أصبح قطاع الروبوتات في الصين محط أنظار المستثمرين مؤخراً بفضل الدعم الحكومي القوي، مما أدى إلى زيادة عدد الاكتتابات العامة الأولية للشركات الخاسرة.

أهم النقاط الرئيسية:

• تقدمت شركة Youibot بطلب للإدراج في بورصة هونغ كونغ، وأعلنت عن ارتفاع إيراداتها بنسبة 27.6% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025.
• تكبدت الشركة المصنعة للروبوتات الذكية المزودة بتقنيات الذكاء الاصطناعي خسائر بلغت حوالي 840 مليون يوان على مدى السنوات الثلاث والنصف الماضية.

لا تخلو أسواق هونغ كونغ المالية من القصص الإيجابية. فقد أشعلت موجة الذكاء الاصطناعي التي اجتاحت البلاد لأكثر من عام شرارة قصة جديدة هذا العام في أسهم شركات الروبوتات، ما أدى إلى ارتفاع أسهم عدد متزايد من الشركات ذات الصلة التي بدأت للتوّ في طرح أسهمها للاكتتاب العام. واستغلالاً لهذا الزخم، تقدمت شركة "هيفي يويبوت روبوتيكس" المحدودة ، المتخصصة في روبوتات التحكم عن بُعد، بطلب طرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ الشهر الماضي .

تقوم شركة Youibot بتطوير أنظمة ذكاء اصطناعي مجسدة تجمع بين الإدراك والحركة. وتمكّن تقنيتها، المبنية على أسس مادية، الآلات من إدراك البيئات المادية والتفاعل معها من خلال مناورات معقدة.

يتطلب تجسيد هذا النوع من الذكاء الاصطناعي منصات أجهزة تتراوح بين الروبوتات الذكية متعددة المهام، وصولاً إلى الروبوتات الشبيهة بالبشر في مراحلها الأولى. تشمل الأنواع الشائعة الروبوتات ذات العجلات والأحزمة، والروبوتات الهجينة المزودة بأذرع صناعية، وكلها قادرة على إدراك البيئة المحيطة، واتخاذ القرارات السياقية، والتفاعل التكيفي. وقد برزت هذه التصاميم الشبيهة بالبشر كأدوات واعدة لمحاكاة المهام البشرية بشكل كامل في بيئات غير منظمة.

تنقسم منتجات Youibot إلى ثلاث مجموعات رئيسية بناءً على وظائفها. تشمل المجموعة الأولى الروبوتات المتنقلة ذاتية التشغيل القادرة على القيام بمهام النقل الأساسية باستخدام إدراكها المكاني. أما المجموعة الثانية، فتضم روبوتات المناولة المتنقلة التي تجمع بين الحركة والأذرع المفصلية لتعزيز تنوع عملياتها. بينما تضم المجموعة الثالثة الروبوتات التعاونية المصممة لأداء مهام التجميع مع العمال البشريين.

مستثمرون ذوو أسماء كبيرة

على نطاق أوسع، تستهدف منتجات Youibot الأتمتة الصناعية باستخدام وظائف تنقل متقدمة مدعومة بالذكاء الاصطناعي. تأسست الشركة عام 2017 على يد تشانغ تشاوهوي، الحاصل على درجة الدكتوراه في الروبوتات، والذي وُلد في تسعينيات القرن الماضي، بالتعاون مع مجموعة من زملائه في مدينة شنتشن الجنوبية المزدهرة. وقد شكّل تركيزهم النهائي على أتمتة التصنيع وأنظمة الفحص محور اهتمام الشركة، حيث قدموا حلولاً متكاملة لمصنعي أشباه الموصلات ومشغلي البنية التحتية للطاقة.

وقد اجتذب الصعود السريع للشركة مستثمرين كبار الأسماء بما في ذلك SIG China و Lanchi Ventures، وهي كيان مدعوم من الرئيس التنفيذي لشركة Softbank ماسايوشي سون، و Shenzhen Greenpine، والعديد من الكيانات التابعة لشركة رأس المال الاستثماري العملاقة IDG، بما في ذلك Sharp Dynasty.

ارتفاع الإيرادات مع اتساع نطاق الخسائر

شهدت إيرادات شركة Youibot نموًا سريعًا من 77.9 مليون يوان (10.9 مليون دولار أمريكي) في عام 2022 إلى 255 مليون يوان بحلول عام 2024. إلا أنها تكبدت خسائر متواصلة خلال تلك الفترة، بما في ذلك خسارة قدرها 235 مليون يوان في عام 2022، و260 مليون يوان أخرى في عام 2023، و200 مليون يوان في العام الماضي. ونمت إيرادات الشركة بنسبة 27.6% على أساس سنوي لتصل إلى 127 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام. لكن خسائرها قفزت بنسبة أكبر بلغت 36% لتصل إلى 140 مليون يوان، ليصل إجمالي خسائرها الصافية التراكمية إلى 840 مليون يوان خلال السنوات الثلاث والنصف الماضية.

