وقد عبر هوارد ماركس عن هذا الأمر بلطف عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلب أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو المجازفة التي أقلق بشأنها... وكل مستثمر عملي أعرفه يشعر بالقلق إزاءه". من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. نلاحظ أن شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. ( Walgreens Boots Alliance Inc(WBA.US) ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

لماذا يجلب الدين المخاطر؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ورغم أن هذا ليس شائعا للغاية، فإننا كثيرا ما نرى الشركات المثقلة بالديون تعمل على إضعاف المساهمين بشكل دائم لأن المقرضين يجبرونهم على زيادة رأس المال بسعر متعثر. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. الخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في النقد والديون معًا.

Walgreens Boots Alliance Inc(WBA.US)

ما هو صافي ديون Walgreens Boots Alliance؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للحصول على الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أن شركة Walgreens Boots Alliance كان لديها ديون بقيمة 9.47 مليار دولار أمريكي في فبراير 2024، بانخفاض عن 13.0 مليار دولار أمريكي، قبل عام واحد. ومع ذلك، لديها 676.0 مليون دولار أمريكي نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 8.80 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Walgreens Boots Alliance؟

يمكننا أن نرى من أحدث ميزانية عمومية أن لدى Walgreens Boots Alliance التزامات بقيمة 24.9 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام واحد، والتزامات قدرها 43.9 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 676.0 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 6.20 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 62.0 مليار دولار أمريكي، أي أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

ويلقي النقص هنا بثقله على الشركة نفسها التي تبلغ قيمتها 15.4 مليار دولار، كما لو كان طفلاً يكافح تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب، ومعداته الرياضية، والبوق. لذلك نعتقد بالتأكيد أن المساهمين بحاجة إلى مراقبة هذا الأمر عن كثب. ففي نهاية المطاف، من المرجح أن يحتاج تحالف والجرينز بوتس إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا اضطر إلى السداد لدائنيه اليوم.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يمتلك Walgreens Boots Alliance صافي ديون تبلغ قيمتها 2.4 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو ليس كثيرًا، لكن غطاء الفائدة الخاص به يبدو منخفضًا بعض الشيء، حيث تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 2.9 ضعف فقط مصاريف الفائدة. ويرجع ذلك في جزء كبير منه إلى رسوم الاستهلاك والإطفاء الكبيرة للشركة، مما يعني أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي مقياس سخاء للغاية للأرباح، وقد يكون ديونها عبئًا أكثر مما يبدو للوهلة الأولى. الأهم من ذلك، أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاصة بشركة Walgreens Boots Alliance انخفضت بنسبة مذهلة بلغت 34% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. إذا استمر هذا الاتجاه في الأرباح، فإن سداد ديونها سيكون سهلاً مثل رعي القطط في السفينة الدوارة. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كان بإمكان Walgreens Boots Alliance تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Walgreens Boots Alliance Inc(WBA.US) .

وأخيرا، في حين أن رجل الضرائب قد يعشق الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الصعب البارد. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. في السنوات الثلاث الماضية، بلغ التدفق النقدي الحر لشركة Walgreens Boots Alliance 33% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أقل مما كنا نتوقع. هذا ليس بالأمر الرائع عندما يتعلق الأمر بسداد الديون.

رأينا

في ظاهر الأمر، تركنا معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) لشركة Walgreens Boots Alliance مترددين بشأن السهم، ولم يكن مستوى إجمالي مطلوباته أكثر إغراءً من مطعم واحد فارغ في أكثر ليلة ازدحامًا في العام. ومع ذلك، فإن قدرتها على التعامل مع ديونها، بناءً على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لا تشكل مصدر قلق. بعد النظر في نقاط البيانات التي تمت مناقشتها، نعتقد أن Walgreens Boots Alliance لديها الكثير من الديون. في حين أن بعض المستثمرين يحبون هذا النوع من اللعب المحفوف بالمخاطر، فمن المؤكد أنه ليس كوب الشاي المفضل لدينا. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. على سبيل المثال، اكتشفنا Walgreens Boots Alliance Inc(WBA.US) التي يجب أن تكون على دراية بهما قبل الاستثمار هنا.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.