لقد عبر هوارد ماركس عن الأمر بشكل جيد عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". من الطبيعي أن نضع في اعتبارنا الميزانية العمومية للشركة عندما نفحص مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عندما تنهار الشركة. ومن المهم أن شركة أوبر تكنولوجيز ( NYSE:UBER ) تحمل ديونًا. ولكن هل يجب على المساهمين أن يقلقوا بشأن استخدامها للديون؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

وبصورة عامة، لا تتحول الديون إلى مشكلة حقيقية إلا عندما تعجز الشركة عن سدادها بسهولة، سواء من خلال جمع رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية الخاصة. وفي أسوأ السيناريوهات، قد تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد ديونها. ولكن هناك حالة أكثر شيوعا (ولكنها باهظة التكلفة) عندما تضطر الشركة إلى إصدار أسهم بأسعار زهيدة للغاية، وهو ما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، لمجرد دعم ميزانيتها العمومية. وبطبيعة الحال، فإن الجانب الإيجابي للديون هو أنها تمثل في كثير من الأحيان رأس مال رخيص، وخاصة عندما تحل محل إضعاف الشركة بالقدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. وعندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

ما هو صافي ديون شركة أوبر تكنولوجيز؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه لمعرفة الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أنه اعتبارًا من سبتمبر 2024، كان لدى شركة Uber Technologies ديون بقيمة 11.6 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 9.41 مليار دولار أمريكي، على مدار عام واحد. وعلى الجانب الآخر، لديها 9.06 مليار دولار أمريكي نقدًا مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 2.55 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة أوبر تكنولوجيز

يمكننا أن نرى من الميزانية العمومية الأخيرة أن شركة أوبر تكنولوجيز لديها التزامات بقيمة 10.8 مليار دولار أميركي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 19.7 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وفي مقابل هذا، كان لديها 9.06 مليار دولار أميركي نقدًا و4.19 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن لديها التزامات إجمالية تزيد بمقدار 17.3 مليار دولار أميركي عن النقد والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

بطبيعة الحال، تتمتع شركة أوبر تكنولوجيز بقيمة سوقية هائلة تبلغ 129.9 مليار دولار أميركي، لذا فمن المحتمل أن تكون هذه الالتزامات قابلة للإدارة. ولكن من الواضح أننا ينبغي لنا أن نستمر في مراقبة ميزانيتها العمومية، خشية أن تتغير إلى الأسوأ.

نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الدين نسبة إلى الأرباح. الأولى هي صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثانية هي عدد المرات التي تغطي فيها الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو تغطية الفائدة، باختصار). وبالتالي فإننا نأخذ في الاعتبار الدين نسبة إلى الأرباح مع وبدون نفقات الاستهلاك والإطفاء.

تتمتع شركة أوبر تكنولوجيز بنسبة دين إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منخفضة تبلغ 0.74 فقط. ولكن الشيء الرائع حقًا هو أنها تمكنت بالفعل من الحصول على فائدة أكبر مما دفعته، على مدار العام الماضي. لذا فمن العدل أن نقول إنها قادرة على التعامل مع الديون مثلما يتعامل طاهٍ ماهر في طهي الطعام. والأكثر إثارة للإعجاب هو حقيقة أن شركة أوبر تكنولوجيز زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 748% على مدى اثني عشر شهرًا. وإذا استمرت هذه النسبة في النمو، فسوف يصبح الدين أكثر قابلية للإدارة في السنوات القادمة. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة شركة أوبر تكنولوجيز على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

وأخيرا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدا، وليس من خلال الأرباح المحاسبية. لذا فمن الواضح أننا بحاجة إلى النظر فيما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. ولحسن الحظ بالنسبة لأي مساهم، أنتجت شركة أوبر تكنولوجيز تدفقا نقديا حرا أكبر من الأرباح قبل الفوائد والضرائب على مدى العامين الماضيين. وهذا النوع القوي من توليد النقد يدفئ قلوبنا مثل جرو يرتدي زي نحلة.

وجهة نظرنا

يشير غطاء الفائدة لشركة Uber Technologies إلى أنها قادرة على التعامل مع ديونها بسهولة مثلما يستطيع كريستيانو رونالدو تسجيل هدف ضد حارس مرمى تحت 14 عامًا. وهذه ليست سوى بداية الأخبار الجيدة حيث أن تحويلها للأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة أمر مشجع للغاية أيضًا. بشكل عام، لا نعتقد أن شركة Uber Technologies تخوض أي مخاطر سيئة، حيث يبدو عبء ديونها متواضعًا. لذلك لا نشعر بالقلق بشأن استخدام القليل من الروافع المالية في الميزانية العمومية. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار داخل الميزانية العمومية - بعيدًا عن ذلك. لقد حددنا 3 علامات تحذيرية مع Uber Technologies ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.