قال وارن بافيت في عبارته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفاً للمخاطرة على الإطلاق". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. الأهم من ذلك، أن UnitedHealth Group Incorporated ( UnitedHealth Group Incorporated(UNH.US) ) تتحمل ديونًا. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد دائنيها. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الديون لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

UnitedHealth Group Incorporated(UNH.US)

ما هو صافي ديون مجموعة UnitedHealth؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في ديسمبر 2023، كان لدى UnitedHealth Group ديون بقيمة 62.5 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 57.6 مليار دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، نظرًا لامتلاكها احتياطيًا نقديًا قدره 29.6 مليار دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، عند حوالي 32.9 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات مجموعة UnitedHealth

يمكننا أن نرى من أحدث ميزانية عمومية أن لدى UnitedHealth Group التزامات بقيمة 99.1 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 75.7 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 29.6 مليار دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 39.0 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمبلغ 106.2 مليار دولار أمريكي.

هذا العجز ليس سيئا للغاية لأن قيمة UnitedHealth Group تبلغ 404.9 مليار دولار أمريكي، وبالتالي ربما يمكنها جمع رأس مال كافٍ لدعم ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا بالتأكيد أن نفحص عن كثب ما إذا كان بإمكانها إدارة ديونها دون تخفيف.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يبلغ صافي ديون UnitedHealth Group 0.94 مرة فقط قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يشير إلى أنها بالتأكيد ليست مقترضًا متهورًا. ويدعم هذا الرأي التغطية القوية للفائدة، حيث بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك 10.0 أضعاف مصاريف الفائدة خلال العام الماضي. ومن الجيد أيضًا أن UnitedHealth Group زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 14٪ خلال العام الماضي، مما زاد من قدرتها على إدارة الديون. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في نهاية المطاف، ستقرر الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت UnitedHealth Group قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني UnitedHealth Group Incorporated(UNH.US) .

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. على مدى السنوات الثلاث الماضية، سجلت UnitedHealth Group تدفقًا نقديًا مجانيًا بقيمة 81٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أقوى مما كنا نتوقعه عادةً. وهذا يضعها في وضع قوي للغاية لسداد الديون.

رأينا

يشير تحويل UnitedHealth Group للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى تدفق نقدي مجاني إلى أنها تستطيع التعامل مع ديونها بنفس السهولة التي يمكن بها لكريستيانو رونالدو أن يسجل هدفًا في مرمى حارس مرمى أقل من 14 عامًا. وهذه مجرد بداية للأخبار السارة نظرًا لأن غلاف الفائدة الخاص بها مشجع جدًا أيضًا. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن UnitedHealth Group تعمل في مجال الرعاية الصحية، والذي غالبًا ما يُعتبر دفاعيًا تمامًا. بالنظر إلى الصورة الأكبر، نعتقد أن استخدام UnitedHealth Group للديون يبدو معقولًا تمامًا ونحن لسنا قلقين بشأنه. في حين أن الدين يجلب المخاطر، إلا أنه عند استخدامه بحكمة يمكن أن يحقق أيضًا عائدًا أعلى على حقوق المساهمين. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. على سبيل المثال - لدى UnitedHealth Group UnitedHealth Group Incorporated(UNH.US) نعتقد أنه يجب عليك أن تكون على دراية بها.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.