https://wolfpackresearch.com/research/inod/

نحن نختصر شركة Innodata, Inc. (NASDAQ: INOD ) لأنه على الرغم من ضخ الإدارة بأنها "تفي بوعد الذكاء الاصطناعي للعديد من الشركات المرموقة في العالم"، إلا أنها شركة متدهورة لإدخال البيانات يدويًا مدفوعة بالعمالة الخارجية، ليس الابتكار.

اعتادت INOD على الكشف عن إنفاقها على البحث والتطوير في البيانات الصحفية لأرباحها الفصلية، ولكن يبدو أن إنفاق INOD على البحث والتطوير انخفض بشكل منخفض للغاية لدرجة أنه بعد الربع الأول من عام 20221 توقفت الشركة عن الكشف عنه بالكامل . كشفت INOD عن إنفاق إجمالي قدره 4.4 مليون دولار على البحث والتطوير على مدى السنوات الخمس الماضية وكشفت عن إنفاق أقل على البحث والتطوير في عام 2023 مما أنفقته على البيانات الصحفية التي تضخ "الذكاء الاصطناعي".

لقد كانت أعمال INOD تتدهور ببطء على مدار العقدين الماضيين، حيث أدى التعليق التوضيحي التلقائي للبيانات إلى جعل التعليقات التوضيحية اليدوية للبيانات التجارية القديمة أقل أهمية وغير مربحة باستمرار. وليس لدى INOD الأموال الكافية للتحول إلى الذكاء الاصطناعي أو أي شيء آخر. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، بلغت الخسارة الصافية لـ INOD لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) 4.5 مليون دولار ، وكان لديها 6.4 مليون دولار فقط من صافي رأس المال العامل (NWC) في ميزانيتها العمومية.2 مع 5.1 مليون دولار من أموالها النقدية مقيدة في الخارج3 و4.7 دولار فقط مليون من الائتمان المتاح، لا تستطيع INOD القيام بأي استثمارات كبيرة دون زيادة الأسهم المخففة للغاية والمخفضة بشدة. 4 نتوقع التخفيف قريبًا.

قبل مضخة الذكاء الاصطناعي، كان INOD عبارة عن سهم دائم بقيمة 2 إلى 3 دولارات ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنه على مدار العقد الماضي كان غير مربح باستمرار. حولت INOD مبلغ 32.4 مليون دولار من الأرباح المحتجزة في نهاية عام 2012 إلى عجز متراكم قدره 11.3 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023.5 ونتوقع أن يعود سهم INOD إلى مستوياته التاريخية، خاصة إذا كانت هناك زيادة مخففة.

• وصف أحد الموظفين السابقين رفيعي المستوى الذين تحدثنا إليهم الذكاء الاصطناعي الخاص بشركة INOD بأنه "الدخان والمرايا". عندما سألنا موظفًا سابقًا آخر عن ادعاءات INOD فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي الخاص بها، قالوا إن الإدارة "تضع أحمر الشفاه على خنزير".

•INOD لا تبدو أو تعمل مثل شركة تكنولوجيا، ناهيك عن شركة ذكاء اصطناعي، بل ليس لديها حتى رئيس تنفيذي للتكنولوجيا. تدعي INOD أن منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، Goldengate، تدعم معظم ما تفعله، لكن تحليلنا يشير إلى أن Goldengate عبارة عن برنامج بدائي تم تطويره بواسطة عدد قليل من الموظفين.

•قامت إدارة INOD بضخ عقودها في Silicon Valley والذكاء الاصطناعي بشكل عام كفرصة "تحويلية" أدت إلى ارتفاع أسهمها بأكثر من 300% منذ بداية عام 2023. ولكن يبدو أن الفرصة الحقيقية كانت هي القدرة على التخلص من الأسهم، وهو ما فعلته الإدارة بالتنسيق مع العديد من بياناتها الصحفية التي تروج للذكاء الاصطناعي، أحيانًا في نفس اليوم. في عام 2023، باع المطلعون أكثر من 13 مليون دولار من الأسهم ، وهو ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما باعه المطلعون في السنوات العشر السابقة لعام 2023.

•تدعي INOD أنها تدعم تطوير الذكاء الاصطناعي التوليدي مع أربع من أكبر خمس شركات تقنية في العالم، وتأتي مثل هذه الشركات إلى INOD لخبرتها في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. نعتقد أن هذا مضلل للغاية. لدى INOD قوة عاملة كبيرة في الخارج متخصصة في شرح البيانات الأساسية، وهو ما وصفه موظف سابق رفيع المستوى بأنه "يضرب على لوحات المفاتيح".

• سألنا أحد الموظفين السابقين عما إذا كانت INOD ستستخدم الذكاء الاصطناعي إلى أي درجة كبيرة في العقود الجديدة التي فازت بها Silicon Valley هذا العام:

موظف سابق: "كل ما يفعلونه هو الخدمات..."

محلل Wolfpack: "هل ستشمل جميع الخدمات الذكاء الاصطناعي؟"

موظف سابق: "لا... خدمات تعني وضع العلامات، ووضع العلامات، ورؤية الكمبيوتر، وتجميع البيانات، بقدر ما نقلها من غير منظم إلى منظم."

محلل Wolfpack: أليس كذلك، هذا ليس الذكاء الاصطناعي؟

الموظف السابق: لا

لذا لا، فعمالقة البرمجيات لن يأتوا إلى INOD "للوفاء بوعد الذكاء الاصطناعي". لقد تم توضيح هذه النقطة بإيجاز في مقابلة سابقة أخرى أجريناها.

"إنهم لا يحتاجون إلى Innodata لمساعدتهم في الذكاء الاصطناعي. إنهم شركات ذات قيمة سوقية تبلغ قيمتها تريليون دولار وعليهم حقًا القدوم إلى Innodata للحصول على خبرتهم في الذكاء الاصطناعي؟ الأمر ليس كذلك، كما تعلمون، لا يضيف شيئًا. "

• الأرقام لا تكذب. انخفضت PP&E الخاصة بـ INOD بنسبة 12.7٪ تقريبًا على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2023 بينما جمع منافسوها المباشرون أكثر من 180 مليون دولار، تم استثمار معظمها في خوادم قادرة على الذكاء الاصطناعي أو تطوير البرمجيات. يتطلب تطوير الذكاء الاصطناعي استثمارًا جديًا. يقال إن جوجل أنفقت أكثر من 200 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي على مدار العقد الماضي،8 واستثمرت ميتا 31.4 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي في عام 2022 وحده، وأعلنت أمازون مؤخرًا أنها ستستثمر ما يصل إلى 4 مليارات دولار في شركة أنثروبيك الناشئة للذكاء الاصطناعي.

• هناك علامات تشير إلى أن هذه ليست شركة ذكاء اصطناعي في كل مكان. 96% من القوى العاملة في INOD موجودة في الخارج ويحقق موظفها العادي أقل من 20 ألف دولار من الإيرادات سنويًا. في المقابل، تحقق شركة Palantir Technologies (PLTR)، وهي شركة جادة في مجال الذكاء الاصطناعي، أكثر من 496 ألف دولار من الإيرادات السنوية لكل موظف.

• في حين أن الشركات التي حددناها باعتبارها المنافسين الرئيسيين لـ INOD جمعت بشكل تراكمي أكثر من 180 مليون دولار. زاد إنفاق INOD على الخدمات السحابية في عام 2022 بمقدار 400 ألف دولار فقط ، على الرغم من أن قوة الحوسبة اللازمة للذكاء الاصطناعي تتضاعف كل 100 يوم.

تحميل التقرير الكامل