حذرت سلسلة مطاعم الوجبات السريعة الشخصية من انخفاض إيراداتها وتزايد خسائرها العام الماضي مع تزايد حذر المستهلكين الصينيين الذين قلصوا إنفاقهم.

النقاط الرئيسية:

• قالت شركة شيابوكسيابو إنها تتوقع أن تعلن عن انخفاض إيراداتها بنسبة 20% في العام الماضي، في حين تضاعفت خسائرها الصافية
• تسارع الأداء الضعيف لشركة تشغيل المطاعم في النصف الثاني من العام، بعد أن انخفضت إيراداتها بنسبة 15.9٪ وسقطت في المنطقة الحمراء في النصف الأول

ربما يكون "الساخن" جزءًا من منتجها الأساسي، ولكن شركة تشغيل المطاعم الشخصية "Xiabuxiabu Catering Management (China) Holdings Co. Ltd. (0520.HK)" كانت بعيدة كل البعد عن ذلك في الآونة الأخيرة.

عندما حذّرت الشركة من انخفاض سريع في الإيرادات وتفاقم الخسائر الأسبوع الماضي، انخفضت أسهمها بنسبة 7% في يوم التداول التالي. لكن ذلك لم يكن سوى آخر حلقة في سلسلة من الخسائر التي قد تُفضّل الشركة نسيانها، إذ انخفض سهمها بالفعل بنسبة 47% خلال العام الماضي بعد أن أعلنت عن نتائج مُخيبة للآمال في النصف الأول من عام 2024.

يُظهر أحدث تحذير بشأن الأرباح استمرار تراجع أداء شركة شيابوكسيابو في النصف الثاني من العام، بل وتسارعه. وحذّرت الشركة من انخفاض إيراداتها بنسبة 20% لتصل إلى 4.8 مليار يوان (666 مليون دولار) العام الماضي، ومن أنها ستسجل خسارة صافية سنوية تتراوح بين 390 مليون يوان و410 ملايين يوان، أي أكثر من ضعف خسارتها البالغة 190 مليون يوان في عام 2023.

تُظهر بعض الحسابات، استنادًا إلى بيانات الشركة للنصف الأول من عام 2024، أن انخفاض إيراداتها تسارع من انخفاض بنسبة 15.9% في الأشهر الستة الأولى من عام 2024 إلى انخفاض بنسبة 21.7% في النصف الثاني، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 2.4 مليار يوان. وظلت الشركة مربحة في النصف الأول من عام 2023، لكنها تكبدت خسائر منذ ذلك الحين، بما في ذلك خسارة بلغت حوالي 127 مليون يوان في النصف الثاني من العام الماضي، وذلك استنادًا إلى نقطة منتصف نطاق التوقعات الصادر عن أحدث إعلان لها.

تعمل سلسلة مطاعم "شيابوكسيابو" جاهدةً لإغلاق المطاعم غير الكفؤة، وتقديم خصومات، وخفض الأسعار لتلبية احتياجات المستهلكين الصينيين الذين يزدادون حذرًا، والذين أصبحوا مولعين بالبحث عن أحدث عروض "مطاعم الفقراء". إلا أنها تواجه صعوبات أكبر نظرًا لصغر حجمها نسبيًا وكونها سلسلة مطاعم متوسطة المستوى، حيث يبلغ متوسط إنفاق العميل حوالي 60 يوانًا.

وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء في الصين، ارتفعت إيرادات قطاع المطاعم بنسبة 5.3% العام الماضي لتصل إلى 5.6 تريليون يوان. إلا أن معدل النمو الشهري انخفض بشكل مطرد إلى 2.7% فقط بحلول ديسمبر من العام الماضي، بعد أن كان 30% في ديسمبر 2023. ويعكس هذا التباطؤ السريع شعورًا بالقلق لدى المستهلكين الصينيين، يدفعهم إلى إنفاق أقل، لا أكثر، في ظل تدهور سوق العقارات في البلاد وارتفاع معدلات البطالة، مما يؤدي إلى تآكل دخلهم وأصولهم.

ذكرت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في شنغهاي أن تباطؤ نمو قطاع المطاعم الصينية العام الماضي يتناقض مع معدلات أعلى بلغت 9.4% في المتوسط في السنوات التي سبقت الجائحة. كما لاحظت الوكالة انخفاضًا في متوسط الإنفاق بنسبة تصل إلى 20% في الأشهر الستة الأولى من عام 2024. كما انخفضت مبيعات التجزئة في فئات أخرى من التجزئة التقديرية، مثل الملابس ومستحضرات التجميل والمجوهرات الذهبية والفضية.

وبحسب بحث نشرته جامعة هونج كونج ومعهد هاكوهودو للحياة والمعيشة في شنغهاي في يناير/كانون الثاني، زادت منشورات وسائل التواصل الاجتماعي الصينية حول تراجع الاستهلاك، المعروف محليًا باسم "خفض الاستهلاك"، بمقدار خمسة أضعاف بين عامي 2023 و2024، حيث تحول المتسوقون إلى العلامات التجارية المخفضة والبدائل بأسعار معقولة للعلامات التجارية.

