ارتفعت إيرادات شركة الوساطة التأمينية بنسبة 38.4% في الربع الثالث، مدعومة بزيادة قدرها 20 ضعفًا لأعمالها الناشئة في مجال الخدمات التقنية

النقاط الرئيسية:

• يبدو أن Waterdrop على وشك العودة إلى نمو قوي في الإيرادات هذا العام، منهية بذلك ثلاث سنوات متتالية من الانخفاض
• ويسجل قطاع الخدمات التقنية الجديد للشركة نموًا هائلاً، حيث انتقل من الصفر تقريبًا في العام الماضي إلى توفير 23% من إيراداتها في الربع الثالث

يبدو أن المثل القديم "إذا سقطت شجرة في الغابة ولم يسمعها أحد، فهل يُصدر عنها أي صوت؟" يُلخص الحالة في أحدث النتائج المالية لشركة ووتر دروب للتأمين (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز WDH ). على الرغم من تحقيقها نموًا ملحوظًا في بيئة تشغيلية صعبة، لم تشهد أسهم الشركة أي تغير يُذكر خلال يومي التداول التاليين لإعلان النتائج، حيث ارتفعت بشكل طفيف يوم الأربعاء، لتتراجع عن مكاسبها، بل وترتفع أكثر قليلاً في اليوم التالي.

في حالة ووتر دروب، يبدو أن المثل القائل: "إذا لم تستطع تحمّل الحرّ، فاخرج من المطبخ" ينطبق أيضًا. فقطاع وساطة التأمين، الذي يُشكّل الجزء الأكبر من إيرادات الشركة، يزداد صعوبةً مع تطبيق الصين لسلسلةٍ متواصلة من اللوائح الجديدة التي تُقيّد أرباح الشركات من هذا العمل الوسيط.

استجابةً لذلك، لجأت ووتر دروب إلى تقديم خدمات لشركات التأمين لمساعدتها على إدارة أعمالها بكفاءة أكبر. ويبدو هذا العمل أكثر ربحية، ومن المرجح أن يحظى بدعم حكومي - أو على الأقل بتدخل حكومي أقل - نظرًا لأن معظم شركات التأمين في الصين مملوكة للدولة. ويعاني العديد من هذه الشركات حاليًا بسبب تباطؤ الاقتصاد، مما قد يفسر جزئيًا اتخاذ الصين خطوات لدعم أعمالها من خلال الحد من الرسوم التي يمكن لوسطاء التأمين مثل ووتر دروب تحصيلها.

تستخدم شركة ووتر دروب، التي تعمل بشكل رئيسي في مجال التأمين الصحي، قواعد بياناتها الشاملة لمساعدة شركات الأدوية على تحديد المرضى لتجاربها السريرية، وهو مجال آخر يبدو من غير المرجح أن يتأثر بالرقابة الحكومية. وأخيرًا وليس آخرًا، تستخدم الشركة الذكاء الاصطناعي لتحسين جوانب مثل اكتتاب التأمين، وتحليل المخاطر، وخدمة العملاء، مما "يسمح لنا بتكوين فهم عميق لمستخدمينا في غضون أجزاء من الثانية"، كما صرّح رئيس مجلس الإدارة شين بينغ.

في الربع الثالث، شكّل الذكاء الاصطناعي المحرك الأساسي لتحسين جودة الأعمال وكفاءتها، مما دفع الشركة إلى تحقيق نموٍّ مرتفعٍ في الإيرادات والأرباح بنسبةٍ تتجاوز 10%. وأضاف شين: "سنستفيد مستقبلًا من الفرص التكنولوجية من خلال تعميق تكامل الذكاء الاصطناعي ودفع عجلة الابتكار في منظومة أعمالنا، مما يُسهم في تعزيز النمو المستدام".

ربما سئم المستثمرون من كل الضجة الإعلامية الأخيرة حول الذكاء الاصطناعي في التقارير المالية للشركات، مما قد يفسر تجاهلهم الكبير للنتائج الباهرة لشركة ووتر دروب. ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 38.4% على أساس سنوي خلال الربع المالي لتصل إلى 974.9 مليون يوان (138 مليون دولار أمريكي) مقارنةً بـ 704.1 مليون يوان في العام السابق. ولتوضيح ذلك، أعلنت شركة تشونغان (6060.HK)، وهي شركة تأمين خاصة رائدة، عن استقرار إيراداتها في النصف الأول من هذا العام؛ بينما أعلنت شركة شوهوي (2621.HK)، وهي وسيط تأمين خاص آخر، عن انخفاض إيراداتها بنسبة 21% خلال الأشهر الستة الأولى.

لم تكن شركة ووتر دروب غريبةً على انخفاض إيراداتها. فقد شهدت انخفاضًا مطردًا في إيراداتها منذ عام 2021، من 3.2 مليار يوان في ذلك العام إلى 2.8 مليار يوان في عام 2024. ولكن يبدو من شبه المؤكد أنها ستعود إلى النمو هذا العام. بفضل الأداء القوي في الربع الثالث، حققت الشركة 2.57 مليار يوان في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، بزيادة قدرها 24% عن 2.08 مليار يوان في العام السابق.

