رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المقدرة لشركة Amplitude هي 16.29 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر على مرحلتين إلى حقوق الملكية
• يشير سعر سهم Amplitude البالغ 8.53 دولارًا أمريكيًا إلى أنه قد يكون أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 48٪
• السعر المستهدف للمحلل لشركة AMPL هو 9.75 دولارًا أمريكيًا، وهو أقل بنسبة 40% من تقديرنا للقيمة العادلة

سنتناول اليوم إحدى طرق تقدير القيمة الجوهرية لشركة Amplitude, Inc. ( NASDAQ:AMPL ) من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو الأداة التي سنستخدمها للقيام بذلك. لا يوجد الكثير في هذا النموذج، على الرغم من أنه قد يبدو معقدًا للغاية.

نود أن نحذر من وجود العديد من الطرق لتقييم الشركة، وكما هو الحال مع التدفقات النقدية المخصومة، فإن كل تقنية لها مزايا وعيوب في سيناريوهات معينة. إذا كنت ترغب في معرفة المزيد عن التدفقات النقدية المخصومة، فيمكنك قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simply Wall St.

الطريقة

نستخدم ما يسمى بالنموذج المكون من مرحلتين، والذي يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين لمعدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. عمومًا، المرحلة الأولى هي نمو أعلى، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. للبدء، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر ستبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

يدور DCF حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 529 مليون دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في الفترة الأولية التي تبلغ 10 سنوات، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. تُستخدم صيغة نمو جوردون لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات على مدار 5 سنوات والذي يبلغ 2.5%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية تبلغ 6.7%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 115 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.5%) ÷ (6.7%– 2.5%) = 2.8 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 2.8 مليار دولار أمريكي ÷ ( 1 + 6.7%) ¹⁰ = 1.5 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة الأسهم، هي إذن مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 2.0 مليار دولار أميركي. والخطوة الأخيرة هي قسمة قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. وبالمقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 8.5 دولار أميركي، تبدو الشركة ذات قيمة جيدة للغاية بخصم 48% عن سعر السهم المتداول حالياً. لكن تذكر أن هذا مجرد تقييم تقريبي، ومثل أي صيغة معقدة - إذا كان هناك خطأ، فإن النتيجة ستكون سيئة.

الافتراضات الهامة

الآن، أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك واللعب بالافتراضات. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى Amplitude كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 6.7٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.011. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و 2.0، وهو نطاق معقول لأعمال مستقرة.

تحليل SWOT لـ Amplitude

المضي قدما:

إن التقييم ليس سوى جانب واحد من العملة من حيث بناء أطروحتك الاستثمارية، وهو مجرد عامل واحد من بين العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها لشركة ما. ليس من الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. بل ينبغي النظر إليه كدليل على "ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يتم تقييم هذا السهم بأقل من قيمته الحقيقية أو بأكثر من قيمتها الحقيقية؟" إذا نمت الشركة بمعدل مختلف، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل الخالي من المخاطر بشكل حاد، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. هل يمكننا معرفة سبب تداول الشركة بخصم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لشركة Amplitude، قمنا بتجميع ثلاثة عوامل مهمة يجب عليك البحث فيها بشكل أكبر:

1. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو AMPL بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
2. أعمال تجارية قوية أخرى : الديون المنخفضة والعائدات المرتفعة على حقوق الملكية والأداء الجيد في الماضي هي أمور أساسية لعمل تجاري قوي. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات الأساسيات التجارية القوية لترى ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!

ملاحظة: تقوم شركة Simply Wall St بتحديث حسابها لتدفقات النقد المخصومة لكل سهم أمريكي يوميًا، لذا إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.