أعلنت شركة Udemy (UDMY) عن نمو في الإيرادات بنسبة 4.5% سنويًا، وهو ما يقل عن معدل النمو المتوقع في السوق الأمريكية الأوسع والبالغ 10.3%. ورغم أن الشركة لا تزال غير مربحة، إلا أنها خفضت خسائرها بثبات بنسبة 5.9% سنويًا على مدار السنوات الخمس الماضية. ويتوقع المحللون نموًا في ربحية السهم بنسبة 49.21% سنويًا، مع توقعات بتحقيق الربحية خلال السنوات الثلاث المقبلة. يتم تداول أسهم الشركة عند 5.63 دولار أمريكي، وهو أقل بكثير من القيمة العادلة المقدرة عند 13.57 دولار أمريكي. ويراقب المستثمرون عن كثب نسبة السعر إلى المبيعات الجذابة البالغة 1.1x، حيث تواصل الشركة تقليص خسائرها وتسعى إلى تحقيق الربحية.

فيما يلي، سنرى كيف تتوافق هذه الأرقام مع السرديات السائدة في السوق وأين يمكن أن تفاجئ القصة المستثمرين.

عروض المؤسسات تعزز توقعات الهامش

• تشكل الإيرادات القائمة على الاشتراك الآن حوالي 70% من إجمالي إيرادات Udemy، مما يؤدي إلى استقرار أعلى في الهامش وينتج نموًا مزدوجًا في الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) في أسواق دولية محددة.
• يشير إجماع آراء المحللين إلى أن الطلب القوي على تطوير مهارات القوى العاملة، وخاصةً بين عملاء المؤسسات، يُسهم في رفع قيمة العقود وتحسين الإيرادات المتكررة. ومع ذلك، يُفاقم هذا أيضًا اعتماد Udemy على مجموعة أضيق من العقود الكبيرة.
  • تشير السرديات المتفق عليها إلى أن تبني المؤسسات والتوسع الدولي يكتسبان زخمًا، مما يدعم التدفق النقدي المتوقع ويضع الأساس لربحية Udemy المتوقعة في غضون ثلاث سنوات.
  • وفي الوقت نفسه، يؤدي هذا إلى خلق تعرض للمخاطر في حالة انسحاب عملاء الشركات الكبيرة، مما يؤكد كيف يمكن لتدفقات الإيرادات المركزة أن تشكل تحديًا لتوسع الهامش على المدى الطويل.
• للاطلاع على جميع الحجج المؤيدة والمعارضة لمسار نمو Udemy، اقرأ إجماع السوق الكامل بشأن الأداء وناقش الحلول الوسطية بنفسك. 📊 اقرأ السرد الكامل لإجماع Udemy.

ضعف قطاع المستهلكين يؤثر على النمو

• من المتوقع أن ينخفض قطاع المستهلكين بنحو 8% على أساس سنوي بحلول عام 2025، مما يسلط الضوء على الضغوط المستمرة على إيرادات البيع المباشر للمستهلك ويشير إلى أن القوة في أعمال Udemy B2B يتم تعويضها حاليًا بالتحديات في الطلب على التعلم بالتجزئة.
• يزعم المتشائمون أن الضعف في جانب المستهلك، فضلاً عن ارتفاع معدل دوران العقود بين الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تنتظر التجديد، قد يستمر في الضغط على النمو الإجمالي.
  • وقد تحد هذه الرياح المعاكسة من إمكانات الأرباح الإجمالية حتى مع تحسن الهوامش بفضل صفقات المؤسسات وإيرادات الاشتراك المتكررة.
  • ويسلط المنتقدون الضوء على المخاطر المتمثلة في أن تراجع مبيعات الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم والاستهلاكية لا يدفع Udemy نحو قاعدة عملاء أكثر تركيزًا فحسب، بل قد يؤدي أيضًا إلى إبطاء وتيرة سد الشركة لفجوة الأرباح مع قادة السوق.

لا تزال القيمة جذابة مقارنة بالأقران

• يتم تداول أسهم Udemy بمعدل سعر إلى مبيعات يبلغ 1.1x، وهو أقل من متوسط قطاع خدمات المستهلك الأمريكي (1.4x) ومتوسط الشركات الرئيسية المماثلة (1.3x). سعر السهم الحالي، البالغ 5.63 دولار أمريكي، ليس أقل بنسبة 33% فقط من السعر المستهدف المُجمع عليه من قِبل المحللين والبالغ 10.01 دولار أمريكي، بل يُمثل أيضًا خصمًا كبيرًا بنسبة 59% عن تقدير القيمة العادلة لتحليل التدفقات النقدية المخصومة والبالغ 13.57 دولار أمريكي.
• يشير إجماع المحللين إلى أن هذه الفجوة في التقييم قد تعكس شكوكًا بشأن وتيرة وموثوقية انتقال يوديمي إلى الربحية المستدامة ونمو هامش الربح. كما يشير إلى أن أي ارتفاع مفاجئ في الإيرادات المتكررة أو الرافعة المالية التشغيلية قد يُغلق فجوة السعر الحالية بسرعة.
  • والأمر المثير للدهشة هو أنه حتى بعد احتساب توقعات أرباح بقيمة 75.1 مليون دولار (ربحية السهم 0.56 دولار) بحلول عام 2028، فإن نسبة السعر إلى العائد المستقبلية الضمنية (27.3x) تظل أعلى من المستوى الحالي للصناعة، مما قد يضع معيارًا أعلى لما قد يعنيه "القيمة العادلة" في السنوات القادمة.
  • ويؤكد السرد التوافقي أيضًا أن التقييم المخفض لشركة Udemy يوفر مجالًا لإعادة التقييم إذا قامت الشركة بتسريع التنفيذ على نمو B2B، وتحسين الهوامش الصافية، وإظهار القدرة على التنبؤ بالإيرادات المتكررة.

الخطوات التالية

لمعرفة كيفية ارتباط هذه النتائج بالنمو الطويل الأجل والمخاطر والتقييم، يمكنك الاطلاع على النطاق الكامل لسرديات المجتمع الخاصة بـ Udemy على Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك حتى يتم تنبيهك عندما تتطور القصة.

هل لديك وجهة نظر مختلفة حول الأرقام؟ يمكنك مشاركة وجهة نظرك بسرعة وتشكيل وجهة نظرك الخاصة في أقل من ثلاث دقائق. افعل ذلك على طريقتك.

نقطة بداية جيدة هي تحليلنا الذي يسلط الضوء على 5 مكافآت رئيسية يشعر المستثمرون بالتفاؤل بشأنها فيما يتعلق بـ Udemy.

انظر ماذا يوجد هناك أيضًا

تواجه Udemy ضعفًا مستمرًا في قطاع المستهلكين واعتمادًا متزايدًا على عقود المؤسسات الكبيرة، مما يشكل تحديًا لاستمرار نموها الإجمالي.

إذا كان التقدم الثابت والنتائج الموثوقة هي الأهم بالنسبة لك، فاستخدم أداة فحص أسهم النمو المستقرة (2108 نتائج) للتركيز على الشركات التي تتمتع بزخم مستمر في الإيرادات والأرباح، حتى في ظل تقلبات السوق.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.