من الناحية المثالية، يجب أن يتفوق إجمالي محفظتك الاستثمارية على متوسط السوق. ولكن من المؤكد تقريبًا أن كل مستثمر لديه أسهم ذات أداء أعلى من الأداء وأداء أقل من الأداء. في هذه المرحلة، قد يتساءل بعض المساهمين عن استثمارهم في شركة المراكز العربية ( TADAWUL:4321 )، حيث شهدت السنوات الخمس الماضية انخفاض سعر السهم بنسبة 28٪. وعلى عكس القصة الأطول أجلاً، كان الشهر الماضي جيدًا لمساهمي الشركة، مع ارتفاع سعر السهم بنسبة 8.7٪.

الآن دعونا نلقي نظرة على أساسيات الشركة، ونرى ما إذا كان العائد على المساهمين على المدى الطويل يتطابق مع أداء الأعمال الأساسية.

في حين لا يزال البعض يروجون لفرضية الأسواق الفعّالة، فقد ثبت أن الأسواق عبارة عن أنظمة ديناميكية مفرطة في ردود الفعل، وأن المستثمرين ليسوا عقلانيين دائماً. ومن الطرق البسيطة غير الكاملة للنظر في كيفية تحول تصور السوق لشركة ما مقارنة التغير في الأرباح لكل سهم بحركة سعر السهم.

ورغم انخفاض سعر السهم على مدى خمس سنوات، نجحت شركة المراكز العربية في الواقع في زيادة ربحية السهم بمعدل 6.2% سنويا. ونظرا لرد فعل سعر السهم، فقد يشتبه المرء في أن ربحية السهم ليست دليلا جيدا على أداء الأعمال خلال الفترة (ربما بسبب خسارة أو ربح لمرة واحدة). ومن ناحية أخرى، ربما كانت توقعات النمو غير معقولة في الماضي.

ونظرًا للتباين الحاد بين معدل نمو ربحية السهم ونمو سعر السهم، فإننا نميل إلى البحث عن مقاييس أخرى لفهم معنويات السوق المتغيرة حول السهم.

لا يفسر توزيع الأرباح الثابت حقًا سبب انخفاض سعر السهم. ورغم أنه ليس من الواضح تمامًا سبب انخفاض سعر السهم، فإن إلقاء نظرة فاحصة على تاريخ الشركة قد يساعد في تفسير ذلك.

تُظهر الصورة أدناه كيفية تتبع الأرباح والإيرادات بمرور الوقت (إذا قمت بالنقر فوق الصورة، يمكنك رؤية تفاصيل أكبر).

من الرائع بالطبع أن نرى كيف نجحت شركة المراكز العربية في زيادة أرباحها على مر السنين، ولكن المستقبل أكثر أهمية بالنسبة للمساهمين. يمكنك أن ترى كيف تعززت (أو ضعفت) ميزانيتها العمومية بمرور الوقت في هذا الرسم البياني التفاعلي المجاني .

ماذا عن الأرباح؟

بالإضافة إلى قياس عائد سعر السهم، يجب على المستثمرين أيضًا مراعاة العائد الإجمالي للمساهمين (TSR). يعد TSR حسابًا للعائد يأخذ في الاعتبار قيمة الأرباح النقدية (على افتراض إعادة استثمار أي أرباح مستلمة) والقيمة المحسوبة لأي عمليات جمع رأس مال مخفضة وعمليات فصل. من العدل أن نقول إن TSR يعطي صورة أكثر اكتمالاً للأسهم التي تدفع أرباحًا. في حالة المراكز العربية، بلغ إجمالي العائد 0.6٪ خلال السنوات الخمس الماضية. وهذا يتجاوز عائد سعر سهمها الذي ذكرناه سابقًا. وهذا يرجع إلى حد كبير إلى مدفوعات الأرباح!

منظور مختلف

من الجيد أن نرى أن شركة المراكز العربية كافأت المساهمين بعائد إجمالي للمساهمين بنسبة 11% في الأشهر الاثني عشر الماضية. وهذا يشمل توزيعات الأرباح. وبما أن إجمالي العائد على المساهمين لمدة عام واحد أفضل من إجمالي العائد على المساهمين لمدة خمس سنوات (يبلغ الأخير 0.1% سنويًا)، فيبدو أن أداء السهم قد تحسن في الآونة الأخيرة. ونظرًا لأن زخم سعر السهم لا يزال قويًا، فقد يكون من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على السهم، حتى لا تفوتك الفرصة. أجد أنه من المثير للاهتمام للغاية النظر إلى سعر السهم على المدى الطويل كوكيل لأداء الأعمال. ولكن للحصول على نظرة ثاقبة حقًا، نحتاج إلى النظر في معلومات أخرى أيضًا.

بالنسبة لأولئك الذين يحبون العثور على استثمارات رابحة، فإن هذه القائمة المجانية للشركات المقدرة بأقل من قيمتها الحقيقية مع عمليات شراء داخلية حديثة، يمكن أن تكون الحل الأمثل.

يرجى ملاحظة أن العائدات السوقية المذكورة في هذه المقالة تعكس متوسط العائدات المرجحة للسوق للأسهم المتداولة حاليًا في البورصات السعودية.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.