شركة ويتون للمعادن الثمينة (NYSE: WPM ) في وضع يسمح لها بالاستفادة بشكل كبير من استثمارات البث السابقة حيث يؤدي ارتفاع الإنتاج عبر العديد من الأصول الرئيسية إلى نمو قوي في إنتاج الذهب المكافئ حتى نهاية العقد.

من المتوقع أن تدعم مشاريع مثل بلاك ووتر، وكوبر وورلد، وسالوبو، توسعاً واضحاً ومستداماً يبدأ في النصف الثاني من العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين.

قام جوش وولفسون، المحلل في شركة آر بي سي كابيتال ماركتس، مؤخراً بترقية تصنيف شركة ويتون بريشوس ميتالز من أداء القطاع إلى أداء متفوق، ورفع توقعاته لسعر السهم إلى 130 دولاراً من 115 دولاراً.

اقرأ أيضاً: العام الذي شهد فيه سعر الفضة ارتفاعاً صاروخياً: 5 شركات تعدين معادن لإضافتها إلى محفظتك الاستثمارية

وتأتي هذه الخطوة في أعقاب تحديث بنك RBC لافتراضاته بشأن المعادن الثمينة، وتعكس ما يعتبره وضعاً أكثر جاذبية لشركات حقوق الملكية والبث المباشر بعد إعادة تقييم القطاع بأكمله.

يجادل وولفسون بأن شركات حقوق الامتياز تتمتع بحماية أفضل من شركات التعدين التقليدية قبل موسم التوجيه، نظراً لتعرضها المحدود لتضخم تكاليف التشغيل ورأس المال.

كما رفع توقعاته لسعر الذهب، متوقعاً متوسط أسعار الذهب عند 4600 دولار للأونصة في عام 2026 و5100 دولار للأونصة في عام 2027.

رؤية النمو بدون رأس مال جديد

وبناءً على هذه الافتراضات، يتوقع وولفسون أن تؤدي مجموعة صفقات التدفقات التي نفذتها شركة ويتون سابقًا إلى نمو واضح في الإنتاج بدءًا من عام 2026، يليه زيادات سنوية ثابتة من عام 2027 حتى عام 2031 دون الحاجة إلى استثمار إضافي.

في مقابل الإنتاج المقدر لعام 2025 والبالغ 655000 أونصة من الذهب المكافئ، يتوقع نموًا يزيد عن 45٪ بحلول عام 2030، وهو ما يصفه بأنه أقوى معدل نمو بين نظرائه من أصحاب حقوق الملكية ذوي رأس المال الكبير.

كما أن مزيج إيرادات شركة ويتون يضعها في موقع يسمح لها بالاستفادة من ارتفاع أسعار الفضة، حيث يرتبط ما يقرب من 37٪ من الإيرادات بالفضة.

الأصول الرئيسية وبدء تشغيل المشروع

لا يزال حقل سالوبو الأصل الأساسي، إذ يمثل حوالي 38% من صافي قيمة الأصول والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ويشير وولفسون إلى أن تصريحات شركة فالي المشغلة الأخيرة تدعم الأداء المستقر في عام 2026، مع وجود إمكانات نمو طويلة الأجل مرتبطة بمبادرة محتملة لتعويم الجسيمات الخشنة، والتي قد تساعد في استقرار الإنتاج في وقت لاحق من العقد.

وبالإضافة إلى سالوبو، يسلط الضوء على مجموعة واسعة من المساهمين، بما في ذلك بلاك ووتر، وكوبر وورلد، وإل دومو، وفينيكس، وكوني، وكورموك، وبلاتريف، وسانتو دومينغو، وسبرينغ فالي، حيث تمر مشاريع متعددة بمراحل التطوير والتشغيل.

إطار التقييم والمخاطر

يستند السعر المستهدف الذي حدده وولفسون عند 130 دولارًا إلى قيمة صافية للأصول مرجحة بالمخاطر تبلغ 2.4 ضعف، باستخدام سعر طويل الأجل للذهب يبلغ 3000 دولار للأونصة، بالإضافة إلى 24 ضعفًا من التدفق النقدي الحر المستدام المتوقع للفترة 2025-2027، أو ما يقارب 23 ضعفًا من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ويشير إلى إمكانية ارتفاع السعر إلى 170 دولارًا عند سعر طويل الأجل للذهب يبلغ 5000 دولار للأونصة، وإمكانية انخفاضه إلى 85 دولارًا عند سعر 2500 دولار للأونصة.

تشمل المخاطر الرئيسية تركيز الأصول، لا سيما في سالوبو وبينياسكيتو، وتحديات التنفيذ أثناء عمليات زيادة الإنتاج، وزيادة المنافسة على معاملات البث الجديدة، مما قد يضغط على العوائد المستقبلية.

أداء سهم شركة ويتون للمعادن الثمينة: ارتفع سهم ويتون للمعادن الثمينة بنسبة 2.76% ليصل إلى 112.29 دولارًا أمريكيًا وقت نشر هذا التقرير يوم الأربعاء. ويتداول السهم حاليًا بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، والذي بلغ 114.36 دولارًا أمريكيًا، وفقًا لبيانات بنزينغا برو .

اقرأ التالي:

• ارتفاع سهم شركة جنرال إلكتريك فيرنوفا بشكل صاروخي بعد يوم المستثمرين: لماذا يرى بنك أوف أمريكا مجالاً أكبر للنمو؟

صورة من موقع Shutterstock