مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لم يجرؤ على ذلك عندما قال "إن أكبر خطر على الاستثمار ليس تقلب الأسعار، ولكن ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال." عندما نفكر في مدى خطورة الشركة، نود دائمًا أن ننظر إلى استخدامها للديون، حيث أن عبء الديون الزائد يمكن أن يؤدي إلى الخراب. نلاحظ أن شركة ألبيمارل ( NYSE:ALB ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

متى يكون الدين خطيرا؟

تصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للأعمال التجارية عندما لا تتمكن من الوفاء بهذه الالتزامات بسهولة، إما من خلال التدفق النقدي الحر أو عن طريق زيادة رأس المال بسعر جذاب. إذا ساءت الأمور حقًا، يمكن للمقرضين السيطرة على العمل. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد عالية. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

شاهد أحدث تحليلاتنا لـ ألبيمارل

ما حجم الديون التي يتحملها ألبيمارل؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للحصول على الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أنه اعتبارًا من سبتمبر 2023، كان لدى ألبيمارل ديون بقيمة 3.54 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 3.30 مليار دولار أمريكي، على مدار عام واحد. على الجانب الآخر، لديها 1.60 مليار دولار أمريكي نقدًا مما يؤدي إلى صافي ديون يبلغ حوالي 1.94 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة ألبيمارل؟

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن Albemarle كان لديها التزامات بقيمة 3.94 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 4.78 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 1.60 مليار دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 1.71 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 5.41 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

تمتلك شركة ألبيمارل قيمة سوقية كبيرة جدًا تبلغ 14.8 مليار دولار أمريكي، لذلك من المحتمل جدًا أن تقوم بجمع الأموال النقدية لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا بالتأكيد أن نفحص عن كثب ما إذا كان بإمكانها إدارة ديونها دون تخفيف.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

تمتلك ألبيمارل نسبة صافي دين منخفضة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 0.74 فقط. وتغطي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) مصاريف الفوائد بما يصل إلى 21.2 مرة. لذلك نحن مرتاحون جدًا بشأن استخدامه المفرط للديون. ونلاحظ أيضًا بحرارة أن شركة Albemarle زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 20% العام الماضي، مما يسهل التعامل مع عبء ديونها. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة ألبيمارل على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني الذي يعرض توقعات أرباح المحللين .

وأخيرا، لا يمكن للشركة سداد الديون إلا بالنقد البارد، وليس الأرباح المحاسبية. لذلك نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) التي يتم ترجمتها إلى تدفق نقدي مجاني. على مدى السنوات الثلاث الماضية، أعلنت شركة ألبيمارل عن تدفق نقدي حر بقيمة 2.2٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهي نسبة منخفضة جدًا حقًا. بالنسبة لنا، فإن التحويل النقدي المنخفض يثير القليل من جنون العظمة حول القدرة على سداد الديون.

رأينا

عندما يتعلق الأمر بالميزانية العمومية، كان الأمر الإيجابي البارز لشركة Albemarle هو حقيقة أنها تبدو قادرة على تغطية نفقات الفوائد من خلال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) بثقة. لكن العوامل الأخرى التي ذكرناها أعلاه لم تكن مشجعة للغاية. على وجه الخصوص، فإن تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) إلى التدفق النقدي الحر يمنحنا أقدامًا باردة. وبالنظر إلى هذا النطاق من نقاط البيانات، نعتقد أن ألبيمارل في وضع جيد لإدارة مستويات ديونها. ولكن كلمة تحذير: نعتقد أن مستويات الديون مرتفعة بما يكفي لتبرير المراقبة المستمرة. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال - لدى ألبيمارل علامة تحذير واحدة نعتقد أنه يجب عليك أن تكون على دراية بها.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.