الألم في كل مكان

ليست شركة شيابوكسيابو وحدها من عانت من انخفاض الاستهلاك. فبعد أيام قليلة من إصدار تحذيرها، حذّرت منافستها جيوماوجيو (9922.HK) من انخفاض حاد في الأرباح من 453.5 مليون يوان في عام 2023 إلى 50 مليون يوان العام الماضي، مما أدى إلى انخفاض أسهمها بنسبة 3%. في المقابل، كان أداء إيرادات الشركة أفضل، حيث ارتفعت بشكل طفيف خلال العام إلى 6 مليارات يوان من 5.9 مليار يوان في عام 2023. ومثل جيوماوجيو، انخفضت أسهمها بنسبة 46% خلال العام الماضي.

ومن بين الاستثناءات البارزة لتلك الأسهم المتراجعة سلسلة مطاعم الوجبات السريعة الرائدة "هايديلاو إنترناشونال" (6862.HK)، التي ارتفعت أسهمها قليلاً خلال العام الماضي، ويرجع ذلك جزئياً إلى قوة شركتها التابعة الخارجية، "سوبر هاي إنترناشونال" (9658.HK، HDL.US).

اتبعت سوبر هاي نهجًا حديثًا لشركات المستهلكين الصينية في محاولة الهروب من السوق المحلية المحمومة بالتوسع في الخارج، حيث بلغ عدد مطاعمها المُدارة ذاتيًا 121 مطعمًا في 12 دولة بنهاية سبتمبر الماضي، مُكملةً بذلك مطاعم هايديلاو المحلية البالغ عددها 1343 مطعمًا في منتصف العام الماضي. وفي أغسطس الماضي، أشارت فيتش إلى أنه في حين واجهت شركات تشغيل المطاعم الأخرى منافسةً شديدةً وضغوطًا على الأسعار، يُتوقع أن تكون هايديلاو أقل عرضة للمخاطر بفضل جودة خدماتها العالية وإدارتها القوية لسلسلة التوريد.

لكن بالنسبة لمشغلين مثل شيابوكسيابو وجيوماوجيو، اللذين استفادا من حماس تناول الطعام في الخارج بعد انتهاء عمليات الإغلاق والقيود الأخرى خلال الجائحة، يبدو المستقبل أقل إشراقًا. تتمتع شيابوكسيابو أيضًا بتواجد دولي، وإن كان أصغر بكثير من هايديلاو، حيث تضم 21 مطعمًا في هونغ كونغ وتايوان وماكاو وسنغافورة اعتبارًا من يونيو الماضي، بالإضافة إلى 1051 مطعمًا محليًا. أما جيوماوجيو، فهي مشابهة، إذ تضم 15 مطعمًا في سنغافورة وكندا وماليزيا وتايلاند والولايات المتحدة، لتكمل بذلك مطاعمها المحلية البالغ عددها 751 مطعمًا.

وفي انعكاس لاعتمادهما بشكل أكبر على السوق المحلية، ألقت كل من شركتي شيابوكسيابو وجيوماوجيو اللوم في ضعف أرباحهما في العام الماضي على المنافسة المحلية الشديدة والضعف العام في الشهية للإنفاق التقديري.

إذن، ما الذي يفعلونه لتحسين أوضاعهم؟ في حالة شركة شيابوكسيابو، تُغلق الشركة مطاعمها ذات الأداء الضعيف، مما أدى إلى شطب أصول بقيمة 203 ملايين يوان خلال النصف الأول من العام الماضي. كما خفضت أسعارها، جزئيًا من خلال تقديم وجبات محددة، واستخدام نظام مشتريات أكثر مركزية. أما على صعيد التسويق، فقد تعاونت الشركة مع منصات التواصل الاجتماعي الشهيرة لتعزيز مكانة علامتها التجارية، وأطلقت منتجات توصيل جديدة، وعززت خدمات العضوية.

مع ذلك، انخفض معدل دوران المقاعد الإجمالي على أساس سنوي من 2.4 مرة يوميًا في النصف الأول من عام 2023 إلى 2.3 مرة في النصف الأول من العام الماضي. كما انخفضت مبيعات المتاجر نفسها بنسبة 35% من 1.27 مليار يوان في الأشهر الستة الأولى من عام 2023 إلى 827 مليون يوان في الفترة نفسها من عام 2024.

سجلت شركة جيوماوجيو اتجاهات مماثلة، حيث انخفض معدل دوران المقاعد من 3.1 مرة يوميًا في النصف الأول من عام 2023 إلى 2.7 مرة لعلامتها التجارية الرائدة "تاي إر" العام الماضي، وانخفض متوسط الإنفاق لكل عميل من 75 يوانًا إلى 71 يوانًا خلال تلك الفترة. وافتتحت الشركة 59 مطعمًا جديدًا في النصف الأول من العام الماضي، لكنها تراجعت عن توسيع علامتيها التجاريتين "تاي إر" و"سونغ هوت بوت".

أدى الانخفاض الحاد في سهم شركة شيابوكسيابو إلى انخفاض نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) إلى 0.17 فقط. أما شركة جيوماوجيو، التي تفوقها قيمتها السوقية بأربعة أضعاف، فتتداول عند نسبة سعر إلى مبيعات أعلى، وإن كانت لا تزال ضعيفة، وهي 0.72. أما هايديلاو، فهي أكبر بكثير من هاتين الشركتين، وقد يُظهر نسبة السعر إلى المبيعات المرتفعة نسبيًا، والبالغة 1.98، أن المستثمرين يرون أنها في أفضل وضع للنجاة من انهيار السوق الذي من المرجح أن يستمر هذا العام وربما لفترة أطول.