لقد أحسن ديفيد إيبن التعبير عندما قال: "التقلبات ليست مخاطرة نهتم بها. ما يهمنا هو تجنب الخسارة الدائمة لرأس المال". لذا، قد يكون من البديهي أن نضع الديون في اعتبارنا عند التفكير في مدى خطورة أي سهم، لأن كثرة الديون قد تُغرق الشركة. نرى أن شركة OPENLANE, Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: KAR ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

بشكل عام، لا يُصبح الدين مشكلة حقيقية إلا عندما تعجز الشركة عن سداده بسهولة، سواءً من خلال زيادة رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية الخاصة. إذا ساءت الأمور بشدة، يمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ومع ذلك، فإن الحالة الأكثر شيوعًا (وإن كانت باهظة التكلفة) هي اضطرار الشركة إلى إصدار أسهم بأسعار زهيدة، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم، لمجرد دعم ميزانيتها العمومية. ومع ذلك، من خلال تعويض هذا الضعف، يُمكن أن يكون الدين أداة فعّالة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس مال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. أول ما يجب فعله عند تحديد حجم الدين الذي تستخدمه الشركة هو النظر إلى نقدها وديونها معًا.

ما هو حجم الديون التي تحملها OPENLANE؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يُمكنك النقر عليه لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة OPENLANE بلغت 1.89 مليار دولار أمريكي في مارس 2025؛ وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. ومع ذلك، نظرًا لاحتياطيها النقدي البالغ 220.5 مليون دولار أمريكي، فإن صافي دينها أقل، حيث يبلغ حوالي 1.66 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات OPENLANE

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن لدى شركة OPENLANE التزامات بقيمة 2.72 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 100.8 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. وفي المقابل، كان لديها 220.5 مليون دولار أمريكي نقدًا و2.68 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. لذا، فهي تتمتع بأصول سائلة تزيد بمقدار 77.6 مليون دولار أمريكي عن إجمالي الالتزامات.

ويشير هذا الفائض إلى أن شركة OPENLANE تتمتع بميزانية عمومية متحفظة، وربما تتمكن من التخلص من ديونها دون صعوبة كبيرة.

لتحديد حجم ديون الشركة نسبةً إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد (غطاء الفوائد). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

تبلغ نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة OPENLANE 4.3، مما يشير إلى ديون كبيرة، ولكنه لا يزال معقولاً لمعظم أنواع الأعمال. ومع ذلك، فإن تغطية فوائدها البالغة 21.6 تُعدّ مرتفعة للغاية، مما يشير إلى أن مصاريف فوائد الدين منخفضة حاليًا. إذا تمكنت OPENLANE من الحفاظ على نمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب بمعدل العام الماضي البالغ 15%، فسيكون من الأسهل عليها إدارة عبء ديونها. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة OPENLANE على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

أخيرًا، بينما قد يُعجب مُحصّل الضرائب بأرباح المحاسبة، لا يقبل المُقرضون إلا النقد الجاهز. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تُقابلها التدفقات النقدية الحرة الفعلية. في السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة OPENLANE تدفقًا نقديًا حرًا بلغ 17% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أداءٌ مُخيبٌ للآمال. هذا المستوى الضعيف من تحويل النقد يُقوّض قدرتها على إدارة ديونها وسدادها.

وجهة نظرنا

يشير تغطية فوائد OPENLANE إلى قدرتها على التعامل مع ديونها بسهولة، تمامًا كما كان كريستيانو رونالدو يُسجل هدفًا في مرمى حارس مرمى فريق تحت 14 عامًا. ولكن لا بد من الاعتراف بأن نسبة صافي دينها إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لها تأثير معاكس. بالنظر إلى كل هذه العوامل، يبدو أن OPENLANE قادرة على التعامل مع مستويات ديونها الحالية بسهولة. من الناحية الإيجابية، يمكن أن يعزز هذا الرفع المالي عوائد المساهمين، ولكن الجانب السلبي المحتمل هو زيادة مخاطر الخسارة، لذا من المفيد مراقبة الميزانية العمومية. عند تحليل مستويات الديون، تُعدّ الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ومع ذلك، ليست جميع مخاطر الاستثمار تكمن في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.