يشهد الاقتصاد الرقمي في جنوب شرق آسيا نموًا متسارعًا، وتحتل شركة "جراب هولدينغز" (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: GRAB ) مكانةً مركزيةً في هذا النمو. وقد حققت هذه الشركة، التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها، والتي تقدم خدمات شاملة تتراوح بين طلب سيارات الأجرة وتوصيل الطعام والمدفوعات الرقمية والإقراض، خطواتٍ بارزةً في أواخر عام 2025. ففي نوفمبر من العام نفسه، أعلنت "جراب" عن استثمار بقيمة 60 مليون دولار أمريكي في شركة "فاي" المتخصصة في تكنولوجيا القيادة عن بُعد، بهدف تسريع وتيرة تطوير قدرات المركبات ذاتية القيادة في جميع أنحاء المنطقة. وقبل ذلك بأسابيع قليلة، وتحديدًا في أكتوبر، عقدت الشركة شراكةً مع "ماي موبيليتي" لتقديم خدمات المركبات ذاتية القيادة إلى جنوب شرق آسيا ، وذلك من خلال دمج تقنية القيادة الذاتية مع تطبيق "جراب مابس" الخاص بها. وفي الوقت نفسه، يشهد قطاع التكنولوجيا المالية التابع لشركة "جراب" ازدهارًا ملحوظًا، حيث ارتفع حجم معاملات "جراب باي" بنسبة 38% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، ليصل إلى 5.8 مليار دولار أمريكي من إجمالي حجم المدفوعات.

ومع ذلك، وفي خضم هذا النمو، وافقت شركة Grab مؤخرًا على دفع 80 مليون دولار لتسوية دعوى قضائية جماعية رفعها مستثمرون زعموا أن الشركة أخفت معلومات مالية هامة خلال عملية اندماجها مع شركة SPAC وفترة التداول العام المبكرة، مثل الإنفاق الكبير على حوافز السائقين والمستهلكين، مما أدى إلى انخفاض صادم في الإيرادات بنسبة 44٪ في الربع الرابع من عام 2021 وخسارة ربع سنوية قدرها 1.1 مليار دولار.

على الرغم من أن الكثيرين يفترضون أن مثل هذه الدعاوى القضائية تؤثر سلباً على الشركة، دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما إذا كان هذا هو الحال بالفعل، بما في ذلك من منظور مالي.

ما وراء مخطط الأسهم: الإيرادات والأرباح والتدفقات النقدية في دائرة الضوء

استقرت أسهم شركة "جراب" عند حوالي 5.30 دولار، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 21.5 مليار دولار. وخلال العام الماضي، تراوح سعر السهم بين أدنى مستوى له عند 3.36 دولار في أبريل 2025 وأعلى مستوى له عند 6.62 دولار في سبتمبر، مسجلاً تقلبات حادة، ولكنه سرعان ما انتعش بقوة، محققاً ارتفاعاً بنسبة 32% تقريباً منذ بداية العام. ويعود هذا الانتعاش إلى تحسن الأداء المالي وعقد شراكات جديدة، مثل التعاون مع شركة "ماي موبيليتي" لإدخال السيارات ذاتية القيادة إلى جنوب شرق آسيا.

عندما أعلنت شركة Grab عن نتائجها للربع الثالث من عام 2025 في 4 نوفمبر ، بلغ ربح السهم 0.01 دولار، متجاوزًا توقعات المحللين ببضعة سنتات. لكن أرقام الإيرادات كانت أفضل حالًا. فقد حققت Grab إيرادات بلغت 873 مليون دولار في ذلك الربع، متجاوزة التوقعات ومسجلة نموًا بنسبة 22% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وحققت الشركة ربحًا صافيًا قدره 17 مليون دولار، وشهدت أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قفزة بنسبة 51% لتصل إلى 136 مليون دولار، مما يدل على تحسن كفاءتها في إدارة أعمالها. وبلغ الربح التشغيلي 27 مليون دولار، أي بزيادة قدرها 65 مليون دولار عن العام السابق.

استنادًا إلى هذا الأداء القوي خلال الربع الأخير، رفعت إدارة شركة "جراب" توقعاتها للعام بأكمله. وتتوقع الآن أن تتراوح إيرادات عام 2025 بين 3.38 مليار دولار و3.40 مليار دولار، وأن يتراوح الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل بين 490 مليون دولار و500 مليون دولار، وكلاهما أعلى من توقعاتها السابقة. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون أن تحقق "جراب" أرباحًا تبلغ حوالي 0.05 دولار للسهم الواحد خلال عام 2025، ثم ترتفع إلى 0.10 دولار في عام 2026 و0.16 دولار في عام 2027. ومن المتوقع أن تنمو الإيرادات من 3.4 مليار دولار هذا العام إلى أكثر من 4 مليارات دولار العام المقبل مع توسع "جراب" في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا.

تمتلك شركة Grab احتياطياً مالياً ضخماً يبلغ حوالي 7.4 مليار دولار نقداً، مما يُمكّنها من مواصلة الاستثمار في النمو دون أي مخاوف مالية. كما أن الشركة تحقق أرباحاً حالياً، حيث يبلغ عائد حقوق الملكية 1.91% وصافي هامش الربح 3.81%. صحيح أن سعر السهم ليس رخيصاً، إذ يُتداول بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 136 ونسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 8.61، إلا أن المستثمرين يدفعون هذه الزيادة لأنهم يتوقعون نمواً كبيراً في المستقبل.

