وبحسب ما ورد، فإن شركة الذكاء الاصطناعي، التي بدأت عملية الإدراج في إحدى أسواق الأسهم الصينية من الفئة أ في شنغهاي وشنتشن، تفكر أيضًا في هونج كونج

النقاط الرئيسية:

• قد تقوم شركة Zhipu بتغيير خطط طرحها العام الأولي، حيث تواجه اضطرابات تنفيذية كبرى مع رحيل العديد من كبار المديرين هذا العام
• وصلت قيمة شركة الذكاء الاصطناعي إلى 40 مليار يوان بعد جولة تمويل هذا العام، وهي الأحدث من بين العديد من الجولات في تاريخها القصير

لاو تشي هانج

ربما تتصدر DeepSeek عناوين الأخبار باعتبارها منافسًا صينيًا محليًا لهيمنة الذكاء الاصطناعي الأجنبية. لكن شركة OpenAI الأمريكية، وهي مطورة ChatGPT، ترى على الأرجح أن شركة Beijing Zhipu Huazhang Technology Co. Ltd. - وهي شركة تشغيل غير معروفة تتجنب الأضواء - تُمثل أكبر تهديد تنافسي لها.

تُقرّ شركة OpenAI علنًا بالدور المحوري لشركة Zhipu في طموحات بكين التكنولوجية الدولية، مشيرةً إلى عملياتها الخارجية وعلاقاتها الحكومية الوثيقة كمخاوف عالمية. ويبدو أن الحكومة الأمريكية بررت هذه المخاوف بقرارها إضافة Zhipu إلى "قائمة الكيانات" في يناير، مما أدى إلى عزل الشركة عن العديد من مورديها الأمريكيين.

قد لا يكون مستثمرو هونغ كونغ على دراية كافية بمشروع تشيبو، الذي يعود تاريخه إلى بكين. لكن هذا قد يتغير قريبًا، بعد تقرير بلومبرج الأخير.   تدرس الشركة طرحًا عامًا أوليًا في هونغ كونغ، قد يجمع نحو 300 مليون دولار. وستُمثل هذه الخطوة تحولًا جذريًا بعد أن بدأت زيبو سابقًا عملية إدراج أسهمها في أحد أسواق الأسهم الصينية من الفئة "أ" في شنغهاي وشنتشن.

نجم ماجستير القانون

تأسست شركة Zhipu عام ٢٠١٩، مُركزةً على نماذج اللغات الكبيرة الأساسية (LLMs) التي تُشكل أساس الذكاء الاصطناعي التوليدي. وقد انطلقت من جذورها في جامعة تسينغهوا، الجامعة الرائدة في العلوم في الصين، حيث أسسها الثنائي تانغ جي وتشانغ بينغ. انفصلت الشركة ككيان مستقل، وتجاوزت تاريخها القصير عشر جولات تمويل. ومن بين مستثمريها أسماءٌ خاصة كبرى، مثل عملاقي الإنترنت علي بابا وتينسنت، وشركتي الاستثمار الخاص الرائدتين هونغشان وتشيمينغ.

انضمّ المجمع الحكومي الصيني إلى هذا المشروع في مارس/آذار الماضي، مستثمرًا 1.8 مليار يوان (251 مليون دولار أمريكي) من جهات مرموقة، منها مجموعة تشوهاي هوفا، ومجموعة هانغتشو للإنشاءات والاستثمار الحضري، ومنطقة تشنغدو للتنمية الصناعية عالية التقنية. وعقب هذا التمويل، بلغت قيمة تشيبو الأخيرة حوالي 40 مليار يوان، أي ما يزيد عن 5 مليارات دولار أمريكي.

تعتبر شركة GLM-130B الرائدة في مجالها واحدة من أقوى الشركات بين "شركات الذكاء الاصطناعي الستة الناشئة" في الصين نظرًا لبدايتها المبكرة ودعم الدولة، وقد حازت على الثناء عندما ظهرت كممثل وحيد لآسيا في معيار جامعة ستانفورد لعام 2022 لبرامج الماجستير في القانون الكبرى عالميًا.

هجرة تنفيذية

أدى الصعود الصاروخي لـ ChatGPT في عام ٢٠٢٣ إلى إقبال كبير من المستثمرين الصينيين من القطاع الخاص بحثًا عن بديل صيني، مما دفع الكثيرين بطبيعة الحال إلى الاصطفاف أمام أبواب Zhipu. إلا أن ديناميكيات السوق المتغيرة بسرعة، والتي فاقت دورات تطوير نماذج الشركة نفسها، سرعان ما أضعفت بريق Zhipu.

مع تصاعد وتيرة الأمور في الشركة، بدأت استقالات المديرين التنفيذيين تتزايد بسرعة خلال الأشهر الستة الماضية. غادر كلٌّ من تشانغ كو، كبير مسؤولي الاستراتيجية، وكو تنغ، نائب رئيس التمويل، في وقت مبكر من هذا العام، مما تسبب في تراجع زخم جمع التبرعات لشركة تشيبو. وأعقب ذلك استقالة لي هويزي، نائب رئيس الذكاء الاصطناعي التطبيقي والشراكات، في فبراير.

