يزعم الخبير الاقتصادي بيتر شيف أن التركيز الذي أبداه الرئيس السابق دونالد ترامب على مبدأ "أميركا أولا" أدى بشكل مثير للسخرية إلى تراجع الاستثمارات الأميركية إلى مؤخرة القائمة.

ماذا حدث: يجادل شيف بأن التدفقات الأجنبية الضخمة من الدول ذات الفوائض التجارية ساهمت جزئيًا في هيمنة الأسهم والسندات الأمريكية طويلة الأمد. هذه التدفقات نفسها قد تتباطأ أو تنعكس، مما يُضعف عوائد الولايات المتحدة في ظل تغيرات ديناميكية التجارة وتوقعات ضعف الدولار.

في منشور مُفصّل على موقع X، يُؤكّد شيف أن هذا الاتجاه آخذٌ في الظهور بالفعل، مُشيرًا إلى تفاوت العوائد التي يشهدها المُستثمرون الأوروبيون. وبالقياس باليورو، تبدو خسائر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أشدّ وطأةً منها بالدولار.

حتى الآن، بحلول عام ٢٠٢٥، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنسبة ٨.٦٪. ولكن عند قياسه باليورو، من وجهة نظر المستثمرين الأوروبيين، سينخفض مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة ١٦.٦٪، كما يوضح شيف.

وعلى العكس من ذلك، يشير شيف إلى أن مؤشر داكس الألماني يبدو أكثر جاذبية للمحفظة الأمريكية، خاصة وأن ضعف الدولار يعمل على تضخيم المكاسب الخارجية.

ويعتقد شيف أن الحيازات الأجنبية من السندات الأميركية قد تتضاءل أيضاً، مما يرفع أسعار الفائدة للمقترضين الأميركيين وينتج عوائد سلبية أكثر حدة للمستثمرين الدوليين.

انظر أيضًا: لاري سامرز: تعريفات ترامب الجمركية "أكبر صدمة لأسر الطبقة المتوسطة" منذ سبعينيات القرن الماضي

إلى جانب أسواق الأسهم والسندات، يرى شيف متاعب للاقتصاد الأمريكي عمومًا. ويحذر من ركود حاد ناجم عن انخفاض أسعار الأصول وارتفاع تكاليف الاستهلاك، خاصةً إذا سحب المستثمرون الأجانب استثماراتهم من سندات الخزانة، مما سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على دعم كلٍّ من الأسواق والتزامات الدين الحكومي المتضخمة. وفي حال انخفاض عائدات الضرائب وتضخم عجز الموازنة، فقد تلي ذلك أزمة مالية شاملة.

في نهاية المطاف، يرى شيف أن الأمريكيين سيُجبرون على التحول من "مُنفقين إلى مُدّخرين، ومن مُستهلكين إلى مُنتجين". ورغم اعتقاده بأن هذا التحول قد يُحقق فوائد طويلة الأجل، إلا أنه يتوقع معاناة كبيرة لحاملي الأصول المالية الأمريكية في السنوات المقبلة مع انحسار دورة الاستثمار الأجنبي المكثف.

أهمية الأمر: تراجعت الولايات المتحدة عن موقفها الراسخ تجاه التجارة الحرة في 2 أبريل، عندما أعلن ترامب "يوم التحرير" ورفع الرسوم الجمركية على الواردات إلى 10% على الأقل، مع فرض رسوم "متبادلة" أعلى على عشرات الدول. تراجعت الأسواق، وردّت الصين في خضم حرب تجارية متفاقمة. وبينما أوقف ترامب هذه الرسوم جزئيًا لمدة 90 يومًا، لا تزال الرسوم الجمركية الباهظة المفروضة على الصين قائمة، مما يدفع أسعار المستهلكين إلى الارتفاع وينذر بتباطؤ اقتصادي أعمق.

يُعزى هذا التحول إلى العجز التجاري الأمريكي، الذي لطالما خففته هيمنة الدولار. ومع ذلك، تُلقي استعدادات الصين - تقليص اعتمادها على الصادرات والابتكار في قطاعات رئيسية - الضوء على احتمال نشوب حرب تجارية طويلة ومريرة.

ليس شيف الوحيد الذي يُدقّ ناقوس الخطر بشأن الاقتصاد. فقد أعرب راي داليو ، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، وصاحب السجلّ الحافل بالتنبؤات الصحيحة بالكوارث المالية، عن قلقه من أزمة اقتصادية محتملة في مقابلة أُجريت معه يوم الأحد.

يعتقد عدد متزايد من خبراء السوق أن احتمالات ركود الاقتصاد الأمريكي تتزايد بسبب التأثير المرتقب للرسوم الجمركية، وتراجع ثقة المستهلكين، وتخفيضات الإنفاق التي أقرتها الإدارة الجديدة. مع ذلك، تراجع بنك جولدمان ساكس عن دعوته إلى ركود اقتصادي أمريكي كامل الأسبوع الماضي، قبيل إعلان ترامب عن تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على الدول التي لم تتخذ إجراءات انتقامية ضد الإجراءات التجارية الأمريكية.

الصورة مقدمة من: Shutterstock.com

اقرأ التالي: جيم كرامر يحث المستثمرين على التمسك بالقوة - "لو كنت بخير في عام 2008، لعاد الوضع إلى ما كان عليه" - ويقول إن انخفاض السوق فرصة للشراء