ذات يوم، قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تكمن في تقلب الأسعار، بل فيما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. يمكننا أن نرى أن شركة Harmonic Inc. ( Harmonic Inc.(HLIT.US) ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد دائنيها. ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر تكرارًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو عندما يتعين على الشركة إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، فقط لدعم ميزانيتها العمومية. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا هو عندما تدير الشركة ديونها بشكل جيد إلى حد معقول - ولصالحها الخاص. الخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في النقد والديون معًا.

Harmonic Inc.(HLIT.US)

ما هو الدين التوافقي؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن شركة Harmonic كان لديها ديون بقيمة 130.3 مليون دولار أمريكي في ديسمبر 2023؛ عن نفس العام السابق. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 84.3 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي يبلغ صافي ديونها 46.0 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية التوافقية؟

تظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة Harmonic لديها التزامات بقيمة 272.4 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 58.9 مليون دولار أمريكي مستحقة السداد بعد ذلك. ومقابل ذلك، كان لديها 84.3 مليون دولار أمريكي نقدًا و146.3 مليون دولار أمريكي في صورة مستحقات مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 100.8 مليون دولار أمريكي أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

وبطبيعة الحال، تبلغ القيمة السوقية لشركة Harmonic 1.18 مليار دولار أمريكي، لذلك من المحتمل أن تكون هذه الالتزامات قابلة للإدارة. ولكن هناك التزامات كافية نوصي بالتأكيد المساهمين بمواصلة مراقبة الميزانية العمومية للمضي قدمًا.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . وبالتالي فإننا نعتبر الدين نسبة إلى الأرباح مع وبدون مصاريف الاستهلاك والإطفاء.

يبلغ صافي دين شركة Harmonic 1.3 مرة فقط قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يشير إلى أنها بالتأكيد ليست مقترضًا متهورًا. ويتمتع بغطاء فائدة يصل إلى 8.8 مرة، وهو أكثر من كافٍ. ومن الجيد أيضًا أن حمل شركة Harmonic ليس ثقيلًا جدًا، لأن أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) انخفضت بنسبة 52٪ خلال العام الماضي. عندما ترى الشركة انخفاضًا في أرباحها، فقد تجد أحيانًا أن علاقاتها مع مقرضيها تتدهور. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة Harmonic قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد Harmonic Inc.(HLIT.US) مثيرًا للاهتمام.

وأخيرا، في حين أن رجل الضرائب قد يعشق الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الصعب البارد. لذلك نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) التي يتم ترجمتها إلى تدفق نقدي مجاني. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت Harmonic تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 25٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أضعف مما كنا نتوقع. هذا ليس بالأمر الرائع عندما يتعلق الأمر بسداد الديون.

رأينا

إن كفاح شركة Harmonic لتنمية أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك جعلنا نخمن قوة ميزانيتها العمومية ، ولكن نقاط البيانات الأخرى التي أخذناها في الاعتبار كانت مستردة نسبيًا. ولكن على الجانب المشرق، فإن قدرتها على تغطية نفقات الفوائد من خلال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ليست سيئة للغاية على الإطلاق. نعتقد أن ديون شركة Harmonic تجعل الأمر محفوفًا بالمخاطر بعض الشيء، بعد النظر في نقاط البيانات المذكورة أعلاه معًا. وهذا ليس بالضرورة أمرا سيئا، حيث أن الرافعة المالية يمكن أن تعزز العائدات على الأسهم، ولكنه شيء يجب أن تكون على علم به. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. انتبه إلى أن Harmonic Inc.(HLIT.US) ، وواحدة منهما تجعلنا غير مرتاحين بعض الشيء...

بالطبع، إذا كنت من المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.