وأثارت رئاسة ترامب مخاوف في أوروبا من أن جولة جديدة من الرسوم الجمركية تحت إدارته ستؤدي إلى ركود اقتصادي في أوروبا.

كما أن اندلاع حرب تجارية خلال فترة ولاية ترامب الممتدة لأربع سنوات من شأنه أن يزيد من احتمالات خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بوتيرة أسرع لتحفيز النمو. وأصدر المحللون توقعات متشائمة بشأن النمو الاقتصادي الأوروبي بعد فوز ترامب في الانتخابات.

وفي يوم الانتخابات، ارتفع الدولار الأميركي بشكل حاد، ما أدى إلى انخفاض اليورو إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر وارتفاع قيمة البيتكوين بنسبة 10% إلى مستوى قياسي.

وقد أظهرت الأسهم الأوروبية المعرضة للرسوم الجمركية الأميركية بالفعل ضعفها. فقد سجلت سلة باركليز التي تضم 28 سهماً أوروبياً حساسة للرسوم الجمركية الأميركية أداء أضعف من أداء مؤشر ستوكس 600 الأوسع نطاقاً بنحو 15% هذا العام.

الأسهم الأوروبية معرضة لخطر الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، المصدر: Barclays Equity Research

وكتب محللو باركليز بقيادة إيمانويل كاو في مذكرة بتاريخ 23 أكتوبر/تشرين الأول: "كانت مخاوف التعريفات الجمركية بمثابة عبئًا على الأداء النسبي لأسهم الاتحاد الأوروبي حتى الآن هذا العام". وانخفضت سلة من الأسهم الأوروبية المعرضة لخطر التعريفات الجمركية التي يفرضها ترامب مقارنة بتلك الموجهة نحو سياسات الديمقراطيين.

هبوط الأسهم الأوروبية المتأثرة بترامب، المصدر: بلومبرج

رئاسة ترامب قد تؤثر على الناتج المحلي الإجمالي لأوروبا

سوف يحتاج الاتحاد الأوروبي إلى مواجهة حقيقة وجود علاقة مختلفة تمامًا مع أكبر شريك تجاري له اعتبارًا من 20 يناير. لقد أظهرت الرسوم الجمركية السابقة على 6.4 مليار دولار أمريكي من الصلب والألمنيوم من الاتحاد الأوروبي ، إلى جانب التهديدات على واردات السيارات، كيف يمكن للحمائية الأمريكية أن تتردد في الاقتصادات الأوروبية.

إن سياسات ترامب التجارية المحتملة في عام 2025، بما في ذلك اقتراح فرض تعريفات جمركية تتراوح بين 10% و20% على السلع الأوروبية ، تشكل تهديداً كبيراً للنمو الأوروبي. وفي أعقاب فوز ترامب، خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لنمو أوروبا في عام 2025 من 1.1% إلى 0.8%، مستشهداً بصادرات السيارات الأوروبية المحدودة.

يعتقد المعهد الاقتصادي الألماني IW أن الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو قد ينخفض بنسبة 1.5% في عامي 2027 و2028. ويتوقع بنك جولدمان ساكس انخفاضًا بنسبة 1% إذا تم تطبيق تعريفة عالمية بنسبة 10% بدلاً من ذلك.

تاريخيا، أعاقت الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب النمو الأوروبي بسبب الانخفاضات الحادة في الصادرات، وهو الاتجاه الذي قد يتكرر. وأظهرت بيانات المفوضية الأوروبية أن الصادرات الرئيسية إلى الولايات المتحدة شكلت نحو 90% من إجمالي الصادرات الأوروبية عبر الأطلسي في عام 2023 بقيمة 502.3 مليار يورو.

التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة حسب المنتج، المصدر: المفوضية الأوروبية

رئاسة ترامب قد تتسبب في انكماش الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو

إن الضربة التي ستتلقاها منطقة اليورو من انخفاض محتمل في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5% قد تترجم إلى خسارة قدرها 260 مليار يورو من الناتج المحلي الإجمالي المقدر بنحو 17.4 تريليون يورو لعام 2024. وهذا يمثل أكثر من نصف إجمالي الصادرات عبر الأطلسي المسجلة في عام 2023.

