ذات يوم، قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تتلخص في تقلب الأسعار، بل في احتمالات تعرضك لخسارة دائمة لرأس المال". ومن الطبيعي أن نضع في الحسبان الميزانية العمومية للشركة عندما ندرس مدى خطورتها، لأن الديون غالباً ما تكون متضمنة عندما تنهار الشركة. ومن المهم أن نلاحظ أن شركة أندر آرمر ( NYSE:UAA ) تحمل ديوناً. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يقلقوا بشأن استخدامها للديون؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

إن الديون تساعد الشركات حتى تواجه صعوبات في سداد ديونها، سواء برأس مال جديد أو بتدفقات نقدية حرة. وتشكل عملية "التدمير الخلاق" جزءاً لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبَل البنوك. ولكن السيناريو الأكثر شيوعاً (ولكنه لا يزال مؤلماً) هو أن الشركة مضطرة إلى جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي تخفيف حصة المساهمين بشكل دائم. ولكن من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس مال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. والخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في نقدها وديونها معاً.

ما هو دين شركة أندر آرمور؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه لمعرفة الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أن شركة أندر آرمور كانت عليها ديون بقيمة 595.4 مليون دولار أمريكي في يونيو 2024، بانخفاض عن 675.0 مليون دولار أمريكي قبل عام واحد. ومع ذلك، لديها 884.6 مليون دولار أمريكي نقدًا تعوض هذا، مما يؤدي إلى صافي نقدي بقيمة 289.2 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Under Armour؟

وبالتركيز على أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن أندر آرمور لديها التزامات بقيمة 1.72 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 1.33 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 884.6 مليون دولار أميركي بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 684.7 مليون دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن لديها التزامات إجمالية تزيد بمقدار 1.47 مليار دولار أميركي عن النقد والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

تبلغ القيمة السوقية لشركة أندر آرمور 2.87 مليار دولار أميركي، لذا فمن المرجح أن تتمكن من جمع الأموال لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة إلى ذلك. ولكن من الواضح أننا يجب أن نفحص عن كثب ما إذا كانت قادرة على إدارة ديونها دون تخفيف. وفي حين أن لديها التزامات جديرة بالملاحظة، فإن أندر آرمور لديها أيضًا أموال نقدية أكثر من الديون، لذا فنحن على ثقة تامة من قدرتها على إدارة ديونها بأمان.

ولكن الخبر السيئ هو أن أرباح أندرمور قبل الفوائد والضرائب انخفضت بنسبة 13% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. ونحن نعتقد أن هذا النوع من الأداء، إذا تكرر بشكل متكرر، قد يؤدي إلى صعوبات للسهم. ولا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة أندرمور على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

ولكن الاعتبار الأخير مهم أيضاً، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بأرباح ورقية؛ بل تحتاج إلى نقود سائلة. قد يكون لدى أندرمور صافي نقدي في الميزانية العمومية، ولكن لا يزال من المثير للاهتمام أن ننظر إلى مدى نجاح الشركة في تحويل أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى تدفق نقدي حر، لأن ذلك سيؤثر على كل من حاجتها إلى الديون وقدرتها على إدارتها. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت أندرمور تدفقاً نقدياً حراً بنسبة 34% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أضعف مما كنا نتوقع. وهذا ليس بالأمر الرائع عندما يتعلق الأمر بسداد الديون.

تلخيص

في حين أن أندرمور لديها التزامات أكثر من الأصول السائلة، إلا أنها تمتلك أيضًا صافي نقدي بقيمة 289.2 مليون دولار أمريكي. لذا، على الرغم من أننا نرى بعض المجالات التي تحتاج إلى تحسين، إلا أننا لسنا قلقين للغاية بشأن الميزانية العمومية لشركة أندرمور. على الرغم من أن أندرمور خسرت أموالاً في صافي الربح، فإن أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الإيجابية تشير إلى أن العمل نفسه لديه إمكانات. لذا، قد ترغب في التحقق من اتجاه الأرباح على مدار السنوات القليلة الماضية .

عندما يتم الانتهاء من كل شيء، يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة بأسهم النمو التي لا تتحمل صافي ديون بنسبة 100% مجانًا ، الآن.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.