قال وارن بافيت قولته الشهيرة: "التقلب لا يعني بالضرورة المخاطرة". لذا يبدو أن المستثمرين المحنكين يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون سببًا رئيسيًا للإفلاس - عاملٌ بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة أي شركة. والجدير بالذكر أن شركة فرونت دور ( ناسداك: FTDR ) لديها ديون. لكن السؤال الأهم هو: ما حجم المخاطر التي تُسببها هذه الديون؟

لماذا تشكل الديون مخاطرة؟

يُساعد الدين الشركة طالما أنها قادرة على سداده، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. وفي حال تفاقم الوضع، قد يستحوذ المُقرضون على الشركة. مع ذلك، يُعدّ السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرار الشركة إلى جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، ما يُؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين بشكل دائم. بالطبع، تستخدم العديد من الشركات الدين لتمويل نموها دون أي عواقب سلبية. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا مستويات النقد والدين معًا.

كم يبلغ حجم ديون شركة فرونت دور؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة فرونت دور بلغت 1.20 مليار دولار أمريكي في سبتمبر 2025، بزيادة عن 582 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، تمتلك الشركة سيولة نقدية بقيمة 563 مليون دولار أمريكي تُخفف من هذا الدين، مما يُؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 636 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة فرونت دور؟

يتضح من أحدث ميزانية عمومية أن شركة فرونت دور لديها التزامات بقيمة 401 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام، والتزامات أخرى بقيمة 1.51 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. في المقابل، تمتلك الشركة سيولة نقدية بقيمة 563 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى حسابات مستحقة القبض بقيمة 87 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا. وبذلك، تتجاوز التزاماتها مجموع سيولتها النقدية وحساباتها المستحقة القبض قصيرة الأجل بمقدار 1.26 مليار دولار أمريكي.

تبلغ القيمة السوقية لشركة فرونت دور 4.18 مليار دولار أمريكي، لذا فمن المرجح جدًا أن تتمكن من جمع سيولة نقدية لتحسين وضعها المالي، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا دراسة قدرتها على إدارة ديونها دون تخفيف قيمة أسهمها دراسة متأنية.

نستخدم نسبتين رئيسيتين لتقييم مستويات الدين مقارنةً بالأرباح. الأولى هي صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، بينما الثانية هي عدد مرات تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (أو نسبة تغطية الفوائد باختصار). وتكمن ميزة هذا النهج في مراعاة كلٍ من الحجم المطلق للدين (من خلال نسبة صافي الدين إلى EBITDA) ونفقات الفوائد الفعلية المرتبطة بهذا الدين (من خلال نسبة تغطية الفوائد).

مع صافي دين لا يتجاوز 1.3 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، تُعتبر فرونت دور شركة ذات هيكل تمويلي متحفظ للغاية. ويدعم هذا الرأي تغطية الفوائد القوية، حيث بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب 8.1 ضعف مصروفات الفوائد خلال العام الماضي. ومن الإيجابيات أيضاً نمو أرباح فرونت دور قبل الفوائد والضرائب بنسبة 11% خلال العام الماضي، مما عزز قدرتها على إدارة ديونها. عند تحليل مستويات الدين، تُعد الميزانية العمومية نقطة البداية المنطقية. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة فرونت دور على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

لكن اعتبارنا الأخير مهم أيضاً، لأن الشركة لا تستطيع سداد ديونها بأرباح دفترية؛ بل تحتاج إلى سيولة نقدية فعلية. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي يقابلها تدفق نقدي حر فعلي. خلال السنوات الثلاث الماضية، سجلت فرونت دور تدفقاً نقدياً حراً يعادل 74% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهي نسبة طبيعية تقريباً، علماً بأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذا التدفق النقدي الحر يضع الشركة في وضع جيد لسداد ديونها عند الحاجة.

وجهة نظرنا

الخبر السار هو أن قدرة فرونت دور الواضحة على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفق نقدي حر تُسعدنا للغاية. كما أننا وجدنا أن نسبة تغطية الفوائد لديها مؤشر إيجابي. عند النظر إلى مجموعة العوامل المذكورة أعلاه، يبدو أن فرونت دور تُحسن إدارة ديونها. هذا يعني أنها تتحمل قدرًا أكبر من المخاطر، على أمل تعزيز عوائد المساهمين. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، قد تنطوي أي شركة على مخاطر خارج نطاق الميزانية العمومية. لقد حددنا مؤشرًا تحذيريًا واحدًا في فرونت دور ، ويجب أن يكون فهمه جزءًا من عملية استثمارك.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.