وقال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي ورئيس البنك المركزي الفرنسي فرانسوا فيليروي يوم الأربعاء "إن التأثيرات المباشرة وغير المباشرة وانحرافات التجارة ستكون هائلة ".

وحتى الحد الأدنى من التعريفات الجمركية المقترحة من شأنه أن يجبر صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي على خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة في عام 2025 إذا نفذ ترامب سياساته الاقتصادية. وقال سفين جاري ستين من جولدمان ساكس في مذكرة يوم الأربعاء إنه يتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي ربع نقطة إضافية في يوليو/تموز.

وقال فيليروي "إن الانتخابات الأميركية يجب أن تبدو وكأنها جرس إنذار لأوروبا ".

ألمانيا في خطر أكبر بسبب رئاسة ترامب

وتواجه الدول التي تتمتع بفوائض تجارية كبيرة مع الولايات المتحدة مخاطر كبيرة بسبب السياسات التي أدت إلى توتر العلاقات الاقتصادية عبر الأطلسي في الماضي.

وقال وزير الاقتصاد الألماني روبرت هابيك في أكتوبر/تشرين الأول: "نصف النمو في ألمانيا يأتي دائماً من الصادرات، وإذا نظرت إلى ما يحدث في العالم، فلا بد من القول إن هذا الركيزة تتعرض للهجوم".

صدرت ألمانيا بضائع بقيمة تزيد عن 157.7 مليار يورو إلى الولايات المتحدة في عام 2023. ومع ذلك، انكمشت الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 0.3% وسط تباطؤ الطلب والتصعيد الجيوسياسي.

صادرات ألمانيا إلى الولايات المتحدة، 2012-2023، المصدر: Tradingeconomics

يقول ديرك شوماخر، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي الأوروبي في Natixis Corporate & Investment Banking Germany، إن زيادة الرسوم الجمركية بنسبة 10% قد تؤدي إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي الألماني بنحو 0.5%. وتشير دراسة أجراها معهد الاقتصاد الكلي التابع لمؤسسة هانز بوكلر إلى تآكل الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1% بحلول عام 2026 إذا نفذ ترامب رسومًا جمركية بنسبة 20% .

ألمانيا هي الدولة الوحيدة في مجموعة الدول السبع الكبرى التي لم تسجل نموا منذ عامين

تظل ألمانيا الدولة الوحيدة في مجموعة الدول السبع الكبرى التي فشلت في تحقيق النمو لمدة عامين بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، وتكاليف الاقتراض، والتعافي البطيء في الصين. وسوف يعاني أكبر اقتصاد في أوروبا إذا خفض أكبر شركائها التجاريين إنتاجه وفرض رسوم جمركية على الصين.

الصادرات الألمانية إلى الصين، 2020-2024، المصدر: CEIC

وقال جاكوب فونك كيركيجارد، الزميل البارز في معهد بروغل ومعهد بيترسون للاقتصاد الدولي، لرويترز: "ألمانيا لن تنقذها استعادة النمو في الصين".

وخلصت دراسة أجراها معهد إيفو إلى أن الصادرات الألمانية إلى الصين والولايات المتحدة قد تنخفض بنسبة 9.6% و14.9% في سيناريو حرب تجارية شاملة تفرض فيها الولايات المتحدة تعريفات جمركية بنسبة 60% على السلع الصينية. وقال معهد إيفو إن صادرات الأدوية والسيارات ستتضرر بشدة، حيث ستنخفض بنسبة 35% و32% على التوالي.

من المتوقع أن تؤدي الرسوم الجمركية التي يفرضها ترامب إلى تقليص الصادرات الأوروبية إلى الولايات المتحدة بشكل كبير، وهو ما قد يؤدي إلى خلق دورة من الانتقام.

إجراءات انتقامية سريعة من أوروبا

يعتقد نايجل جرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة ديفير، أن رئاسة ترامب من شأنها أن تؤدي إلى إشعال حرب تجارية جديدة مع أوروبا، لكنه حذر من ردود انتقامية سريعة.

وأضاف أن "السوق تقلل من تقدير مخاطر الرد الأوروبي السريع والضغوط التي قد يفرضها ذلك على الأسهم الأميركية الرئيسية".

