذي كانت عليه في العام السابق. يمكنك النقر فوق الرسم البياني لمزيد من التفاصيل. وعلى الجانب الآخر، يبلغ صافي ديون الشركة 6.66 مليار دولار أمريكي نقدًا، مما يؤدي إلى ديون صافية تبلغ حوالي 7.32 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات نيتفليكس

وبالتركيز على أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن نتفليكس لديها التزامات بقيمة 10.1 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 16.8 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وبالتعويض عن هذا، كان لديها 6.66 مليار دولار أميركي نقدًا و1.28 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 19.1 مليار دولار أميركي.

وبما أن أسهم نتفليكس المتداولة علناً تساوي إجمالياً مثيراً للإعجاب يبلغ 285.7 مليار دولار أميركي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديداً كبيراً. ومع ذلك، نعتقد أنه من الجدير مراقبة قوة الميزانية العمومية للشركة، لأنها قد تتغير بمرور الوقت.

من أجل تحديد حجم ديون الشركة نسبة إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على نفقات الفائدة (غطاء الفائدة). وتكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلًا من الكمية المطلقة للديون (بنسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (بنسبة تغطية الفائدة).

إن صافي دين نتفليكس لا يتجاوز 0.81 مرة من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. كما يغطي أرباحها قبل الفوائد والضرائب نفقات الفائدة بما يصل إلى 20.9 مرة. لذا فإننا مرتاحون للغاية بشأن استخدامها المتحفظ للغاية للديون. بالإضافة إلى ذلك، يسعدنا أن نعلن أن نتفليكس عززت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 54%، مما قلل من احتمالات سداد الديون في المستقبل. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في النهاية ستقرر الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت نتفليكس قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا إذا كنت تريد معرفة ما يعتقده المحترفون، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

وأخيرا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدا، وليس من خلال الأرباح المحاسبية. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تقابلها التدفقات النقدية الحرة الفعلية. وخلال السنوات الثلاث الماضية، أنتجت نتفليكس تدفقات نقدية حرة قوية تعادل 56% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما كنا نتوقعه تقريبا. وهذا يعني أن الشركة قادرة على خفض ديونها عندما تريد ذلك.

وجهة نظرنا

لحسن الحظ، فإن تغطية الفائدة المثيرة للإعجاب لشركة Netflix تعني أنها تتمتع باليد العليا فيما يتعلق بديونها. وهذه ليست سوى بداية الأخبار الجيدة حيث أن معدل نمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مشجع للغاية أيضًا. وإذا نظرنا إلى الأمر من منظور أوسع، يبدو أن Netflix تستخدم الديون بشكل معقول تمامًا؛ وهذا ما نتفق معه. ففي نهاية المطاف، يمكن للرافعة المالية المعقولة أن تعزز العائدات على حقوق الملكية. وبمرور الوقت، تميل أسعار الأسهم إلى اتباع الأرباح لكل سهم، لذا إذا كنت مهتمًا بشركة Netflix، فقد ترغب في النقر هنا للتحقق من الرسم البياني التفاعلي لتاريخ أرباحها لكل سهم .

عندما يتم الانتهاء من كل شيء، يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة بأسهم النمو التي لا تتحمل صافي ديون بنسبة 100% مجانًا ، الآن.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.