كما تضخمت التزامات الشركة الصافية بشكل مطرد، حيث ارتفعت من 859 مليون يوان في عام 2022 إلى 1.37 مليار يوان في العام الماضي، ونمت أكثر لتصل إلى 1.54 مليار يوان بحلول يونيو 2025.

انخفض الإنفاق النقدي لشركة Youibot في عملياتها من 173 مليون يوان في عام 2022 إلى 79.46 مليون يوان في العام الماضي. لكن سرعان ما تصاعدت الضغوط مجدداً، حيث قفز معدل استنزافها النقدي بنسبة 67% على أساس سنوي ليصل إلى 106 ملايين يوان في النصف الأول من عام 2025.

تحسين هوامش الربح الإجمالية

رغم استمرار شركة Youibot Robotics في تكبّد الخسائر، وتراكم الديون، واستنزاف السيولة، إلا أن نقطة مضيئة تكمن في تحسّن هوامش الربح الإجمالية، التي ارتفعت من 11.2% في عام 2022 إلى 35.2% في عام 2024، ثمّ زادت لتصل إلى 38.1% في النصف الأول من هذا العام. ويشير هذا التقدّم إلى ازدياد فعالية الشركة من حيث التكلفة في عملياتها، مع اكتسابها الخبرة وتحقيق وفورات الحجم.

تستثمر الشركة أيضاً في سوق واعدة ذات إمكانات هائلة. فقد بلغت قيمة سوق حلول الروبوتات المتنقلة العالمية 9.2 مليار يوان العام الماضي، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل سنوي متسارع يصل إلى 60.4% ليصل إلى 156.9 مليار يوان بحلول عام 2030، وذلك وفقاً لبيانات السوق الصادرة عن جهات خارجية في النشرة التمهيدية. ويُعدّ السوق الصيني، السوق المحلي للشركة، أكثر أهمية بالنسبة لها، حيث بلغت قيمته 3.4 مليار يوان في عام 2024، ومن المتوقع أن يرتفع بشكل كبير ليصل إلى 62 مليار يوان بحلول عام 2030، ما يمثل معدل نمو سنوي متوسط قدره 62.3% خلال تلك الفترة.

تُشير هذه الأرقام إلى أن السوق لا يزال في بداياته، ومُهيأ لنمو هائل، مما يُعزز مكانة Youibot للاستفادة من هذا النمو المُرتقب. في العام الماضي، احتلت الشركة المرتبة الأولى في قطاع أعمالها بين نظيراتها في الصين بحصة سوقية بلغت 7.1%، استنادًا إلى الإيرادات. هذا يعني أنه مع استمرار نمو السوق، ستُصبح Youibot، بصفتها الشركة الرائدة، من أبرز المستفيدين.

رغم رواجها، فإن معظم أسهم شركات الروبوتات المدرجة في بورصة هونغ كونغ تتكبد خسائر حاليًا، وهو أمر شائع في هذا القطاع الناشئ الذي يتطلب استثمارات ضخمة. وبناءً على نسبة السعر إلى المبيعات، تُعدّ شركة دوبوت (2432.HK) الأعلى قيمةً في المجموعة بنسبة 72 ضعفًا، بينما تبلغ نسبة كل من شركتي يبتاك روبوتيكس (9880.HK) وهورايزون روبوتيكس (9660.HK) حوالي 55 ضعفًا. أما شركة بلاك سيسامي (2533.HK) فهي أقل قيمةً لكنها لا تزال مرتفعةً عند حوالي 28 ضعفًا، في حين تُعدّ شركة جيك بلس (2590.HK) الأقل قيمةً في المجموعة بنسبة 17 ضعفًا.

بالنظر إلى أن شركتي Ubtech وHorizon أكبر بكثير من Youibot من حيث الإيرادات والقيمة السوقية، فإن شركتي Black Sesame وGeekplus تُعتبران على الأرجح المرجعين الأنسب لمحاولة تحديد كيفية تقييم المستثمرين لشركة Youibot. وبمتوسط 22 ضعفًا تقريبًا، تُقدّر قيمة Youibot بأكثر من 5 مليارات دولار هونغ كونغ (642 مليون دولار أمريكي).

مع ازدهار سوق الاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ هذا العام، وتصدر شركة Youibot لمجموعة من مصنعي الروبوتات الذين يحظون بدعم سياسي قوي، من المرجح أن تجذب الشركة اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين إذا ما أتمت عملية الإدراج. وقد لا يقتصر هذا الاهتمام على المستثمرين على المدى الطويل الذين ينجذبون إلى قصة نجاح الشركة، بل قد يشمل أيضًا المضاربين على المدى القصير الذين يسعون إلى تحقيق ربح سريع من أحدث عمليات الإدراج في هونغ كونغ.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.