يرجى استخدام متصفح الكمبيوتر الشخصي للوصول إلى التسجيل - تداول السعودية
حساب القيمة الجوهرية لشركة H World Group Limited (NASDAQ:HTHT)
China Lodging Group Ltd. Sponsored ADR HTHT | 0.00 |
الأفكار الرئيسية
- تبلغ القيمة العادلة المقدرة لشركة H World Group 37.27 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين.
- يشير سعر سهم H World Group البالغ 40.32 دولارًا أمريكيًا إلى أنه يتم تداوله عند مستويات مماثلة لتقديرات القيمة العادلة
- تقديرنا للقيمة العادلة أقل بنسبة 29% من China Lodging Group Ltd. Sponsored ADR(HTHT.US)
سنستعرض اليوم طريقة واحدة لتقدير القيمة الجوهرية لشركة H World Group Limited ( China Lodging Group Ltd. Sponsored ADR(HTHT.US) ) من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سوف يستخدم تحليلنا نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). قبل أن تعتقد أنك لن تكون قادرًا على فهم ذلك، فقط واصل القراءة! إنها في الواقع أقل تعقيدًا بكثير مما تتخيل.
نحن نعتقد عمومًا أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لجميع الأموال النقدية التي ستولدها في المستقبل. ومع ذلك، فإن التدفقات النقدية المخصومة هي مجرد مقياس تقييم واحد من بين العديد من المقاييس، ولا تخلو من العيوب. يجب على أي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية أن يقرأ نموذج تحليل سيمبلي وول ستريت .
China Lodging Group Ltd. Sponsored ADR(HTHT.US)
ما هو التقييم المقدر؟
نحن نستخدم ما يعرف بنموذج المرحلتين، وهو ما يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين من معدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. بشكل عام، المرحلة الأولى هي مرحلة نمو أعلى، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. في البداية، علينا الحصول على تقديرات للسنوات العشر القادمة من التدفقات النقدية. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون متاحة، فإننا نقوم باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.
يدور التدفق النقدي المخصوم حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بدولارات اليوم:
توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات
2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | |
FCF ذات الرافعة المالية (CN¥، الملايين) | 5.49 مليار يوان صيني | 5.96 مليار يوان صيني | 6.65 مليار يوان صيني | 6.87 مليار يوان صيني | 7.08 مليار يوان صيني | 7.28 مليار يوان صيني | 7.48 مليار يوان صيني | 7.67 مليار يوان صيني | 7.86 مليار يوان صيني | 8.05 مليار يوان صيني |
مصدر تقدير معدل النمو | محلل x4 | محلل x4 | محلل ×2 | تقديرات @ 3.39% | تقديرات @ 3.06% | تقديرات @ 2.83% | تقديرات @ 2.67% | التقديرات @ 2.55% | التقديرات @ 2.47% | التقديرات @ 2.42% |
القيمة الحالية (اليون الصيني، الملايين) مخفضة بنسبة 9.8% | 5.0 ألف يوان صيني | 4.9 ألف يوان صيني | 5.0 ألف يوان صيني | 4.7 ألف يوان صيني | 4.4 ألف يوان صيني | 4.2 ألف يوان صيني | 3.9 ألف يوان صيني | 3.6 ألف يوان صيني | 3.4 ألف يوان صيني | 3.2 ألف يوان صيني |
("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 42 مليار يوان صيني
بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في فترة العشر سنوات الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. لعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (2.3٪) لتقدير النمو المستقبلي. بنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" البالغة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 9.8%.
القيمة النهائية (TV) = FCF 2033 × (1 + g) ÷ (r - g) = CN¥8.0b× (1 + 2.3%) ÷ (9.8%- 2.3%) = CN¥110b
القيمة الحالية للقيمة الطرفية (PVTV) = TV / (1 + r) 10 = CN¥110b÷ ( 1 + 9.8%) 10 = CN¥44b
القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 86 مليار يوان صيني. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 40.3 دولارًا أمريكيًا، تظهر الشركة حول القيمة العادلة في وقت كتابة هذا التقرير. إن الافتراضات في أي عملية حسابية لها تأثير كبير على التقييم، لذلك من الأفضل النظر إلى هذا على أنه تقدير تقريبي، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.
الافتراضات
ونشير إلى أن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، قم بإجراء العملية الحسابية بنفسك والتلاعب بالافتراضات. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى H World Group كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 9.8%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 1.325. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.
تحليل SWOT لمجموعة H العالمية
- ولا ينظر إلى الديون على أنها خطر.
- يتم تغطية توزيعات الأرباح من خلال الأرباح والتدفقات النقدية.
- توزيعات الأرباح منخفضة مقارنة بأعلى 25% من دافعي الأرباح في سوق الضيافة.
- ومن المتوقع أن تنمو الإيرادات السنوية بشكل أسرع من السوق الأمريكية.
- قيمة جيدة على أساس نسبة السعر إلى الربحية مقارنة بنسبة السعر إلى الربحية العادلة المقدرة.
- ومن المتوقع أن تنمو الأرباح السنوية بشكل أبطأ من السوق الأمريكية.
المضي قدمًا:
على الرغم من أهميته، فإن حساب التدفقات النقدية المخصومة هو واحد فقط من العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها للشركة. نموذج التدفقات النقدية المخصومة ليس أداة مثالية لتقييم الأسهم. وبدلاً من ذلك، فإن أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هو اختبار بعض الافتراضات والنظريات لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى تقدير قيمة الشركة بأقل من قيمتها أو المبالغة في تقدير قيمتها. على سبيل المثال، يمكن أن تؤثر التغيرات في تكلفة أسهم الشركة أو المعدل الخالي من المخاطر بشكل كبير على التقييم. بالنسبة لمجموعة H World Group، هناك ثلاثة عناصر ذات صلة يجب عليك مراعاتها:
- المخاطر : لنأخذ على سبيل المثال شبح مخاطر الاستثمار الدائم الوجود. China Lodging Group Ltd. Sponsored ADR(HTHT.US) ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.
- الأرباح المستقبلية : كيف يقارن معدل نمو HTHT مع أقرانها والسوق الأوسع؟ تعمق أكثر في رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع China Lodging Group Ltd. Sponsored ADR(HTHT.US) بنا.
- البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب الجميع الجيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!
ملاحظة. تقوم شركة Wall St ببساطة بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الخاص بها لكل سهم أمريكي كل يوم، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .
هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.