يقول البعض إن التقلبات، وليس الديون، هي أفضل طريقة للتفكير في المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال عبارته الشهيرة إن "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطر". لذلك قد يكون من الواضح أنك بحاجة إلى النظر في الديون، عندما تفكر في مدى خطورة أي سهم معين، لأن الكثير من الديون يمكن أن تغرق الشركة. نلاحظ أن شركة General Mills, Inc. ( NYSE:GIS ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

متى يكون الدين مشكلة؟

الدين هو أداة لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا كانت الشركة غير قادرة على سداد مستحقات مقرضيها، فهي موجودة تحت رحمتهم. إذا ساءت الأمور حقًا، يمكن للمقرضين السيطرة على العمل. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر اعتيادية (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

ما هي ديون جنرال ميلز؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للحصول على الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أنه اعتبارًا من فبراير 2024، كان لدى شركة جنرال ميلز ديون بقيمة 12.5 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 11.6 مليار دولار أمريكي، على مدار عام واحد. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 588.6 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي فإن صافي ديونها يبلغ 11.9 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة جنرال ميلز؟

وفقاً لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان على شركة جنرال ميلز التزامات بقيمة 7.06 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهراً، والتزامات بقيمة 14.1 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهراً. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 588.6 مليون دولار أمريكي و1.77 مليار دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 18.8 مليار دولار أمريكي، أي أكثر من مزيج النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

وهذا العجز ليس سيئاً للغاية لأن قيمة شركة جنرال ميلز تبلغ 38.0 مليار دولار أمريكي، وبالتالي يمكنها على الأرجح جمع ما يكفي من رأس المال لدعم ميزانيتها العمومية، إذا نشأت الحاجة. ومع ذلك، لا يزال من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على قدرتها على سداد الديون.

من أجل تحديد حجم دين الشركة مقارنة بأرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصروفات الفوائد ( غطاء الفائدة). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغ 2.8 لدى جنرال ميلز مبلغ ملحوظ إلى حد ما من الديون. لكن تغطية الفائدة المرتفعة البالغة 8.1 تشير إلى أنها تستطيع بسهولة خدمة هذا الدين. إذا تمكنت شركة جنرال ميلز من الاستمرار في زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بمعدل العام الماضي بنسبة 15٪ مقارنة بالعام الماضي، فستجد أن إدارة عبء ديونها أسهل. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، ستقرر الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة جنرال ميلز قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

لكن الاعتبار الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بالأرباح الورقية؛ إنها تحتاج إلى أموال نقدية باردة. لذلك نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك التي يتم ترجمتها إلى تدفق نقدي مجاني. على مدى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت جنرال ميلز تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 72٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو معدل طبيعي تقريبًا، نظرًا لأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذا التدفق النقدي الحر يضع الشركة في وضع جيد لسداد الديون، عند الاقتضاء.

رأينا

والخبر السار هو أن قدرة جنرال ميلز الواضحة على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى تدفق نقدي مجاني تسعدنا مثلما يفعل جرو رقيق مع طفل صغير. ولكن في ملاحظة أكثر كآبة، نحن نشعر بالقلق قليلاً إزاء صافي ديونها إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وبالنظر إلى جميع العوامل المذكورة أعلاه معًا، يتبين لنا أن شركة جنرال ميلز يمكنها التعامل مع ديونها بشكل مريح إلى حد ما. وبطبيعة الحال، في حين أن هذه الرافعة المالية يمكن أن تعزز العائدات على الأسهم، فإنها تجلب المزيد من المخاطر، لذلك يجدر مراقبة هذا الأمر. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. قد يكون من الصعب اكتشاف هذه المخاطر.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.