وقد عبر هوارد ماركس عن هذا الأمر بلطف عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلب أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو المجازفة التي أقلق بشأنها... وكل مستثمر عملي أعرفه يشعر بالقلق إزاءه". من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. نلاحظ أن Academy Sports and Outdoors, Inc. ( Academy Sports + Outdoors(ASO.US) ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

لماذا يجلب الدين المخاطر؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد دائنيها. ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر تكرارًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو عندما يتعين على الشركة إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، فقط لدعم ميزانيتها العمومية. وبطبيعة الحال، الجانب الإيجابي من الدين هو أنه غالبا ما يمثل رأس مال رخيص، وخاصة عندما يحل محل التخفيف في الشركة مع القدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

Academy Sports + Outdoors(ASO.US)

ما مقدار الديون التي تحملها الرياضات الأكاديمية والخارجية؟

كما ترون أدناه، كان لدى أكاديمية الرياضة والأنشطة الخارجية ديون بقيمة 487.6 مليون دولار أمريكي في فبراير 2024، بانخفاض عن 587.5 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 347.9 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي يبلغ صافي ديونها 139.6 مليون دولار أمريكي.

نظرة على مسؤوليات الأكاديمية الرياضية والخارجية

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن لدى Academy Sports and Outdoors التزامات بقيمة 879.9 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات قدرها 1.84 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 347.9 مليون دولار أمريكي و19.4 مليون دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 2.35 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

تبلغ القيمة السوقية لـ Academy Sports and Outdoors 4.16 مليار دولار أمريكي، لذلك من المحتمل جدًا أن تقوم بجمع الأموال لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. لكننا بالتأكيد نريد أن نبقي أعيننا مفتوحة على المؤشرات التي تشير إلى أن ديونها تجلب الكثير من المخاطر.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

تمتلك Academy Sports and Outdoors نسبة صافي دين منخفضة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 0.18 فقط. وتغطي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) نفقات الفوائد بسهولة، حيث يبلغ حجمها 14.7 ضعفًا. لذا، يمكنك القول إنها لم تعد مهددة بسبب ديونها أكثر من تهديد الفأر للفيل. لكن الخبر السيئ هو أن أكاديمية الرياضة والأنشطة الخارجية شهدت انخفاضًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 19% في الأشهر الاثني عشر الماضية. إذا استمر معدل الانخفاض في الأرباح، فقد تجد الشركة نفسها في موقف حرج. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كان بإمكان Academy Sports and Outdoors تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Academy Sports + Outdoors(ASO.US) .

لكن الاعتبار الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بالأرباح الورقية؛ إنها تحتاج إلى أموال نقدية باردة. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. على مدى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت Academy Sports and Outdoors تدفقًا نقديًا مجانيًا بقيمة 56% من أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT)، وهو معدل طبيعي تقريبًا، نظرًا لأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذه الأموال النقدية الباردة تعني أنها تستطيع خفض ديونها عندما تريد ذلك.

رأينا

في حين أن معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في Academy Sports and Outdoors قد جعلنا نشعر بالتوتر. إن تغطية الفوائد وصافي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك كانت علامات مشجعة. نعتقد أن ديون Academy Sports and Outdoors تجعل الأمر محفوفًا بالمخاطر بعض الشيء، بعد النظر في نقاط البيانات المذكورة أعلاه معًا. وهذا ليس بالضرورة أمرا سيئا، حيث أن الرافعة المالية يمكن أن تعزز العائدات على الأسهم، ولكنه شيء يجب أن تكون على علم به. في ضوء تحفظاتنا بشأن الميزانية العمومية للشركة، يبدو من المعقول Academy Sports + Outdoors(ASO.US) .

إذا كنت مهتمًا بالاستثمار في الشركات التي يمكنها تنمية الأرباح دون تحمل عبء الديون، فاطلع على هذه القائمة المجانية للشركات المتنامية التي لديها صافي نقد في الميزانية العمومية .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.