وقد تؤثر الإجراءات الانتقامية على أرباح الولايات المتحدة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.5% العام المقبل. ومع ذلك، فإن الأسهم الأوروبية المعرضة للرسوم الجمركية الأمريكية قد تهبط بنسبة تصل إلى 7%، وفقًا لبنك باركليز.

وقال إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز: "في حالة اندلاع حرب تجارية شاملة، فقد نشهد تراجعا يصل إلى رقم واحد في نمو ربحية السهم الواحد مع ألمانيا". ومع ذلك، يعتقد جولدمان ساكس أن خسارة 1% من الناتج المحلي الإجمالي، إذا تم نقلها، من شأنها أن تمحو نمو ربحية السهم الواحد بحلول عام 2025.

لا تزال بعض القطاعات الأوروبية قادرة على الاستفادة من رئاسة ترامب.

الدفاع سيستفيد من رئاسة ترامب

وبالإضافة إلى قطاع الطاقة، قد تشهد شركات الدفاع طلباً متزايداً من الدول الأوروبية في ظل رئاسة ترامب. ومن المرجح أن يدفعها إلى زيادة إنفاقها الدفاعي في إطار حلف شمال الأطلسي.

وفي وقت سابق من عام 2024، هدد ترامب بـ "عدم حماية" أي من أعضاء التحالف الذين فشلوا في زيادة إنفاقهم الدفاعي إلى هدف 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

وفي أعقاب التحذير، زعم حلف شمال الأطلسي أن أكثر من 18 عضوا سيتجاوزون هدف 2% هذا العام. وارتفع عدد الحلفاء الذين حققوا الهدف أو تجاوزوه إلى 23 هذا العام، مما دفع ترامب إلى رفع الهدف إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي .

الإنفاق الدفاعي لأعضاء حلف شمال الأطلسي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، 2024، المصدر: حلف شمال الأطلسي

وبعد توليه منصبه، قال مارك روته، الأمين العام الجديد لحلف شمال الأطلسي، إن الحلف نجح "بفضل ترامب" في زيادة الإنفاق الدفاعي. وفي أوروبا، ضاعفت بولندا هدف الإنفاق الدفاعي بنسبة 4.12%، وإستونيا بنسبة 3.43%، ثم لاتفيا واليونان.

الأسهم الأوروبية في انتظار رئاسة ترامب

لقد عملت بولندا وإستونيا ولاتفيا واليونان على زيادة إنفاقها الدفاعي وتحصل في المقام الأول على المعدات العسكرية من مجموعة من شركات الدفاع الأمريكية والأوروبية.

وافقت بولندا على شراء 32 طائرة من طراز F-35 وطائرات هليكوبتر من طراز Apache ودبابات Abrams من إنتاج شركتي Lockheed Martin (NYSE: LMT ) وBoeing (NYSE: BA ) الأمريكيتين، ووقعت عقدًا مع Saab (OTC: SAABF ) في وقت سابق من العام لتوريد الذخيرة ومعدات التدريب والبنادق عديمة الارتداد. كما تنتظر تسليم رادارات LTAMDS من Raytehon (NYSE: RTX ) لأنظمة Patriot الخاصة بها.

ترتبط إستونيا بعلاقات قائمة مع شركة Rheinmetall الألمانية (OTC: RNMBY )، ولاتفيا مع LMT ، واليونان مع الشركة المصنعة الفرنسية Dassault Aviation (OTC: DUAVF )، إلى جانب LMT، وBAE Systems (OTC: BAESY ) ، وشركة الإصلاح الرائدة VSE (NASDAQ: VSEC ).

تنصل:

لا ينبغي اعتبار أي آراء معبر عنها في هذه المقالة بمثابة نصيحة استثمارية، وهي آراء المؤلفين فقط. لا تتحمل European Capital Insights مسؤولية أي قرارات مالية يتم اتخاذها بناءً على محتويات هذه المقالة. يجوز للقراء استخدام هذه المقالة لأغراض إعلامية وتعليمية فقط.

هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر، ولا تمثل تقارير بنزينجا ولم يتم تحريرها من حيث المحتوى أو الدقة.