محرك نمو جديد في الخدمات التقنية

لدى ووتر دروب قطاعان رئيسيان للإيرادات: أعمال التأمين الأساسية، وأعمال التمويل الجماعي الأصغر، التي تُساعد الأشخاص الذين لا يملكون بوليصات تأمين رسمية على دفع تكاليف العلاجات الطبية باهظة الثمن. يُعدّ قطاع التأمين المصدر الرئيسي لإيرادات الشركة، حيث حقق 869.7 مليون يوان في الربع الثالث، بزيادة قدرها 44.8% على أساس سنوي، مقارنةً بـ 600.7 مليون يوان في العام السابق، مُمثلاً ما يقرب من 90% من إجمالي الإيرادات.

ارتفعت إيرادات الشركة من أعمال الوساطة التأمينية الأساسية بنسبة 14% على أساس سنوي خلال الربع، مع ارتفاع أقساط السنة الأولى من هذا النشاط بنسبة 32.3% مقارنة بالربع السابق. وعزت الشركة هذا التحسن إلى تحديثات بنيتها التحتية للبيانات وقدراتها على تقييم العملاء بشكل فوري، مما حسّن كفاءة الاكتتاب.

لكن نجم العرض، كما ذكرنا سابقًا، كان الخدمات التقنية، التي تشمل أدواتٍ تُساعد شركات التأمين على إدارة أعمالها بكفاءةٍ أكبر من خلال تحسين جوانب مثل تقييم المخاطر، وإدارة علاقات العملاء، وإدارة الشكاوى. وقد ارتفعت إيرادات هذا القطاع من أعمال التأمين بنحو 20 ضعفًا لتصل إلى 196.4 مليون يوان في الربع الثالث، مُقارنةً بـ 10.2 مليون يوان فقط في العام السابق، لتُمثِّل الآن 22.6% من إجمالي إيرادات الشركة.

من بين القطاعات الصاعدة المحتملة الأخرى، قطاع الشركة الذي يُساعد شركات الأدوية في تحديد المرضى للتجارب السريرية، والذي تُطلق عليه الشركة اسم "حلول التجارب السريرية الرقمية". حقق هذا القطاع إيرادات بلغت 31.9 مليون يوان في الربع الأخير، بزيادة قدرها 31% على أساس سنوي، مما يُظهر قدرته على أن يُصبح محرك نمو جديد من خلال خدمة قطاع مُطوري الأدوية المُتزايد في الصين، والذي يحتاج إلى مرضى لتجاربهم السريرية.

خدمات التمويل الجماعي التي تقدمها شركة ووتر دروب واسعة النطاق. لكنها لا تُحقق إيرادات ضخمة للشركة، وربما يعود ذلك جزئيًا إلى الصورة الذهنية السلبية التي قد تنتج عن تحقيق أرباح طائلة من مشروع يستهدف الفئات المحتاجة، وكثير منهم من ذوي الدخل المحدود. حققت أعمال التمويل الجماعي إيرادات متواضعة بلغت 65.7 مليون يوان في الربع الثالث، وهي نسبة ثابتة تقريبًا مقارنةً بـ 65.8 مليون يوان في العام السابق.

ارتفعت تكاليف ونفقات التشغيل لشركة ووتر دروب بنسبة 27.1% خلال الربع، وهي نسبة أبطأ بكثير من نمو إيراداتها، مما ساهم في زيادة أرباحها التشغيلية بنسبة 330% لتصل إلى 113.8 مليون يوان خلال تلك الفترة. كما ارتفع صافي ربحها بنسبة 60% على أساس سنوي خلال الربع ليصل إلى 158.5 مليون يوان، مسجلاً بذلك أرباحها الفصلية الخامسة ^عشرة على التوالي.

رغم هدوء ردود الفعل تجاه التقرير الأخير، لم يتجاهل المستثمرون تحسن آفاق سهم ووتر دروب. فقد ارتفع السهم بنسبة 54% هذا العام، على الرغم من أن العديد من أسهم التكنولوجيا الصينية الأخرى حققت مكاسب مماثلة. ويبلغ مضاعف السعر إلى المبيعات الحالي 1.52، وهو ما يفوق بكثير مضاعف 0.64 لسهم شوهوي و0.59 لسهم تشونغان، مما يدل على تفضيل المستثمرين للسهم نظرًا لانخفاض تعرضه للمخاطر التنظيمية وتباطؤ الاقتصاد الصيني.

ربما تعاني شركة ووتر دروب جزئيًا من مشكلة تتعلق بسمعتها، إذ لا يزال العديد من المستثمرين ينظرون إليها كوسيط يعمل في سوق تأمين متعثر. ولكن إذا تمكنت من تحسين هذه الصورة لتصبح مزودًا سريع النمو للخدمات التقنية لشركات التأمين، وواصلت تعزيز تعاونها مع شركات الأدوية، فقد يشهد سهمها بعض الارتفاع المحتمل.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.