قال مدير الصناديق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار ليست تقلب الأسعار، بل احتمالية تكبد خسارة دائمة لرأس المال". لذا، قد يكون من البديهي مراعاة الديون عند التفكير في مدى خطورة أي سهم، لأن الإفراط في الديون قد يُدمر الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة لايف تايم جروب هولدينغز ( المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز LTH ) إلى الديون. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

متى يصبح الدين خطيرا؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما لا تتمكن من الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر مغرٍ. إذا ساءت الأمور بشدة، يمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرار الشركة إلى جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم. بالطبع، يُمكن أن يكون الدين أداة مهمة في الشركات، وخاصةً الشركات ذات رأس المال الكبير. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولاً كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو حجم الديون التي تتحملها شركة لايف تايم جروب القابضة؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة لايف تايم جروب القابضة بلغت 1.52 مليار دولار أمريكي بنهاية مارس 2025، بانخفاض عن 2.01 مليار دولار أمريكي خلال عام. في المقابل، تمتلك الشركة سيولة نقدية قدرها 59 مليون دولار أمريكي، مما يُؤدي إلى دين صافٍ يبلغ حوالي 1.46 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة لايف تايم جروب القابضة؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية مُعلنة، كان لدى شركة لايف تايم جروب القابضة التزامات بقيمة 522.6 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 4.06 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. وفي المقابل، كان لديها 59 مليون دولار أمريكي نقدًا و33.2 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، تفوق التزاماتها مجموع النقد والمستحقات (قريب الأجل) بمقدار 4.49 مليار دولار أمريكي.

هذا يُمثل عبئًا كبيرًا على الشركة مقارنةً برأس مالها السوقي البالغ 6.35 مليار دولار أمريكي. وإذا طالبها مُقرضوها بتدعيم ميزانيتها العمومية، فمن المرجح أن يُواجه المساهمون تخفيضًا حادًا في رأس مالها.

نقيس عبء ديون الشركة مقارنةً بقدرتها على تحقيق الأرباح من خلال قسمة صافي ديونها على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (تغطية الفوائد). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار الدين مقارنةً بالأرباح، سواءً مع مصاريف الإهلاك والاستهلاك أو بدونها.

يبلغ صافي دين شركة لايف تايم جروب القابضة مستوىً معقولاً للغاية، إذ يبلغ 2.2 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، بينما غطت أرباحها قبل الفوائد والضرائب مصاريف الفوائد بنسبة 3.3 ضعف فقط في العام الماضي. ورغم أن هذا لا يقلقنا كثيراً، إلا أنه يشير إلى أن مدفوعات الفوائد تُشكل عبئاً ثقيلاً. والجدير بالذكر أن لايف تايم جروب القابضة قد زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 52% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وهذا النمو سيُسهّل عليها إدارة ديونها. ومن الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية، ستُحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت لايف تايم جروب القابضة قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية مع مرور الوقت. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيراً للاهتمام.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس بأرباح المحاسبة. لذا، من الواضح أننا بحاجة إلى النظر فيما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنفقت مجموعة لايف تايم القابضة مبالغ طائلة من النقد. ورغم أن ذلك قد يكون نتيجةً للإنفاق على النمو، إلا أنه يزيد من مخاطر الدين.

وجهة نظرنا

لم تُعزز قدرة شركة لايف تايم جروب القابضة على تحويل أرباحها قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة، ولا تغطية فوائدها، ثقتنا بقدرتها على تحمل المزيد من الديون. لكن الخبر السار هو أنها تبدو قادرة على زيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب بسهولة. بالنظر إلى العوامل المذكورة أعلاه، نعتقد أن ديون شركة لايف تايم جروب القابضة تُشكل بعض المخاطر على أعمالها. وبينما يُمكن لهذه الديون أن تُعزز العائدات، نعتقد أن الشركة تتمتع الآن بقدر كافٍ من الرفع المالي. عند تحليل مستويات الديون، تُعتبر الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ولكن في النهاية، يُمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية.

إذا كنت، بعد كل ما سبق، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية قوية، فتفضل بإلقاء نظرة على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.