ترتفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية مجددًا، لكن هذه المرة لا يقتصر الأمر على التضخم أو الاحتياطي الفيدرالي فحسب، بل يتعلق أيضًا بالسياسة، والسياسات المتبعة، وما يُسمى "الحذر في التعامل مع السندات".

بينما يُبرز فريق الرئيس دونالد ترامب قوته المالية، مُطالبًا بإقرار تشريعات ضريبية ومُشددًا على انضباط الديون طويلة الأجل، تُدرك وول ستريت جيدًا ما ينتظرها. إنها تتسارع نحو مقدمة منحنى العائد. ولا تُخفف توقعات بنك بي إن بي باريبا بعائد 4.25% على سندات العشر سنوات بنهاية عام 2025 من قلق المستثمرين.

ولكن بالنسبة للعديد من الناس، فإن الاستراتيجية بسيطة: لا تحارب العائد، فقط حافظ على قِصره.

اقرأ أيضًا: سوق السندات عالق بين آمال خفض أسعار الفائدة وحذر الاحتياطي الفيدرالي - ما الذي يمكن للمستثمرين فعله الآن

نوبة فواتير بقيمة 25 مليار دولار

في عام 2025 وحده، ضخّ المستثمرون أكثر من 25 مليار دولار في صناديق المؤشرات المتداولة للسندات قصيرة الأجل، مثل صندوق iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SGOV ). وجاءت التدفقات الداخلة إلى صناديق المؤشرات المتداولة للسندات قصيرة الأجل في المرتبة الثانية بعد صندوق S&P 500 ETF من حيث التدفقات الجديدة هذا العام، وفقًا لشبكة CNBC. ولا يتخلف عنهما كثيرًا صندوق SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: BIL ) وصندوق Vanguard Short-Term Bond Index Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: BSV ).

لماذا هذا التسرع في الاستثمار في هذه الأوراق المالية التي تبدو خاملة؟ لأنها تُحقق نتائج جيدة بهدوء، وقد لاحظ المستثمرون ذلك.

يتجاوز عائد سندات الخزانة لأجل ثلاثة أشهر الآن 4.3%، وهو أعلى من عائد سندات السنتين، ويكاد يُضاهي عائد سندات العشر سنوات، دون مخاطر المدة. في عامٍ هيمن عليه عدم اليقين بشأن مسار الاحتياطي الفيدرالي، وتقلبات السياسة النقدية، والضجيج الجيوسياسي، يُمثل الاستقرار والقدرة على التنبؤ أساس النجاح الحقيقي.

وارن بافيت يمتلك 5% من السوق

يقول تود سون ، من شركة ستراتيجاس للأوراق المالية: "الإصدارات طويلة الأجل لا تُجدي نفعًا في الوقت الحالي". ويبدو أن وارن بافيت يُوافقه الرأي، إذ تمتلك شركته بيركشاير هاثاواي (بورصة نيويورك: BRK ) الآن حصةً هائلةً تبلغ 5% من إجمالي سوق سندات الخزانة قصيرة الأجل.

وفي الكواليس، يُقال إن مستشاري ترامب يُركزون على إبقاء أسعار الفائدة طويلة الأجل تحت السيطرة. وقد أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى اتجاه نحو المزيد من إصدار الديون قصيرة الأجل وإجراء تعديلات تنظيمية لتخفيف الضغط على العائدات.

ويصف تيم هاي، الخبير الاستراتيجي في بنك بي إن بي باريبا، هذه السياسة بـ"يقظة السندات"، وهي نوع من التشدد المالي الذي يهدف إلى تهدئة سوق السندات دون الاعتماد على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لكن بالنسبة للسوق، يتحول هذا اليقظة إلى إشارة. قد يكون الطرف الطويل متقلبًا سياسيًا، لكن الطرف الأمامي مليء بالعوائد - وبأقل إثارة. وجد المستثمرون الساعون إلى الأمان والعائد والوضوح ضالتهم في الأوراق المالية من صفر إلى ثلاثة أشهر.

يمكننا أن نطلق عليه عام السندات القصيرة الأجل للغاية: فهي تجذب انتباه بافيت، وتظل على رادار ترامب، وتفوز بثقة وول ستريت.

اقرأ التالي:

• بيتر شيف ينتقد المستثمر ستيف إيزمان، المعروف بـ"البيع على المكشوف"، لتجاهله المخاوف بشأن الذهب والديون الأمريكية: "المفارقة لا تُصدق"

الصورة: جوناثان فايس/شاترستوك