بقلم إيلينا فابريكنايا

موسكو 30 يوليو تموز (رويترز) - تفاعلت الأسواق الروسية بحذر مع تهديد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض عقوبات جديدة، وقال محللون يوم الأربعاء إن ضعف الروبل وارتفاع أسعار النفط نتيجة لإجراءاته ربما يدعمان الاقتصاد في الأمد القريب.

قال ترامب يوم الثلاثاء إن الولايات المتحدة ستبدأ بفرض رسوم جمركية وإجراءات أخرى على روسيا "بعد عشرة أيام من اليوم" إذا لم تُحرز موسكو أي تقدم نحو تسوية سلمية في أوكرانيا. وارتفعت أسعار النفط بأكثر من 3% إثر تصريحاته.

انخفض الروبل بنسبة 4.3% منذ 24 يوليو/تموز ليصل إلى 81.9 روبل للدولار الأمريكي يوم الأربعاء. كما انخفض سوق الأسهم الروسية بنسبة 3.4% منذ 24 يوليو/تموز.

ويعمل الروبل الأضعف على تعزيز القدرة التنافسية للصادرات من خلال جعل السلع الروسية أرخص على المستوى العالمي، كما يزيد من الإيرادات من صادرات النفط المسعرة بالدولار.

وقال أليكسي أنتونوف من شركة ألور للوساطة المالية: "إن حالة عدم اليقين بشأن العقوبات الأمريكية الجديدة ستستمر في التأثير على معنويات المستثمرين الروس".

وارتفع الروبل بنحو 45% مقابل الدولار هذا العام، بفضل السياسة النقدية المتشددة للبنك المركزي والآمال في تخفيف التوترات بين روسيا والولايات المتحدة بعد المحادثات التي عقدت في المملكة العربية السعودية في فبراير/شباط.

أدى ارتفاع قيمة الروبل إلى انخفاض إيرادات شركات السلع الروسية، بدءًا من شركات النفط والغاز الكبرى وصولًا إلى مُصدّري المعادن والأسمدة. تُشكّل هذه الشركات حوالي 60% من سوق الأسهم، وهو سوق محظور على المستثمرين الغربيين بسبب العقوبات.

الدعم الأساسي

وارتفعت أسهم بعض شركات التصدير بعد أن بدأ الروبل في التراجع، حيث حققت شركة روسنفت النفطية، أكبر شركة في روسيا، مكاسب بأكثر من 2% منذ بداية الأسبوع، وارتفعت شركة نورنيكل لإنتاج النيكل بأكثر من 5% في 29 يوليو.

وقال ميخائيل زيلتسر المحلل المالي في شركة بي سي إس للوساطة المالية: "الدعم الأساسي لأسهم المصدرين الروس يأتي من ارتفاع أسعار النفط وانخفاض قيمة الروبل بشكل كبير".

وساهم قرار البنك المركزي في 25 يوليو/تموز بخفض سعر الفائدة الرئيسي مع تراجع التضخم في انخفاض قيمة الروبل.

ومن شأن الروبل الأضعف أن يدعم ميزانية الدولة، الهدف الرئيسي لتدابير ترامب، من خلال زيادة قيمة عائدات الطاقة الروسية المقومة بالروبل حتى لو تقلصت هذه العائدات بسبب العقوبات الجديدة.

شكلت الطاقة 27% من إيرادات الميزانية الحكومية الروسية في النصف الأول، بانخفاض عن حوالي 30% في عامي 2023 و2024.

على الرغم من ترحيب السوق ببعض الضعف في قيمة الروبل إلى نحو 90 روبل مقابل الدولار، فإن انزلاقا أكثر أهمية نحو 100 روبل أو أكثر ينظر إليه على أنه ضار للاقتصاد.

استذكر بعض المحللين نوفمبر 2024، عندما تراجع الروبل بشكل حاد بعد فرض الولايات المتحدة عقوبات جديدة. فقد الروبل 11% بين 22 و27 نوفمبر.

وقال محللون في شركة فينام إن المستثمرين الروس يصطفون لشراء العملات الأجنبية للتحوط من مخاطر انخفاض عائدات التصدير في حالة فرض ترامب عقوبات ثانوية على مشتري النفط الروسي، مثل الصين والهند.

جزئيًا، ليست هذه المخاوف بلا أساس. فقد كانت حزمة العقوبات الوداعية التي فرضها (الرئيس الأمريكي السابق جو) بايدن في نهاية العام الماضي هي التي تسببت في انخفاض قيمة الروبل، وفقًا لمحللي فينام في مذكرة بحثية.

(كتابة جليب بريانسكي؛ تحرير بيرناديت باوم)

(( gleb.bryanski@thomsonreuters.com ;))