الأهداف السعرية، والتقييمات، وتوقعات الخبراء المستقبلية

على الرغم من بعض التحفظات المستمرة بشأن انخفاض الأرباح الأخيرة، فإن معظم المحللين متفائلون بمستقبل شركة غراب، لا سيما مع توجهها الجريء نحو التكنولوجيا الجديدة. ويُعزى هذا التفاؤل بشكل كبير إلى استثمار غراب الاستراتيجي في شركة وي رايد ، الرائدة عالميًا في مجال السيارات ذاتية القيادة. وتهدف هذه الشراكة، التي أُعلن عنها في أغسطس 2025، إلى تشغيل سيارات الأجرة الآلية في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا بحلول عام 2026.

بحسب موقع MarketBeat، فإنّ نظرة وول ستريت إيجابية إلى حد كبير. من بين تسعة محللين يغطّون السهم، يوصي خمسة منهم بالشراء، بينما يوصي أربعة بالاحتفاظ، دون أي توصية بالبيع. هذا يدلّ على أنّه في حين ينتظر بعض الخبراء لمعرفة كيف ستتطور الأمور، فإنّ الأغلبية تعتقد أنّ موقع شركة Grab المهيمن يجعلها خيارًا استثماريًا قويًا للنمو.

مع متوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 6.37 دولارًا (أعلى بنحو 21% من السعر الحالي)، يرى المحللون مجالًا واسعًا لارتفاع سعر السهم. مع ذلك، يحذرون من أن تحقيق هذا الهدف يعتمد على نجاح شركة Grab في التعامل مع لوائح السيارات ذاتية القيادة مع الحفاظ على ربحية أعمالها الأساسية.

مخرج شركة غراب من المشاكل القانونية

وافقت شركة "جراب" على دفع 80 مليون دولار لتسوية دعوى قضائية جماعية رفعها مستثمرون زعموا أن الشركة ضللت المستثمرين بشأن وضعها المالي خلال عملية اندماجها مع شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) عام 2021 وبداية تداول أسهمها في البورصة. وكانت التهمة الأساسية بسيطة: أخفت "جراب" التكلفة الحقيقية لإنفاقها الباذخ على حوافز السائقين والمستهلكين، والتي كانت تستنزف الأرباح بشكل يفوق بكثير ما تم الإفصاح عنه. وعندما كشفت الشركة أخيرًا في مارس 2022 عن انخفاض إيراداتها الفصلية بنسبة مذهلة بلغت 44% وخسارة قدرها 1.1 مليار دولار، وهو ما يتناقض مع تصريحاتها السابقة، انخفض سعر سهمها بنسبة 37.3%. وشعر المستثمرون بالخداع، زاعمين أن "جراب" كانت على علم بهذه الخسائر الفادحة لكنها لم تحذرهم مسبقًا.

بتسوية القضية، تجنّبت شركة "جراب" محاكمة مطوّلة كان من الممكن أن تستمر لسنوات وتُكلّف مبالغ طائلة في الرسوم القانونية والتعويضات. ولا يُمثّل مبلغ التسوية البالغ 80 مليون دولار سوى 1.08% من احتياطياتها النقدية البالغة 7.4 مليار دولار. ويُعدّ هذا ثمناً زهيداً لشركة تتوقع حالياً تحقيق إيرادات تتراوح بين 3.38 و3.40 مليار دولار لعام 2025، مع تحسّن هوامش الربح. ومن المتوقع أن يصل صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل إلى ما بين 490 و500 مليون دولار هذا العام. ويمكن للمستثمرين الذين اشتروا أسهماً بين 2 ديسمبر 2021 و2 مارس 2022 تقديم مطالباتهم، ومن المتوقع توزيع التعويضات خلال الأشهر القادمة.

خاتمة

في الختام، قد تبدو تسوية بقيمة 80 مليون دولار مبلغًا ضخمًا، لكن بالنسبة لشركة "جراب"، فهي أقرب إلى تكلفة تصحيحية منها إلى أزمة. فهي تُنهي فصلًا مضطربًا دون جرّ الشركة إلى سنوات من المعارك القضائية، ولا تُؤثر إلا قليلًا على رصيدها النقدي البالغ حوالي 7.4 مليار دولار، أو على إيرادات متوقعة لعام 2025 تتجاوز 3.3 مليار دولار. في الوقت نفسه، تُحسّن "جراب" أساليب إدارتها: فهي تُضيف خبرة إشرافية كبيرة بانضمام لورا فرانكو إلى مجلس الإدارة، وتحظى بدعم مستثمرين جادّين مثل بنك النرويج، وتُركّز بقوة على النمو المستقبلي من خلال شراكات سيارات الأجرة ذاتية القيادة عبر "وي رايد" و"ماي موبيليتي". في النهاية، تُعدّ هذه الدعوى القضائية أقلّ مشكلة طويلة الأمد، وأكثر عملية تصحيحية تُساعد "جراب" على العودة إلى ما تُجيده، وهو قيادة الاقتصاد الرقمي في المنطقة.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.