رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المقدرة لشركة XPO هي 149 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر على مرحلتين إلى حقوق الملكية
• يشير سعر سهم XPO البالغ 118 دولارًا أمريكيًا إلى أنه قد يكون أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 21٪
• تقديرنا للقيمة العادلة أعلى بنسبة 15% من السعر المستهدف من قبل المحللين لشركة XPO والذي يبلغ 130 دولارًا أمريكيًا

سنتناول اليوم إحدى طرق تقدير القيمة الجوهرية لشركة XPO, Inc. ( NYSE:XPO ) من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سنستفيد من نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لهذا الغرض. لا تنزعج من المصطلحات، فالرياضيات وراء ذلك واضحة للغاية في الواقع.

لكن تذكر أن هناك طرقًا عديدة لتقدير قيمة الشركة، وأن التدفقات النقدية المخصومة ليست سوى إحدى هذه الطرق. إذا كانت لديك بعض الأسئلة الملحة حول هذا النوع من التقييم، فألق نظرة على نموذج التحليل Simply Wall St.

الطريقة

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة المكون من مرحلتين، والذي يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو كما يشير اسمه. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند الاتجاه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المستقر" الثانية. للبدء، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر سوف تشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى مقارنة بالسنوات اللاحقة.

يدور نموذج التدفقات النقدية المخصومة حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، وبالتالي يتم خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 5.5 مليار دولار أمريكي

تُعرف المرحلة الثانية أيضًا بالقيمة النهائية، وهي التدفق النقدي للشركة بعد المرحلة الأولى. ولعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات (2.5%) على مدار 5 سنوات لتقدير النمو المستقبلي. وبنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" لمدة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى القيمة الحالية، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 7.1%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 1.1 مليار دولار أمريكي × (1 + 2.5%) ÷ (7.1%– 2.5%) = 24 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 24 مليار دولار أمريكي ÷ ( 1 + 7.1%) ¹⁰ = 12 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية على مدى السنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، والتي تؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 17 مليار دولار أمريكي. في الخطوة الأخيرة، نقسم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. وبالمقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 118 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 21٪ مقارنة بسعر تداول السهم الحالي. ومع ذلك، فإن التقييمات هي أدوات غير دقيقة، مثل التلسكوب - تحرك بضع درجات وستجد نفسك في مجرة مختلفة. ضع هذا في اعتبارك.

الافتراضات الهامة

نود أن نشير إلى أن أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. جزء من الاستثمار هو التوصل إلى تقييمك الخاص لأداء الشركة في المستقبل، لذا جرب الحساب بنفسك وتحقق من افتراضاتك الخاصة. لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم أيضًا في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. نظرًا لأننا ننظر إلى XPO كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة الأسهم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 7.1٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.127. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و 2.0، وهو نطاق معقول لعمل مستقر.

تحليل SWOT لـ XPO

الخطوات التالية:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه ليس سوى عامل واحد من بين العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها للشركة. ليس من الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. بدلاً من ذلك، فإن أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هو اختبار افتراضات ونظريات معينة لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى التقليل من قيمة الشركة أو المبالغة في تقديرها. على سبيل المثال، يمكن للتغيرات في تكلفة حقوق الملكية للشركة أو معدل الخالي من المخاطر أن تؤثر بشكل كبير على التقييم. لماذا تكون القيمة الجوهرية أعلى من سعر السهم الحالي؟ بالنسبة لشركة XPO، قمنا بتجميع ثلاثة جوانب أخرى يجب عليك تقييمها:

1. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو XPO بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
2. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تحب الأسهم متعددة الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عن الأسهم الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: يقوم تطبيق Simply Wall St بإجراء تقييم للتدفقات النقدية المخفضة لكل سهم في بورصة نيويورك يوميًا. إذا كنت تريد العثور على الحساب الخاص بالأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.