هدأت الأمور لبضعة أشهر، حتى أعلن تشانغ فان، الرئيس التنفيذي للعمليات، رحيله الشهر الماضي، بسبب عدم رضاه عن التغييرات الداخلية الأخيرة في شركة تشيبو. كما انتشرت شائعات عن استقالة دونغ يوشياو، رئيس معهد أبحاث الذكاء الاصطناعي في تشيبو، على الرغم من نفي الشركة لذلك.

وعندما بدأت تلك الموجة من المغادرين، فوجئت شركة Zhipu وغيرها من الشركات الناشئة التي تركز على برامج الماجستير في القانون عندما ظهرت شركة DeepSeek الأكثر فعالية من حيث التكلفة على الساحة في بداية هذا العام، مما تسبب في اضطرابات استراتيجية في جميع أنحاء القطاع، ليس فقط في الصين ولكن على مستوى العالم.

دخول مزعج

أحدث إطلاق شركة DeepSeek لنموذج الذكاء الاصطناعي DeepSeek-R1 في يناير ضجة كبيرة، إذ أظهر إمكانية تصنيع منتجات عالية الجودة بتكلفة منخفضة، مما خلق وضعًا محرجًا لشركات ماجستير الحقوق مثل Zhipu وOpenAI التي استهلكت مبالغ طائلة من المال والموارد. ومع ذلك، بدأ المستثمرون يتساءلون عما إذا كان ينبغي عليهم الاستمرار في استثمار أموال طائلة في برامج ماجستير الحقوق الأساسية التي تُشكل جوهر الذكاء الاصطناعي التوليدي.

ومع التحول المفاجئ للأمور، قامت إحدى هذه الشركات الناشئة، وهي شركة Baichuan Intelligence، التي أسسها المخضرم في مجال الإنترنت وانج شياوتشوان، بتغيير استراتيجيتها على الفور، فلم تعد تستثمر في النماذج الأساسية بل ركزت بدلاً من ذلك على تطبيقات الرعاية الصحية. كما أعلنت شركة 01.AI، وهي شركة ناشئة أخرى أسسها الرئيس التنفيذي السابق لشركة Google China ومعزز الذكاء الاصطناعي لي كاي فو، أنها ستتوقف عن الاستثمار في تطوير النماذج الأساسية.

اندلعت جولةٌ محتدمة من حروب الأسعار، حيث تنافست شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في الصين على جذب العملاء. انخفض سعر عملة GLM-4-Flash من شركة Zhipu إلى 0.06 يوان فقط لكل مليون توكن، بانخفاضٍ قدره 99.99% عن سعرها البالغ 500 يوان لكل مليون توكن قبل عام. تُعدّ حروب الأسعار هذه شائعةً في الصين، وخاصةً في القطاعات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي، حيث تتسارع الشركات، المدعومة غالبًا من مستثمرين أثرياء، نحو قطاعات جديدة على أمل تحقيق أرباح طائلة.

أدى إطلاق DeepSeek-R1 في بداية هذا العام إلى زيادة الضغط على Zhipu، مما أدى إلى ابتعاد العديد من العملاء الذين أصبحوا يفضلون نماذج DeepSeek. وقد كان لذلك تأثير كبير على عمليات نشر Zhipu في قطاع الأعمال (B2B)، حيث تواجه الشركة صعوبة متزايدة في تأمين طلبات جديدة من الشركات.

وفقًا لمجلة كايجينغ، بلغت إيرادات شركة تشيبو العام الماضي حوالي 3 مليارات يوان. لكن صافي خسارتها في ذلك العام بلغ ملياري يوان، حيث استنفدت الشركة أموالها بسبب التزامها الكبير بالبحث والتطوير الداخلي، على الرغم من اختناقات الإيرادات وعجزها عن خفض تكاليف التطوير المرتفعة لبرامج الماجستير في القانون.

في ظل هذه الضغوط الهيكلية، قد تعتمد آفاق شركة Zhipu على المدى القريب بشكل كبير على طرح عام أولي، سواءً في شنغهاي أو شنتشن أو هونغ كونغ. سيمنح هذا الإدراج الشركة مزيدًا من الوقت وفرصةً لبناء أساس أكثر استدامةً للنمو وتحقيق الأرباح في نهاية المطاف. يشهد سوق الاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ حاليًا نشاطًا ملحوظًا، وخاصةً في مجال أسهم الذكاء الاصطناعي. وإدراكًا منها لذلك، يبدو أن Zhipu تُواصل عملية طرحها العام الأولي في سوق الأسهم من الفئة "أ"، مع إعداد هونغ كونغ كخيار احتياطي محتمل.